上半年近六成白酒企业利润率预期减少 行业头部集中与消费变革并存

    本报记者 矫月 见习记者 梁傲男

    6月18日，在2025四川国际美酒博览会期间，中国酒业协会副秘书长刘振国发布《2025中国白酒市场中期研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》指出，白酒行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期，头部企业优势持续扩大，消费场景与价格体系面临重构。

    国家统计局数据显示，2025年第一季度，白酒产量103.2万千升，同比下降7.3%。从20家A股上市公司角度来看，《报告》显示，一季度上述公司合计实现营收1534.2亿元，同比增长1.7%；合计实现净利润649.1亿元，同比增长2.3%，抗压力优于行业整体。

    经中国酒业协会市场专业委员会调研，2025年上半年，酒类生产企业和经销商的客户数、客单价、营业额和营业利润的减少比例均高于增加比例，其中营业利润负面情况最为显著，利润率有所减少的企业占比高达59.7%，50.9%的企业营业额下滑，客户数与客单价减少是主因。政策调整、消费谨慎情绪和成本上升的影响明显，凸显行业整体承压。

    从需求侧来看，仅有21.1%的调研企业表示“客户数量有所提升”，白酒消费群体萎缩已成为共识。全球供应链扰动和国内消费信心恢复需要时间，抑制了白酒大众需求，消费者更加追求性价比更高的替代品。

    经营方面，与去年同期相比，58.1%的经销商、终端零售商表示库存增加；超过一半经销商、零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过40%的经销商、零售商表示面临着现金流压力；38.7%的经销商和零售商表示经销回款减少。

    《报告》显示，目前，行业平均存货周转天数达900天，同比增加10%，60%的企业面临价格倒挂，800元至1500元价格带倒挂最严重，100元至300元的中低端价格带成为动销主力。这使得经销商资金周转困难，对后续进货变得更加谨慎。

    同时，《报告》提到，上半年政策调控深化，在资本市场中，白酒板块对政策冲击的适应能力增强；宴请及送礼需求急剧减少，节假日消费量同比逐年下滑，婚庆寿宴和家庭独酌成为目前稳定消费场景。

    国泰海通发布的研报显示，行业目前产业景气度仍在寻底，价格端压力大于量的压力，白酒产业或完全进入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期业绩依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动。白酒商品属性正在加速重塑，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。

    中国酒业协会认为，经济增长放缓、消费代际更替、理性化趋势深化、场景多元化演进、情感价值诉求升级、需求分层加速、渠道生态重构、存量博弈白热化等结构性变革，正在深度重塑白酒产业格局。

    在此背景下，白酒产区与企业应聚焦优质产能建设，避免盲目扩产，推动产业链价值提升。

    《报告》中提到，高速增长期积累的供需矛盾持续显化，核心矛盾已从供给驱动转向需求驱动。当前，白酒行业处于存量竞争阶段，增长的压力不可回避，应主动调低预期，主动选择可为、可不为，甚至主动盈亏，从而赢得未来更是明智之举。切忌盲目扩产，产业与城市经济协同发展。产业链价值提升应该是主旋律。

    展望下半年，多位白酒行业分析师对记者表示，市场预期谨慎，流动性预期趋于稳定。2025年将是中国酒业穿越周期、实现高质量发展的战略机遇期，既要顺大势而为，在宏观政策导向与市场结构演变中校准航向；更要顺趋势而动，以主动转型构筑差异化竞争优势，在品类创新、渠道变革、价值重塑中，开辟新赛道。

    中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对记者表示，2025年，中国酒行业将持续处于深度调整的关键期。尽管挑战较大，但行业已普遍认同理性发展路径。在国家促消费政策支持下，叠加酒企去库存、调结构等行动，白酒行业有望企稳筑底。这一轮的“优胜劣汰”过程，将为整个行业的转型升级和长远发展奠定更坚实的基础。

（编辑 孙倩）