券商策略周报：反弹仍将继续 成长或为主线

    东北证券

    修复行情进入起步期

    近期海外不确定因素对市场的影响明显趋缓，同时前期一度放大的融资融券减少金额也逐渐收窄，上周四呈现净买入态势。此外，上周3500亿元左右的日均成交金额对应我们的博弈存量指标为0.27，显示目前市场仍然处于修复行情的起步期，后续市场有望随着成交金额的上升而同步走高。

    上周资金继续向成长板块聚集，资金集中度快速上升，成交额变异系数快速升到上轨附近。具体来看，上周创业板占全市场成交额比例再度上升至22%以上，超过了今年4月创业板指调整前的峰值。对照此前的市场演绎过程，成交占比下滑可能将领先于板块相对价格的调整，对此投资者需要适时关注。

    基本面方面，上周公布的6月社融数据较5月有所改善，进出口贸易随着海外经济分化格局的延续未来仍将呈现均衡态势，CPI和PPI显示我国经济没有滞胀风险，继续保持较强的韧性。

    行业配置方面，建议以中性角度寻找细分行业的头部公司。比如，上周虽然成长板块表现更佳，但行业中性组合的涨跌幅显示，大市值个股组合的涨幅超越了小市值个股组合的表现。此外，上周决策层召开会议强调关键核心技术是国之重器，必须切实提高我国关键核心技术创新能力，把科技发展主动权牢牢掌握在自己手里，为我国发展提供有力科技保障，相关核心技术创新领域有望成为A股市场运行的重要主线。