“专家团”详解资本市场深化改革方案四大特点，天空飘来四个字“重磅利好”！

    8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化了资本市场改革总体方案，目前，资本市场深化改革方案已经基本成型。改革方案涉及基础制度改革、法治保障、上市公司质量提升、长期资金入市等多个方面，有望给市场带来长期利好。

    对于方案提出的四方面的主要特点，证事听君采访了多位业内专家，请我们听听他们的意见。

    特点一、真正把选择权交给市场

    方案提出，实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场。

    今年是资本市场的改革大年，多项举措都可看出监管层充分让市场机制“做主”。7月22日，科创板正式开市，如今已有一个多月，科创板推出各项市场化的机制，从目前来看初显成效，促进了科创板的交易更加有效率，同时股市波动也较为平稳。这些市场化机制包括，上市前5个交易日不设涨跌停板，此后涨跌幅限制为20%；市场化定价机制等。

    中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，实行市场化的制度，就是让市场主体在资本市场中发挥更大的作用。资本市场是一个庞大的生态系统，除了投资者和上市公司之外，还包括律所、会计师事务所等中介机构以及相关监管机构。对于资本市场来说，良好的市场机制可以充分发挥不同市场主体的积极性，实现信息透明，提高效率，从而提高资金的使用效率，也就是资源的最优配置。

    对于如何做才能真正把选择权交给市场，卞永祖认为，首先要营造公正完善的法律环境，确保每个市场主体的运行都有章可循，有法可依，都在统一的平台上竞争合作；其次，培育合格的市场主体。比如要建立成熟的投资者文化，减少或者杜绝内幕炒作、炒壳等不良行为。中介机构更是有过硬的业务素质，才能保证研究报告的质量，才能让整个资本市场生态能够健康运转；另外，应加大对违法违规者的处罚力度。让市场主体的违法成本大大超过其所得收益，只有这样，它们才不敢违法、不愿违法、不想违法，才能建立积极有活力的资本市场。

    特点二、加强资本市场法治保障

    方案提出，要加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大处罚力度，让违法违规者付出沉重的代价。

    早在今年7月底，证监会新闻发言人就曾表示，市场和投资者反映的法律规定处罚太轻，中介机构未勤勉尽责追究不到位等问题客观存在，证监会正在会同有关方面，推动尽快修改完善《证券法》、《刑法》有关规定，拟对发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人信息披露虚假，和会计师事务所、保荐人等中介机构未勤勉尽责等证券违法行为，大幅提高刑期上限和罚款、罚金数额标准，强化民事损害赔偿责任，实施失信联合惩戒，切实提高资本市场违法违规成本。

    盘古智库高级研究员盘和林表示，资本市场最重要的是信息披露环节，只有真实的信息披露才能反映上市公司的真实状况，才能保障投资者作出正确的选择，投资者究竟选择风险偏好还是稳健偏好，有市场机制决定，尤其是我国科创板开始实行注册制之后，可以说，信息披露是注册制的基石，凡是实行注册制的资本市场，都是有严厉的法制作为保障的。

    厦门大学经济学院和王亚南经济研究院教授韩乾表示，法治建设是实现资本市场依法有效监管的制度基础，加强法制保障是推进资本市场改革的重要环节和举措，能够进一步完善现有监管体系，及时准确地打击和遏制违法违规行为，提高违法违规成本，维护健康良好的资本市场生态和环境，切实保护投资者利益。

    特点三、提高监管效能

    方案提出，加快职能转变、提高监管效能。

    证事听君认为，“加快职能转变、提高监管效能”是提升我国上市公司质量的坚实基础和重要保障。当前，沪深交易所从实际出发，按照“抓两头、带中间”的思路，深入探索推进分类监管，区分情况、突出重点、精准监管，持续提升监管效能。

    苏宁金融研究院宏观研究员陶金表示，职能转变，主要是强调监管理念上要不断由管理转向服务，这与“放管服”的行政职能转变趋势是一致的，有助于在长期提升市场活力和上市公司质量。加快职能转变，提升监管效能，一方面需要提升监管效率，通过分类监管，针对不同市值规模、市场和经营风险等级等标准进行针对性的监管。另一方面，提升交易所监管能力，提高预防、预判风险的能力，可通过建立结合金融科技的监管系统来实现。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前大数据、云计算、人工智能等新技术取得蓬勃发展，为进一步深化分类监管提供了技术基础，以应对监管中面临的新情况、新挑战。同时，要持续探索新技术在具体监管业务中的应用研究，提升问题发现、识别、处置能力，推动监管经验与智能科技的深度融合，构建人力与科技融合的监管新模式。

    特点四、资本市场高水平对外开放

    方案提出，要学习国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促改革。

    前不久，深圳、上海为打造高水平对外开放，先后设立了先行示范区、自贸区新片区，在资本市场中形成了很强的利好预期，助力资本市场高质量发展，相关板块的个股估值呈现较大的拉升。

    如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净认为，沪深两地自贸区、示范区的推进会进一步促进贸易和投资自由化，提高我国资本市场的对外开放程度，并增强国内外投资者对中国资本市场的信心。

    苏宁金融研究院特约研究员何南野认为，深圳、上海设立示范区、自贸区新片区，有利于吸引一批国际优质企业的来华投资设厂、设总部机构，并逐步区域内孵化出更多高质量的有外资背景的企业，进而可在资本市场上市或者被国内上市公司并购，有效增加国内资本市场外资属性的企业。

    未来在资本市场开放方面，一定要比以往“跑得快”才行。一是应进一步加强我国资本市场的包容性，可探索吸引境外优质企业来华上市、融资的具体操作。二是应进一步加强我国资本市场与境外资本市场的互联互通，让境外资金可以更加自如的投资我国A股市场。三是应进一步寻求其他国际指数将A股纳入，不断增强境外资本市场对A股的认识和了解。四是进一步降低在华金融从业机构的相关限制，以吸引更多的境外优秀的金融机构在华设立分支机构或总部，丰富我国资本市场的供给主体。