本报记者 许洁
11月25日，有消费者对《证券日报》记者表示，“我在方舟健客网买的保健品，但收到后发现，有一罐外包装是倒着的，并且没有生产日期和保质期。”3天前，方舟云康控股有限公司（简称方舟云康）首次递表港交所，方舟健客则是方舟云康旗下中国最大的在线慢病管理平台。
2019年至今亏损已超7亿元
从一家线上售药平台，到如今的在线慢病管理平台，方舟云康要付出的代价可能是持续亏损。
招股书显示，据灼识咨询统计，以2021年平均月活跃用户计，方舟云康旗下的方舟健客已是中国最大的在线慢病管理平台。2021年公司处方药商品交易总额占公司总商品交易总额的88.9%，并实现17.3亿元的营收。
公司的业务主要有三大类，一个是综合医疗服务，包括由平台注册医生及自有医疗专业人员通过H2H服务平台进行咨询及电子处方服务。第二个业务是线上零售药店服务，直接提供医药及保健产品的销售。
财务数据显示，线上零售药店服务是公司最为主要的收入来源。2019年-2021年及2022年前6个月，线上零售药店业务的收入占比分别为73.4%、74.5%、57.5%及62.8%。收入占比最小的是定制化内容及营销解决方案业务。但在线上零售药店业务中，方舟健客网遭到了不少用户的投诉，记者在投诉平台梳理发现，用户的投诉主要是质疑平台售假、发货退货难、侵犯用户隐私等等。
此外，招股书显示，2019年-2021年及2022年前6个月，方舟云康收入分别约为3.03亿元、11.6亿元、17.59亿元及9.93亿元，毛利分别约为0.43亿元、2.1亿元、2.2亿元及1.52亿元。公司在上述报告期内分别亏损1.3亿元、0.9亿元、3.04亿元及2.1亿元。
方舟云康称表示本次融资将主要用于未来3年-5年的业务拓展（包括用户增长、提升品牌、加强供应链）；研发互动；一般营运资金。公司称，由于慢病管理业务的复杂性，公司在管理、运营及财务资源方面面临巨大压力，若未能实现增长及扩张，公司经营及财务前景可能受到重大影响。
“线上售药的毛利率相比于医疗服务会更高，方舟健客的业务从一开始以线上售药为核心慢慢增加了医疗健康服务的比重，而医疗健康服务是需要长期培养和投入的，期间必然会经历亏损。智云健康也是如此，反观以售药为主的阿里健康、京东健康则实现了盈利。”网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾对《证券日报》记者表示：“医疗服务相比于单纯卖药难度更大，但一旦跑通价值是远远高于卖药的。”
两大风险不容忽视
由于方舟云康的业务涉及药品咨询及销售，存在一定的潜在安全风险。
公司在招股书中表示，我们的产品种类主要包括处方及非处方药，且我们特别专注于提供广泛的处方药选择，患者可依靠现有处方或透过电子处方（我们的内部医疗专业人员可协助签发）获得。这使患者能够确保其用药及治疗的连续性，从而避免预约医院就诊的不便。
但公司也表示，我们无法保证，我们的内部医疗专业人员及注册医生将及时完成注册及相关政府程序，甚或根本无法完成注册及相关政府程序，亦无法保证我们的内部医疗专业人员及注册医生不会在其各自牌照的许可范围外执业，或严格根据与医疗服务（尤其是在线慢病管理服务）有关的适用法律及法规承担其个人责任。倘我们未能妥善管理或检查内部医疗专业人员及注册医生的注册，我们可能会受到行政处罚，包括罚款，或在最坏的情况下，医疗机构执业许可证遭吊销，这可能会对我们的业务造成重大不利影响。
陈礼腾表示：“9月1日，市场监管总局发布了《药品网络销售监督管理办法》，该办法对药品网络销售管理、平台责任履行、监督检查措施及法律责任作出了规定。其中《办法》多处对处方药的网络销售在资质、管理、数据安全等方面提出了严格要求。整体上看，意见的落地，意味着网络售药要进入新的节点。”
对于如何防范“处方药”风险，记者采访了公司董事会主席、执行董事兼行政总裁谢芳敏，但未获回复。
公司另一大风险是“内斗”。招股书显示，2019年7月24日，苏先生、马先生及其串谋者强行进入位于广州市科学城科汇四街四号和六号的初始外商独资企业及广州云医的办公场所，并限制雇员进出办公场所的权利，以及闯入谢芳敏的办公室，并以武力将大量物品带走，这也是媒体当时广泛报道的“办公室破坏事件”。
招股书披露，马先生及另外两名被告于2019年10月被逮捕，并被控以破坏生产经营罪。苏先生于2020年12月因相同罪名被逮捕。2021年9月24日，马先生于一审中被广州市黄埔区人民法院判处罪名成立。马先生选择上诉，二审于2022年6月14日开庭审理。截至最后实际可行日期，二审尚未宣判。2021年6月23日，苏先生获取保候审。截至最后实际可行日期，广州市黄埔区人民检察院仍在审查其案件。
苏先生即为媒体报道的公司原创始人苏展，而2020年，网上流传的一份名为《十倍价格非法销售三无假口罩坑害社会实名举报》，也是苏展所为。苏、谢二人的问题一直以来都存在，谁真谁假外界也难以认定。那么，苏展与谢芳敏的“纠纷”是否已经妥善解决？会否影响公司的上市进程？对此，谢芳敏也没有回复。
艾媒咨询CEO张毅对《证券日报》记者表示：“如果说公司在股权上还有纠纷，存有不确定性的话，会影响公司的未来成长和监管机构的审批。后续投资者的投资可能也会面临风险。”
（编辑 袁元）
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