美股后市续跌几率较大

    美股市场近来上下波动剧烈，令“技术分析派”无从下手。看不清市场大势怎么办？有一个小窍门，换个角度，把指数倒过来看。

    为什么要换个角度看，这样市场参与者的投资心态就会有显著区别。笔者忍着头晕目眩，扭着脖子倒着看了一会儿，你还别说，倒着看的标普指数，已从底部跃起，图形十分漂亮，区间震荡后向上突破的几率较高。也就是说，正常的标普指数后市下跌的可能性更大。

    从技术分析来看，标普指数近日走势属于较典型的三角旗形整理形态。一般情况下，三角旗形形态大多出现在上升（或下降）趋势的中间阶段。严格来说，标普指数近日一度跌破了三角旗形的底部，但鉴于其下穿幅度较小，至少要等到跌破8月5日低点之后，才能正式确认三角旗形形态的完成。另外，美股市场十分看重的200日均线目前基本与标普指数2800点整数关口位置重合，如果希望美股下半年能够力挽狂澜，该关口绝对不容有失。

    由于美国2年期和10年期国债收益率8月中旬出现自2007年以来的首次倒挂，该指标一般被认为是判断美国经济将要陷入衰退的可靠预警指标。市场担忧情绪不断发酵，导致美股市场近期陷入低迷。据美国财经媒体统计，自1990年以来，美国已经发生了三次经济衰退（经济连续两个季度出现负增长），分别是1990年7月至1991年3月、2001年3月到2001年11月、2007年12月至2009年6月，在这三次衰退期间，标普指数平均下跌幅度接近14%。

    历史数据还显示，美股一般在经济衰退开始前的3-6个月内就表现不佳。投资者会对经济衰退前景作出评估，并提前将其计入市场价格。美国经济是否即将迎来下一次衰退还不得而知，但目前可以肯定的是，投资者已经在为这一可能进行准备。

    由于美股堪称全球风险资产定价之锚，其走势对于整体风险资产来说至关重要，后市若持续走弱，风险资产料进一步承压。在风险偏好走低的背景下，受资金配置影响的全球各地股票市场将更易受到冲击，甚至不排除在恐慌情绪下，出现较极端的情形。

    对于A股市场来说，自8月份以来，指数多次跳空低开以及单日下跌后，几乎总能快速回补或者收复失地，韧性凸显，尤其是在海外市场波动较大的基调下，则更为难得。一方面应该看到A股经过前期调整后，估值相对具有优势，得到各路投资者的认可；另一方面，也应注意到目前市场仍存不确定性。在A股连续上行之际，投资者需要继续关注市场反弹的有效性，同时密切关注以美股为代表的海外市场动向。在资产配置上，要警惕美股可能下跌对于外资配置力度较大的行业存在负面影响，更要谨慎对待外资配置比例偏高的行业和个股。