【东吴证券】
锂电行业：2010-2018年全球电动车行业在特斯拉和中国政府政策推动下，电动车实
现0-1的突破，2018年全球电动车销量突破200万辆，全球汽车电动化
率从0提升至2%。动力电池2010-2017年中国经历了中低端产能疯狂扩产周期后，2018年
过剩低端产能出清。随着2020年传统车企巨头们进入电动车型密集发布
期，2018年车企开始与中日韩动力电池龙头签订了巨额长协订单锁定产
能供应，同时由于2021年中国将进入无补贴时代和外商投资准入放宽，
2019年全球动力电池开启了产能高速扩张周期。经过过去十年中国电动车行业的高速发展，中国已经成为全球最大的动
力电池生产国和产业链最完整的国家，培育了一批具备全球竞争力的优
秀公司。重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】，其余推荐：【杭可科技】、
【璞泰来】、【赢合科技】、【科恒股份】。
固收金工：制造业、地产增速回落，基建投资有所回升。1~8月制造业投资累计同比
有所回落，增速收于2.6%，较前值回落0.7个百分点，本月制造业投资
增速下行我们分析其原因有四：第一、中小企业融资情况没有实质性地
转好。第二、高新制造业8月增速依旧较高，反映调结构仍是重点，预
计未来会对传统制造业带来冲击。第三、企业盈利状况持续低迷，PPI后
期压力仍大，对制造业投资回升形成制约。第四、8月中美贸易摩擦再次
升级，避险情绪上升，影响企业投资，对制造业带来负面影响。后期受
减税降费助力，以及目前处于相对低位，因此预判后期制造业有可能有
小幅回升。未来展望：整体来看，8月工业增加值大幅回落，社零表现较差，制造业
投资增速有所下行，房地产投资小幅回落，基建投资较7月上行。8月经
济数据表现较差主要系制造业投资大幅回落拖累总投资，汽车销售大幅
回落拖累社零。
【川财证券】
房地产：2019年上半年房地产板块整体营业收入稳步增长，净利润持续上行。
2019年上半年，房地产整体板块营业收入实现平稳增长。二线房企营业收入增
速最大，边际改善程度较为突出，而三线房企营业收入增速远低于一线和二线
房企。房地产行业营业收入分化较为明显，一些尾部房企营业收入表现依然较
为疲软，头部化趋势进一步加强。房地产板块整体净利润增速上行，板块内部
净利润增速分化明显，三线房企净利润增速明显低于一线和二线房企。一线房
企中，金地集团、阳光城、万科、保利地产的净利润增速表现较为亮眼，分别
达到了70.27%、48.8%、42.62%和39.58%。2019年初以来房地产行业涨幅低于大盘，估值处于历史低位。考虑
到房地产行业政策处于收紧阶段，预计行业内部分化将进一步加大，中小房企
面临的挑战和压力将逐步加大，预计行业整体景气度的恢复还需要一定时间，
强者恒强将会成为未来较长时间内的发展趋势。中长期看好业绩表现较为亮
眼、土储丰富、杠杆水平可控的优质大型房企，相关标的为保利地产、金地集
团、万科，同时看好建设粤港澳大湾区相关概念的大型房企，相关标的为招商
蛇口和华侨城。
宏观策略：昨日A股市场出现调整，上证综指下跌1.7%、上证50下跌1.5%、中小板指
下跌2.0%、创业板跌2.1%。我们认为市场调整主要是由于：（1）降准后央行
缩量续作MLF，且本次央行并未如此前市场预期那样适度降低MLF利率。（2）中东沙特石油问题使得油价上行，叠加猪价上行、8月经济数据
不及预期等因素，市场对“滞涨”的担忧上升，部分投资者担忧货币政策主
动宽松发力可能仍需等待。对于未来的市场趋势，我们认为：（1）虽然受地缘政治事件影响，全球油价
大幅上行，通胀压力上升，短期内会制约趋于宽松的货币政策；但长期来看，
未来货币政策转向宽松仍确定性较强。（2）中美贸易摩擦有所缓和，新一轮
贸易磋商即将展开，叠加新中国成立70周年，市场风险偏好有望维持。
【中银国际】
通信行业：1通信行业上半年整体收入、净利润增速处于低位，但细分板块呈现节奏性亮点：PCB板块整体净利润为41亿元，同比增速34.36%，其中沪电股份、深南电路、生益科技利润增速分别为143%、68%、37%，成为PCB板块走强重要驱动力。光模块（剔除中际旭创）整体净利润2.25亿元，同比增速81.1%，其中新易盛、太辰光、天孚通信利润增速分别为632.27%、63.55%、42.38%。5G时代全球无线主设备商格局预计从目前“四大两小”演化为“三大三小”：华为、中兴、爱立信，以及诺基亚、三星、大唐移动。、中国主设备商在2G到4G产业逐代升级的浪潮中获得极大竞争优势，华为中兴力攀上游、5G格局更加领先。个股方面建议关注中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中际旭创（300308）
计算机：航天信息；近日国务院常务会召开，在普惠金融方面提出“引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度”，该政策对公司金融科技业务催化效应将显现。公司19H1归母净利润6.8亿（+80.25%），虽然营收（119亿，-23.52%）和扣非后净利润（4.18亿，-39.02%）短期内均有所下滑，但中期看金融科技服务和智慧业务营收较好增长及盈利将显现，当前估值具备比较优势。维持买入评级。
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