牧原股份上半年屠宰肉食板块盈利 周期底部彰显韧性

    本报记者 肖艳青

    8月20日晚，牧原食品集团股份有限公司（以下简称“牧原股份”）发布2026年半年报，今年上半年，牧原股份销售商品猪3861.5万头，屠宰生猪1723.4万头。由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，报告期内公司实现营业收入594.1亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损60.78亿元。

    融达期货生鲜品研究员史香迎在接受《证券日报》记者采访时表示，今年上半年，国内生猪价格持续探底，市场呈“供强需弱”格局：前期能繁母猪高位运行传导至今年上半年出栏集中释放，而春节后消费进入传统淡季，终端支撑持续疲软，供需失衡矛盾突出。持续低价令养殖企业深度承压，行业头均亏损超300元持续约3.5个月，上市猪企普遍“增量不增收”，现金流收紧，降本增效成为行业共识。

    虽然阶段性承压出现亏损，但牧原股份生猪养殖完全成本持续降低，屠宰肉食板块经营态势向好，海外业务布局有序落地，企业抗周期的综合实力进一步显现。

    养殖成本持续降低

    据公开信息，牧原股份生猪养殖完全成本7月份进一步下降至11.5元/公斤，在猪价磨底阶段展现出较强的抗风险能力。

    值得关注的是，牧原股份的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%以上，现金成本略高于10元/公斤，近期全国均价已在公司现金成本以上。

    中国养猪网数据显示，8月6日至20日生猪（外三元）价格从10.32元/公斤上涨至11.28元/公斤。

    据悉，牧原股份优秀场线的养殖成本已降至10.5元/公斤以下，为其整体成本的进一步下降提供了清晰可见的路径。

    牧原股份方面表示，公司将围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方面，通过技术创新与精细化管理，提升各项生产指标，持续降本增效，努力实现今年制定的全年平均11.5元/公斤的成本目标。

    屠宰肉食业务延续盈利

    牧原股份自2019年起开展屠宰肉食业务，2026年上半年，牧原股份屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%，屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，同比增长14.04%。继2025年首次年度盈利后，2026年上半年延续盈利状态，经营业绩不断向好。

    牧原股份表示，屠宰肉食持续盈利，主要得益于屠宰肉食板块内部运营体系的成熟、人才队伍的建设、销售渠道的持续开拓与猪肉品质的提升。下一步，公司将根据生产经营需求有序推进屠宰产能建设，持续优化销售渠道与产品结构，进一步提升屠宰肉食板块的盈利空间。

    一方面，公司持续发挥屠宰与养殖的业务协同效应，通过屠宰业务了解各地市场需求，以消费者需求为导向，提升养殖端的育种工作及生产管理。

    另一方面，公司积极拓展屠宰肉食业务销售渠道，持续构建全国猪肉销售网络，优化客户结构与产品结构。截至2026年6月末，屠宰、肉食业务已在全国20个省级行政区设立80余个销售分支。

    中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，牧原股份在屠宰端积累的肉质、消费需求数据反向优化前端育种与养殖标准，形成“养殖降本、屠宰增值”的产业闭环；同时持续完善全产业链壁垒，在生猪行业供给过剩、消费升级分化的大背景下，依靠养殖、屠宰、深加工一体化的完整布局弱化猪周期冲击，推动肉食板块从配套业务升级为公司第二增长曲线，为长期稳定盈利、打造自有肉类消费品牌筑牢硬件根基。

    此外，牧原股份在深耕国内业务的同时，积极开拓海外市场。报告期内，牧原股份与越南BAF公司签署合作协议，合作及自建项目有序推进，2026年上半年，牧原股份在海外实现营业收入4080.63万元。

（编辑 才山丹）