人民币国债在港澳持续“上新”的多重考量

    ■邢萌

    7月16日，财政部在澳门成功发行60亿元人民币国债，发行规模创下历史新高。其中，2年期30亿元，发行利率1.43%；5年期20亿元，发行利率1.55%；10年期10亿元，发行利率1.72%。在此之前，年内财政部在香港成功发行三期人民币国债，每期125亿元，预计今年在香港发行680亿元人民币国债。

    国债即国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的政府债券，具有最高信用度，被认为是最稳健的投资工具。财政部已分别连续17年、4年在香港和澳门发行人民币国债，持续完善常态化发行机制，有力推动港澳债券市场发展。

    近年来，财政部加大在港澳发行人民币国债力度，彰显出我国经济稳中向好的底气，释放出对港澳金融市场的信心。笔者认为，人民币国债在港澳频频“上新”，既有现实价值也有战略意义。

    其一，人民币国债为离岸人民币投资产品提供定价“基准锚”，激发金融机构发债动力，助力港澳债券市场提质扩容。

    人民币国债具有信用等级高、流动性强、利率稳定等特点，其收益率曲线为企业债、金融债等其他离岸人民币投资产品提供明确的定价参考，便于金融产品定价交易。离岸人民币投资产品具有稳定的基准定价后，使金融机构更精准地设计产品，也使投资者更清晰地评估产品价值，这就带动更多金融机构在港澳发行人民币债券。

    在此背景下，人民币国债在港澳频频“上新”，有望直接带动当地人民币债券发行数量、规模、品种提升。同时，伴随着市场扩容、市场流动性增加，债券风险定价更加合理，投资者结构更加多元，也助推港澳债券市场质量提高，实现量质齐升。

    其二，丰富港澳人民币资产供给，满足国际投资者资产配置需求，为人民币国际化注入动力。

    作为连接内地与全球市场的关键枢纽，港澳不仅是人民币离岸市场的核心承载区，更以高度国际化的市场环境成为全球资本流动的重要节点。在此发行人民币国债，可实现对全球资本的高效触达与精准对接，为国际投资者提供高信用等级的人民币资产选择。尤其在全球经济波动加剧的背景下，国际资本对低风险资产偏好上升，人民币国债成为其配置的重要标的。同时，这也便利国际投资者灵活配置人民币资产，进而提升国际市场对其持有意愿与交易频率，推动人民币在全球范围内更好地发挥跨境支付、投融资和储备等功能，为人民币国际化提供有力支撑。

    其三，深化内地与港澳金融市场互联互通，提高金融市场对外开放水平。

    人民币国债在港澳的持续供应，一是促进了金融产品跨市场流通、资金高效流动与政策协同，倒逼金融市场基础设施优化升级，夯实区域市场联通基础；二是为国际投资者配置中国债券提供便利，提升市场的国际参与度；三是向全球传递中国金融市场开放的决心，持续增强国际市场信心。

    从发行情况来看，人民币国债在港澳也普遍受到国际投资者广泛欢迎。以澳门为例，此次发行的人民币国债认购总额365.2亿元，约为发行规模的6.1倍。这也有力印证了人民币国债的投资价值，也显示出国际投资者对我国经济前景的信心。

    未来，更多人民币国债将在港澳发行，进一步提升人民币资产的全球吸引力，推进人民币国际化，增强我国金融市场的国际竞争力与影响力。