本报讯 （记者李如是）10月28日晚间，云南云天化股份有限公司（以下简称“云天化”）发布2026年三季报。今年前三季度，公司实现营业收入317.11亿元，同比下降15.82%；归属于上市公司股东的净利润36.78亿元，同比下降22.28%。截至9月末，公司总资产534.23亿元，较上年度末增长6.12%。
公告显示，云天化业绩变动主要受两方面因素影响。一是市场环境变化，磷肥产品产销量下降；二是主要原材料硫磺价格同比上涨，推高生产成本，导致磷肥产品毛利同比下降。两方面因素叠加，公司营收和利润较上年同期有所回落。
硫磺是湿法磷酸及磷肥生产的重要外购原料。据行业监测，其价格在2026年上半年大幅上涨，第三季度虽较高点有所回落，但整体仍处于较高水平，对磷肥加工环节利润形成直接挤压。这一轮成本上涨是全行业共同面临的挑战。对此，云天化已通过集中采购、动态调整库存、拓展原料来源等方式积极应对，以缓解成本压力。
生产经营总体保持稳定
2026年以来，磷化工行业整体面临较大经营压力。成本端，受地缘冲突等因素影响，硫磺价格从年初的约3800元/吨持续上涨，6月份镇江港成交价最高触及11600元/吨，年内涨幅超过200%。与此相对的是，磷肥作为农资产品，终端调价空间有限，成本压力较多由生产企业承担。需求端，磷肥出口节奏调整，企业产销量受到影响，行业盈利普遍承压。
磷肥是保障国家粮食安全的重要农资产品之一。越是在行业承压的周期里，保障国内磷肥供应稳定、守住农资保供底线，越是磷化工龙头企业需要承担的社会责任。
公告显示，前三季度，云天化磷肥产量达302.24万吨、尿素产量238.79万吨、复合肥产量149.18万吨。其中，在春耕期间，公司保持较高生产负荷和供应水平，还通过联运模式将化肥送到田间地头，履行农资保供责任。
从三季报披露的数据看，尽管面临成本上涨压力，云天化仍保持一定的盈利能力。前三季度，在硫磺价格高位运行的情况下，公司实现归母净利润36.78亿元、扣非归母净利润35.20亿元，核心主业仍保持盈利，但利润同比有所下降。
财务结构方面，截至9月末，公司总资产较年初增长6.12%，归母净资产增长4.88%，资产负债率约47.6%。现金流方面，前三季度，云天化经营活动产生的现金流量净额为36.55亿元，继续保持净流入；截至9月末，货币资金62.20亿元，较年初的49.81亿元有所增加，资金储备进一步增加。
费用端也延续优化态势，云天化前三季度财务费用1.76亿元，同比下降25.1%；销售费用、管理费用同比均有所减少。与此同时，公司在业绩波动期仍保持项目投入，前三季度研发费用4.19亿元；截至9月末，公司在建工程27.60亿元，较年初继续增加，为下一阶段发展积蓄动能。
这些数据表明，云天化当前面临的经营压力主要来自成本端，但仍需关注原材料价格波动对盈利能力的持续影响。公司磷矿石自给率较高，“矿化一体”优势有助于增强原料供应保障能力。硫磺外购成本上涨虽对短期利润形成影响，但公司仍保持一定的盈利规模和现金流入。
成本压力已有应对举措
对周期性化工企业而言，短期价格波动考验经营韧性，长期项目布局则关系到成本结构能否改善。云天化当前应对硫磺成本压力的方式，不仅是通过采购策略缓解价格波动影响，还包括推进相关项目建设，逐步降低外购依赖。
一方面，公司正推进磷石膏制酸项目建设。根据公开披露的规划，两套装置投产后可减少公司约40多万吨硫磺外购需求，制酸成本具备一定市场竞争力，计划于2027年投产。届时，云天化对外购硫磺的依赖有望下降，磷肥加工环节的成本结构有望得到改善。
另一方面，镇雄碗厂磷矿1000万吨/年采矿工程已立项并推进前期工作，这是公司未来磷矿资源保障的重要增量，将进一步增强“矿化一体”优势。与此同时，磷酸铁等新材料板块稳步推进，有望为公司培育新的业绩增长点。
从行业层面看，这一轮硫磺价格上涨加大了磷肥企业的成本压力，也进一步凸显产业链一体化布局的重要性。产品结构更加多元、资源自给率较高、产业链布局较为完善的企业，抵御成本波动的能力相对较强；缺乏资源保障和成本对冲手段的企业，则面临更直接的经营压力。
短期利润变化反映的是已经发生的成本冲击，长期竞争力则取决于企业能否通过产业布局和成本管控增强抗风险能力。对云天化而言，三季报业绩波动有较为明确的原因，后续经营改善仍有赖于压减低效贸易、稳定主业盈利、加快硫磺替代和磷矿资源项目建设。随着相关项目逐步投产，公司成本结构和产业链韧性有望进一步改善，为长期发展提供支撑。
（编辑 王然）
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