“股民”不急“外宾”急 A股的沉闷如何打破

    经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元——对股民来说，这又是一个好消息。但是，国内投资者却没有一点兴奋的样子，很有点儿油盐不进的感觉。

    证监会副主席方星海前两天也说，2018年有一个奇怪现象，国内投资者不敢买股票，国外投资者拼命买中国股票。

    就拿QFII来说，到今天，距离2003年QFII第一单面世已经15年多了。从数据上看，他们对A股持仓大体是稳定的。中泰证券的一份研报显示，此前，外资持有A股的市值占比一直稳定在1%-2%左右。2018年以来，随着A股国际化进程加快，境外机构与个人持股资产占流通市值的比例不断上升。尤其是三季度MSCI纳入A股之后，外资持股市值占比首度突破3%。

    截止2018年9月，境外机构与个人持股达到1.28万亿，占全A流通市值的3.2%，较1月上升0.5个百分点。这基本上是越跌越买的架势。

    针对国内外投资者对A股的这两种态度，有分析认为，国内投资者，无论散户还是机构，都习惯在年底计算赢亏，没见底就不敢进场。这样就形成了市场低迷筑底，但投资者依然观望的情况。而国外投资者并不是一到年底就算收益，投资期限一般是三到五年，甚至更长。这是外资积极进入A股的基本逻辑。

    牛兄弟以为，要改变A股投资者“年底算账”这一惯性思维，必须从改变市场资金结构，也就是改变投资者结构做起。

    这就又回到开头的消息了。

    QFII额度扩大的那些意义，已经被颠来倒去说了N遍，不用多说了。当前A股市场这几年，从制度到格局的变化，相信每个身在其中的参与者都与牛兄弟一样感同身受。尤其是这次中央经济工作会议关于资本市场的表述与之前大有不同，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”

    牛兄弟认为，这次的表述值得反复读，认真读，仔细品，特别是其中那几个修饰词：规范、透明、开放、有活力、有韧性。前几个词还比较熟悉，“有韧性”是第一次提出，牛兄弟理解，这是指市场上多种价值判断并存，有对手盘，这种状态下的涨跌才健康。那种一边倒，一路涨或者一路跌都是不正常的。

    再说点实际的吧，QFII额度扩大意味着将有更多可预期的资金入场，但是这些资金入场是需要一个过程的。就是说，在他们入场之前是有一段空窗期的。这段时间其实恰好是留给国内投资者的。何妨抓住这段时间，认真梳理一下思路，认真“抄一次QFII的底”？