科创板改革“1+6”配套业务规则落地 市场各方第一时间发声

    本报记者 毛艺融

    为了落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），进一步深化科创板改革，7月13日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）正式发布了《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则。

    值得注意的是，在配套业务规则公布后，科创板上市公司董事长、创投机构投资人、券商投行负责人等接连发声，肯定科创板改革举措的同时，也积极建言科创板高质量发展。

    科创板公司掌门人：改革直击科创企业融资痛点

    信科移动董事长孙晓南表示，科创成长层的设置，实质是为核心技术攻关期或产业化初期的优质企业铺设了一条“韧性赛道”，肯定了那些虽短期未盈利，却拥有核心关键技术、清晰成长路径的“潜力股”，让资本有更多耐心伴随企业穿越创新周期。此次改革直击科创企业融资痛点，让市场更理性地评估技术积累与长期潜力，而非短期盈利。

    苏州泽璟生物制药股份有限公司董事长、总经理盛泽林表示，此次设置科创板成长层、重启第五套上市标准、扩大第五套标准适用范围等政策措施，是重要的里程碑，一方面将支持具备核心竞争优势的硬科技企业上市融资，有助于其加快技术研发和创新产品商业化；另一方面也将进一步完善多层次资本市场体系，使资本市场更好地适应科技型企业盈利周期长、研发投入大的特点。我们期待，相关措施的出台能够对我国持续推动科技创新和产业升级发挥重要作用。

    深圳云天励飞技术股份有限公司董事长陈宁表示，科创板改革“1+6”政策出台不仅为投资者提供分享科技红利的窗口，更将引导资本流向国家战略需求领域，推动“科技-产业-金融”良性循环，实现政策赋能与技术优势的双向奔赴，夯实新质生产力发展根基。“云天励飞也将继续加大在大算力AI推理芯片的研发投入，引领中国AI推理芯片生态建设，迎接大模型云端推理服务、AI智能硬件和机器人等产业爆发。”陈宁表示。

    上海和辉光电股份有限公司董事长傅文彪表示，此次科创板改革围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性推出了6项改革举措，它打破了传统盈利指标的束缚，将价值判断的核心聚焦于技术先进性和未来市场空间，为更多处于关键研发或早期商业化阶段、代表国家战略方向的创新企业打开了登陆资本市场的大门，实现了“卡脖子”技术领域与资本活水的精准滴灌。这些改革，共同构建了更完善、更高效的科技企业全生命周期金融服务体系。

    券商投行：加强项目储备助力优质企业登陆科创板

    中信证券高管、投行委主任孙毅表示，科创板成长层同时要求个人投资者参与科创成长层股票交易，应当满足现有科创板投资者适当性基本要求，同时，针对成长层企业的信息披露和风险提示也作出更高要求，在一定程度上保障了中小投资者的知情权，帮助其充分识别未盈利企业风险。

    银河证券首席经济学家章俊表示，科创板的创新改革，将持续推动科技金融市场的高质量发展，有效促进创新资本形成，支持优质未盈利科创企业快速成长，为我国科技创新生态的繁荣注入强大活力，为中国从制造大国、科技大国迈向科技强国筑牢金融基石。中国银河证券将持续深入践行国有金融机构的使命担当，积极支持和参与科创板改革，全力服务新质生产力企业创新发展。

    华泰证券执行委员会委员陈天翔表示，科创成长层的设立能更好支持早期创新企业的发展，为企业提供融资渠道，帮助企业逐步向更高层次迈进，激发创新创造活力，进而提升我国在全球产业发展中的竞争优势。同时，有利于向市场进一步传递国家对科技创新的大力支持，吸引更多资源投入科技创新，同时为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点引入资深专业机构投资者制度等更具包容性的政策举措。

    国泰海通证券业务总监、投行委总裁郁伟君表示，试点引入资深专业机构投资者制度与IPO预先审阅机制，既优化了审核资源配置效率，也强化了风险防控，体现了监管层在支持“硬科技”与保护投资者之间的平衡。为积极响应本次新政，公司将深度挖掘新政覆盖的三大行业，加强项目储备，助力优质企业登陆科创板，同时强化投资者教育，引导市场理性认知未盈利企业的投资价值与风险。

    创投机构：将极大提升科创板对优质公司和耐心资本的吸引力

    据统计，当前我国私募股权投资基金规模已达10.96万亿元，创业投资基金规模3.41万亿元，为处于种子期、初创期、成长期等不同阶段的科技企业提供了资金支持。科创板已上市企业中约有九成在上市前获得了私募基金投资。

    达晨财智业务合伙人刘济帆表示，达晨财智作为深度参与中国科技创新投资的一线创投机构，高度认可科创板六年来的建设成就及“1+6”新政的战略导向。此次科创板改革“1+6”新政的推出，是科创板制度的重大升级：设立“科创成长层”、重启并优化第五套上市标准，显著提升了资本市场对人工智能、创新药等长周期、高投入领域的包容性，近期多家未盈利企业IPO获受理及第五套标准项目成功过会的案例即是明证。

    国投创新投资管理有限公司的董事总经理曹正表示，国投系基金坚定支持科技创新，累计投资1175个项目，助力296家企业登陆资本市场，其中科创板上市143家。

    在曹正看来，科创板改革“1+6”政策的推出，进一步夯实了资本市场的制度基础，在增强对科技企业的制度包容性的同时注重保护中小投资者的合法权益，将极大提升科创板对优质公司和长期资本、耐心资本的吸引力，为我国科技创新企业提供更加精准、更加有力的资金支持和资源配置平台，更好地体现发挥资本市场功能服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。

    浦东科创集团海望资本执行总裁孙加韬表示，允许非盈利高科技企业上市，鼓励企业加大研发投入，带动了全社会投资硬科技的热潮。科创板允许非盈利企业上市，鼓励高科技企业聚焦重点领域加快科技攻关，持续不断地加大研发投入，提升核心竞争力。

（编辑 贺俊）