金银“避风港”价值凸显 实物投资规模巨大

    3月25日，白盘黄金白银震荡走高，从早间开盘价1311.30和15.38美元/盎司震荡走高至1317和15.47美元/盎司，有分析员认为，主要原因上周五欧美股市和昨天的亚太股市，均出现了大幅下跌，引发市场对全球经济增长放缓的担忧，市场避险情绪或将进一步升温，推动金银等贵金属及避险货币商品走高。在全球资产价格波动上升的当下，黄金白银贵金属“避风港”价值再度受到市场认可。

    2018年以来，全球地缘政治不确定性增加，未来经济发展将面临巨大的不确定性。在此情形下，黄金白银作为避险资产受追捧，意外的是，市场对实物黄金和白银的投资规模也十分巨大。根据世界黄金协会和世界白银调查显示，从2009-2018年，投资者购买了16200吨黄金和57800吨白银，这相当于5.2亿盎司黄金和将近20亿盎司白银。不过这只代表实物黄金和白银的需求量，该数据尚未纳入ETF等产品的需求量。

    对比了目前和十年前黄金和白银的投资需求量，可以发现，从1999-2008年，实物黄金的年均投资仅为396吨和1524吨，2009-2018年，实物黄金投资为1187吨，白银投资为6090吨。全球实物黄金投资增长4倍，而白银投资增长3.8倍（近4倍）。这说明实物贵金属需求依然坚挺。

    事实上，贵金属的未来走势也被普遍看好，同为贵金属的白银板块，后市机会也受到了多机构的看好，其中，天风证券指出：从历史数据来看，黄金和白银价格走势呈现出非常强的相关性，且在贵金属价格的上涨期间，银价上涨幅度通常要高于金价上涨幅度。短期看好未来黄金走势的同时，也看好白银的价格。从长期来看，由光伏以及新能源汽车带来的工业需求的提升空间巨大，白银的内在价值将会由投资属性逐步过渡到工业属性，由工业属性高增长带来的下一波牛市值得期待，建议关注龙头企业。

    3月26日，大盘震荡收绿，A股三大股指今日全线下挫，沪指收盘下跌1.51%，失守3000点大关，收报2997.10点；深成指下跌1.95%，收报9513.00点；创业板指走势更弱，大跌2.32%，收报1630.19点。以黄金、白银为代表的贵金属股也再度彰显其避险属性，黄金龙头——山东黄金、白银龙头——盛达矿业跑赢大盘。

    截至当前，山东黄金市盈率71.78，盛达矿业市盈率20.99，贵金属板块配置价值凸显，白银弹性或更大，盛达矿业作为白银龙头，低估值优势突出。