晶澳科技2025年亏损同比收窄 经营性现金流连续超过15年为正

    本报记者 张晓玉

    4月29日，晶澳科技（002459.SZ）发布2025年年度报告及2026年一季报。年报显示，公司全年实现营业收入491.29亿元，归母净利润-46.08亿元，对比2024年同期亏损幅度收窄。

    同时，改善趋势在2026年第一季度得到进一步确立，一季报显示，该公司今年第一季度实现归母净利润-10.67亿元，较上年同期大幅减亏。

    公告显示，晶澳科技2025年电池组件出货量近70GW，截至2026年一季度末，全球累计电池组件出货量超346GW，多年来稳居全球第一梯队。

    添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹向《证券日报》记者表示，尽管晶澳科技2025年仍处于亏损状态，但归母净利润亏损已同比收窄，且在行业普遍承压背景下亏损控制优于同行；2026年一季度归母净利润同比大幅减亏并环比企稳，改善趋势明确。同时，公司电池组件出货量稳居第一梯队。总体来看，公司在行业寒冬中展现出较强的经营韧性，亏损有效收敛，现金流健康，业绩底部企稳回升迹象显著。

    靠现金流与费控能力穿越周期

    当下，光伏行业正处于周期底部的深度出清阶段，很大程度上，财务安全垫的厚度直接决定了企业的抗风险能力与发展韧性。其中，稳健的正向现金流与卓越的费用管控能力，已成为企业穿越周期、决胜下一阶段竞争的关键支撑。

    财报显示，晶澳科技2025年经营性现金流净额达42.80亿元，较上年同期大幅增长27.89%。尤为值得关注的是，该公司连续超过15年经营性现金流净额为正。

    中国企业联合会特约研究员胡麒牧对《证券日报》记者表示：“这种稳固的现金流创造能力，不仅构成了公司最可靠的安全边际，更持续为公司产品技术研发、高附加值产品产能升级、增强全球化供应链韧性提供了坚实的流动性保障，实现了良性发展的正向循环，为把握行业新成长机遇蓄积关键势能。”

    与此同时，该公司的费用管控能力进一步优化。2025年晶澳科技期间费用总额同比下降11.23%，关键费用指标呈现全面优化态势，其中销售费用同比下降3.45%，管理费用同比下降6.55%，财务费用大幅下降26.89%。

    在光伏行业同质化竞争日趋普遍的背景下，行业正加速告别低效价格“内卷”，迈向价值竞争、效益优先的全新发展阶段，竞争逻辑由单纯价格比拼，逐步升级为以降低LCOE、提升电站全生命周期价值为核心的高质量发展。

    在此背景下，晶澳科技重磅推出DeepBlue5.0系列旗舰产品，融合了Bycium+5.0n型钝化接触电池技术及HDP高密度封装等先进工艺，主流版型功率强势突破650W+，最高达670W，电池量产转换效率最高已达27.5%。

    晶澳科技方面表示，依托硬核技术与产品实力，公司持续放大降本增效价值，不仅实现功率与效率的显著提升，更在土地利用率、项目全周期收益等维度形成综合优势，全方位增厚客户投资回报，稳固自身差异化竞争地位。

    “全银保值+少银降本”双轨并行

    2025年银价飙升，银浆一举取代硅料成为光伏组件BOM成本中的第一大项，行业“去银化”压力急剧凸显。在此背景下，晶澳科技立足客户长期价值，创新性推行“少银降本、全银保值”差异化双轨策略，以系统性应对银价波动与可靠性需求。

    一方面，在“少银化”路径上，晶澳科技持续推进钢网印刷、银包铜等减银技术的中试验证与量产导入；同时，该公司积极研发0BB无主栅技术，预计可降低银耗约50%。通过持续优化生产工艺，公司已实现TOPCon单位银耗削减30%。

    另一方面，晶澳科技坚持布局高可靠性全银产品，并在业内率先提出确保产品“含银量”的理念，以保障组件在全生命周期的发电稳定性。

    据了解，晶澳科技在扬州生产基地进行了长达一年的户外对比实验，实证数据显示，晶澳科技采用高可靠银浆的TOPCon组件，在相同环境下，相较普通TBC产品，单瓦日均发电增益高达3.57%，早晚辐照度不足时峰值增益甚至超过10%。

    胡麒牧表示，长期来看，在全球能源转型和能源安全双重驱动下，光伏作为清洁能源核心品类，长期增长逻辑依旧坚实稳固。面对行业周期性波动，以晶澳科技为代表的具备规模优势与技术壁垒的龙头企业，有望率先实现业绩与估值双修复，迎来新一轮高质量发展周期。

（编辑 才山丹）