迅策上半年营收同比大增389% 词元业务模式跑出加速度

    本报讯 （记者李春莲）

    7月31日，深圳迅策科技股份有限公司（以下简称“迅策”，03317.HK）披露2026年中期业绩预告。上半年，公司实现营业收入9.7亿元，同比大增389%，创历史新高；归母净利润7251万元，同比扭亏为盈；经调整净利润6700万元，迎来业绩拐点。

    自2025年下半年首次实现半年度盈利之后，迅策在2026年上半年延续了盈利释放的节奏，意味着迅策的词元业务模式已经从“跑通”走到“放量”。

    迅策正在沿着一条相对清晰的“AI数据基础设施四阶跃迁”路径推进——从数据治理（1.0）到TokenOS（2.0），再到TokenRouters（3.0）和企业小模型（4.0）。当下的业绩爆发，处在1.0向2.0切换的加速期，或许仅仅是开始；而真正决定未来估值中枢的，则是即将在下半年落地的TokenRouters以及被视为AI落地核心的企业小模型。

    十年数据治理沉淀

    构筑核心竞争壁垒

    2016年起，迅策以对数据实时性要求最严苛的资产管理行业为切入口，把毫秒级响应与100%准确率的数据处理能力打磨成核心能力，构建了覆盖9大全链路数据处理环节的闭环能力，从数据获取、清洗、标准化、标签、建模，到实时流计算、AI智能体开发，直至大模型调优与混合模型接入的全栈路径。

    与此同时，该公司将这套能力向电信、电力、能源、高端制造、医疗、机器人、商业航天等十一个高壁垒行业复制，形成了不可复制的数据Know-how。迅策深度理解各行业230个客户的业务逻辑、数据格式、场景要求，这不是靠堆算力或调模型参数可以快速复制的，而是十年贴身服务头部客户、逐个项目打磨出来的行业Know-how，而每个行业数据沉淀都需要1-2年积累。

    此外，迅策的产品深度部署在客户的私有云或本地系统中，扮演企业“数据中枢”的角色。该公司拥有300多个标准化的数据处理模块，能够实现快速与高效部署，客户一旦接入，替换成本极高，客户留存率长期维持在90%以上。

    业内认为，迅策中报业绩的“下限”由1.0阶段十年沉淀的存量客户和跨行业矩阵托底，“上限”则来自2.0阶段数据词元化带来的新增量。这一结构，与许多主要依赖单一AI大客户订单的成长股有所差异——即便词元化进程出现节奏波动，公司也仍有存量基本盘可依托。

    TokenOS商业化提速

    打开增长天花板

    如果说过去十年奠定了基本盘，构筑了护城河，那么2026年上半年业绩的增长，则是因为2.0阶段的TokenOS操作系统TokenONE。

    2026年5月，迅策发布全球首款TokenOS操作系统TokenONE，将企业多源异构数据实时转化为标准化、可计量、可定价的场景垂类Token，并提供全链路可信计费。中信证券在研报中将其定义为“数据流操作系统”，强调其在金融、能源等高频决策场景的架构性创新——毫秒级数据治理与AI-ready输出，是通用大模型词元难以直接提供的能力。

    TokenOS商业化落地的进度，直接反映在一组数据里：迅策4月词元调用ARR环比增长约300%；5月环比增长320%；6月ARR按季度环比达410%。

    三个月三次跃迁，且加速度仍在提升，符合典型的“S曲线”起点特征。迅策收入结构从“订阅制/项目制”逐步切换到“词元价格×调用次数×模块数×客户数”的四维定价体系，收入的锚点从“客户预算规模”转向“客户AI用量规模”，为后续增长打开了新的斜率。

    多元化的行业渗透也在加速铺开：迅策上半年成功拓展智能汽车与低空经济两大新行业，并与格创东智共建国内首个“制造业词元工厂”、与博泰车联和赛目科技切入智能网联汽车与物理AI、与三大国产GPU厂商同步签约；7月，该公司与欧洲数字与AI服务商签署战略合作，将TokenOS输出至欧洲市场。此外，公司还与深圳数据交易所及北京国际大数据交易所订立战略合作，为业务全球化拓展奠定监管合规与生态基础。

    TokenRouters即将发布

    开启“平台化生态收费”新曲线

    如果2.0阶段的TokenOS操作系统解决的是“如何让单个企业的私有数据词元化”，那么下半年计划推出的TokenRouters（全球Token交换平台），要处理的则是“如何让词元跨企业、跨行业、跨场景流通”。

    这是一次商业模式的角色切换。此前，该公司的收入主要与单点词元调用量或订阅项目挂钩；若TokenRouters落地，另一层收入锚将来自跨主体的词元流通规模。TokenRouters将打通跨企业、跨行业、跨场景的词元流通壁垒，形成“内部治理→词元化→合规封装→跨域流通→价值交换”的完整闭环。届时迅策将从“单点词元调用收费”升级为“平台化生态收费”，增长空间从单一客户词元调用量扩展为整个生态网络的词元流通规模。

    如果TokenRouters在下半年顺利完成从产品到规模化调用的过渡，迅策的估值锚点也会有所改变——从纯粹的AI数据服务商，向“AI时代的数据要素交易网络”靠拢。

（编辑 鲍鹏宇 周文睿）