今年上市险企补提准备金有望继续减少

    A股四大上市险企2017年净利润实现较高增长。证券时报记者调查发现，背后两大原因，一是投资收益提升，二是传统险准备金折现率假设上升，导致补提的压力下降。

    其中，后者的折现率尤为关键。以750天国债收益率为基准，2016年的传统险准备金折现率明显下调，导致险企准备金补提大幅增加，并对险企当年净利润产生负面影响。不过，2017年这一现象趋于好转，上市险企补提准备金规模低于2016年，且净利润增速都已“转正”。

    对于2018年，业内人士对记者称，仍要参考国债收益率情况，若不出现大幅下行，预计折现率将略上调，对今年险企利润数据来说是好消息。

    折现率略有上调

    由于人身险合同的长期性，保险公司需要计提准备金，以应对未来赔付所需。准备金的计提，需要对多个因素作出精算假设，包括折现率/投资收益率、死亡率、发病率、退保率、保单红利假设及费用假设等，并在每年对这些假设重新估计，以评估准备金计提得够不够。

    如果综合下来发现，准备金还不够，则需要对其进行“补提”；如果准备金多了，就进行“释放”。

    从历年上市险企披露情况看，以“补提”准备金的情况居多，只是补提力度每年不同。2012年～2014年，四大险企因变更精算假设而补提的准备金都在几十亿元水平，2015年补提大幅增加至420亿元，2016年补提金额更达到592亿元。

    2017年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险变更折现率等假设而补提的准备金，分别为90.23亿元、321.93亿元、90.24亿元、82.82亿元，较2016年的补提金额，两家增加、两家下降。

    从折现率看，4家险企2017年总体略有上调。

    中国人寿对传统险的即期折现率假设，2017年末为3.31%～4.86%，相较2016年末的3.23%～4.68%，整体上行。

    相较之下，另外3家的折现率假设也有上行特征。中国平安的即期折现率假设2017年末为3.16%～4.75%，2016年末为3.12%～5.00%。中国太保2017年末的即期折现率假设3.25%～4.80%，2016年末3.23%～4.94%。新华保险2017年的折现率假设为3.16%～6.42%，2016年末为3.23%～5.32%。

    折现率走势有望再上行

    多位寿险精算师对记者称，从各精算假设来看，对传统险准备金计量产生最重大影响的，就是折现率假设，上市险企中的中国平安对此也有说明。

    折现率假设与国债收益率挂钩，具体是以750天国债收益率曲线为基准，综合考虑税收、流动性溢价、逆周期因素等来确定。2016年，四大险企大幅补提传统险准备金，主要原因就在于2016年下半年国债收益率大幅下行，拉低了750天国债收益率基准曲线，折现率下调。

    准备金的变化会对险企的当期利润造成直接影响：补提准备金，当年利润减少；反之亦然。

    比如，2016年四大险企解释净利润下滑时，就将“传统险准备金折算率假设变化”作为一个主要原因。2016年，四大险企合计净利润985亿元，同比下滑14.5%，其中的国寿、太保、新华都有三到四成的盈利下降。

    从2017年开始，准备金对险企的盈利负面影响有所好转。数据显示，A股4家险企2017年末变更精算假设而补提的准备金合计为585.22亿元，低于2016年的准备金补提金额，对2017年利润的负面影响减弱。2017年四大险企净利润增速都已转正，各家增幅在8.9%～68.6%之间，合计净利润1413亿元，同比大增43.51%。

    对于2018年的折现率走势，有大型寿险公司精算师对记者说，主要还要看750天移动平均国债收益率曲线，从目前趋势看，若国债收益率不出现急剧下行，今年的折现率可能略微上行，对今年的险企利润数据来说是个好消息。