碧桂园2025年扭亏为盈背后：债务重组落地 有息负债大降超千亿元

    本报记者 陈潇

    经历几年深度调整后，碧桂园交出了一份具有“转折意义”的成绩单。

    3月30日，碧桂园控股有限公司（以下简称“碧桂园”）发布2025年年报，公司全年实现净利润16亿元，成功扭亏为盈；与此同时，有息负债较上年大幅下降超1000亿元，债务结构显著优化。业内人士认为，这一业绩不仅意味着企业自身完成阶段性修复，也释放出头部房企逐步风险出清，走出困境的积极信号。

    有息负债大降超千亿元

    利润转正的背后，首先是债务重组的实质性落地。2025年12月30日，碧桂园境外重组正式生效，新债务与权益工具均已完成发行；境内重组方案也已顺利通过。

    债务重组后，根据公司年报，2025年年末，碧桂园总资产约为8121亿元，净资产约为443亿元。

    更关键的变化体现在负债端。年报数据显示，截至2025年底，碧桂园总负债为7679亿元，较2024年底减少2167亿元；其中，有息负债降至1480亿元，同比大幅减少1055亿元，降幅达42%。其中包含的合同负债在房地产行业中有其特殊属性，属于已预收但尚未确认收入的房款，后续随着房屋交付即可结转为收入，并非需用现金偿还的真实负债。

    在压降负债的过程中，碧桂园也在持续“瘦身”回笼资金，加快恢复造血能力。记者从接近碧桂园人士处了解到，公司自2022年起积极推动各类资产处置，累计回笼资金超700亿元。从核心资产到非核心资产，从股权投资到公务车辆，碧桂园几乎动用了所有可动用的资源来回笼资金。这些资金都优先注入“保交楼”项目，形成“处置—回款—交付”的良性循环。

    与此同时，碧桂园强化费用管控，通过滚动预算管理严格控制每一笔开支。其中，2025年营销与市场推广成本较出险前的2022年下降约60%，行政费用较2022年下降约45%，两项合计降本约54%。

    组织与人员的重构则以更大力度推进。自2023年至今，碧桂园已实施了五轮组织架构改革。国内地产区域由60个合并精简至10个，同比减少83%，人员规模持续精减。

    在一系列举措推动下，公司2023年至2025年累计交付房屋近115万套，其中2025年交付约17万套，持续位居行业前列。

    碧桂园方面向《证券日报》记者表示，2026年是“十五五”开局之年，亦是集团从“保交房”向正常经营转段最关键的一年，公司将全面压实“高质量交付、风险化解、资债修复与持续经营”等核心工作。

    “一体两翼”打开转型空间

    在财务结构修复的同时，碧桂园的经营基本面也逐步企稳。

    2025年，该公司实现权益销售金额约330.1亿元，销售规模虽较高点明显回落，但在行业整体低位运行背景下，仍展现出一定韧性。

    从区域表现来看，广东、河南、江苏等地成为重要支撑。例如，在大本营广东，碧桂园依然保持较强的市场影响力，在韶关市场，公司以21.46亿元的销售额位居当地首位。

    值得关注的是，随着行业加快向高质量发展转型，碧桂园早年布局的“一体两翼”战略开始显现支撑作用。其中，“一体”为房地产开发主业，“两翼”则为科技建造与代管代建业务。

    在科技建造方面，公司旗下腾越建筑科技集团有限公司涵盖施工板块、租赁板块、家装板块及机器人板块四大板块，旗下博智林在研建筑机器人近50款，目前已有28款建筑机器人投入商业化应用，智能建造服务在国内已实现34个省级行政区全覆盖。

    在代建代管领域，公司旗下凤凰智拓平台服务于政府机构、城投公司、资管公司等各类客户，提供定制化的代建代管服务，已累计承接代建代管项目200多个，累计管理面积近2000万平方米。

    “在传统开发业务承压的背景下，‘一体两翼’有助于拓展新的收入来源，并增强企业在新发展模式下的适应能力。随着重组完成，扭亏为盈等好消息落地，公司有望从风险出清，逐步进入经营修复的新阶段。”上海易居房地产研究院副院长严跃进对《证券日报》记者表示，以碧桂园为代表的头部民营房企率先企稳，有望在一定程度上提振市场预期的修复节奏。

（编辑 才山丹）