券商策略周报：反弹仍将继续 成长或为主线

    国元证券

    关注半年报行情

    随着长短端利率均触及年内低点，以及政策转暖信号的释放，下半年市场流动性边际改善的一致预期已经形成。此外，上半年社会融资规模总体稳定增长、企业债券融资量亦有一定修复，都显示出政策积极调整迹象。因此，市场在探明短期底部后反弹行情有望进一步展开。

    截至目前，中小板与创业板公司的2018年半年报业绩预告已基本披露完毕，投资者可适当关注半年报行情。从业绩预告情况来看，中小板公司业绩维持高增长态势，创业板公司业绩小幅下滑。根据业绩预告给出的盈利区间进行测算，上半年中小板公司净利润增速在21%左右，较一季报的19.8%有所增长；而上半年创业板公司净利润增速为11.1%，远低于一季报的28.8%，出现了明显回落。

    在相关公司业绩预告率超过一半的行业中，计算机、轻工制造等行业的净利润同比增速较一季报有所加快，医药、建材、石油化工等行业继续保持较高增速。

    从盈利结构来看，龙头公司占优格局在半年报业绩预告中再次得到确认，A股市场盈利规模向龙头公司聚集趋势更加明确。

    随着半年报行情的开启，资金抱团绩优股逻辑大概率将得以延续，建议优先配置业绩持续高增长的优质行业龙头。此外，可以关注产业政策进一步引导方向，比如计算机、军工、高端机械制造等行业。同时，可以持续关注需求与业绩表现相对稳定的大消费板块，比如生物医药、休闲旅游等行业。