并购预案出炉！这家公司明起复牌

    本报记者 王僖

    在停牌10个交易日后，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“亚星化学”）于11月17日晚间披露重大资产重组预案。公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购山东天一化学股份有限公司（以下简称“天一化学”）100%股权，并募集配套资金。公司股票将于11月18日起复牌。

    收购标的为细分领域“隐形冠军”

    根据预案，亚星化学拟向山东天一控股集团股份有限公司等24名股东购买其持有的天一化学100%股权。交易对价将由发行股份及支付现金两部分组成，具体比例尚未确定。经交易各方友好协商，本次交易发行股份的价格为5.83元/股，不低于定价基准日前120个交易日上市公司A股股票交易均价的80%。

    与此同时，公司拟向包括控股股东潍坊市城投集团在内的不超过35名特定投资者募集配套资金，用于支付现金对价、标的项目建设、补充流动资金等。

    交易完成后，天一化学将成为上市公司全资子公司并纳入合并报表范围，公司控股股东仍为潍坊市城投集团，实际控制人仍为潍坊市国资委。

    资料显示，天一化学是国家首批高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务涵盖阻燃剂、新材料、钾盐、膜材料四大板块。其在溴系阻燃剂领域产能与产量位居国内首位，核心产品四溴双酚A、十溴二苯乙烷国内市场占有率超过50%，部分水性功能单体在国际市场占有率高达70%以上，是名副其实的细分行业“隐形冠军”。

    财务数据显示，天一化学2023年、2024年及2025年上半年分别实现营业收入12.83亿元、11.2亿元和6.94亿元，净利润分别为0.54亿元、0.71亿元和0.34亿元。

    亚星化学主业承压并购谋变

    对于亚星化学而言，此次收购具有战略转型意义。

    预案指出，亚星化学自2019年底生产厂区实施整体搬迁以来，主营业务氯化聚乙烯（CPE）的行业竞争格局被重塑，公司处于产能恢复期，经营成效承压。财务数据显示，公司2025年前三季度净利润为亏损1.44亿元，资产负债率高达85.15%，亟需通过外延式发展提升盈利能力。

    通过此次并购，亚星化学将在原有氯化聚乙烯、烧碱、双氧水等产品基础上，新增溴系阻燃剂、膜材料等业务，实现产品结构的优化与产业链的延伸。

    同时预案显示，本次交易完成后，天一化学将注入上市公司，未来能够借助资本市场，进一步塑造核心竞争优势，扩大业务规模，完善产业链一体化布局，进而提升上市公司的综合竞争力和盈利能力，实现上市公司股东利益最大化。

    中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，尽管亚星化学当前业绩不佳，但并购天一化学可能为亚星化学带来新的发展契机，通过并购双方可以实现资源共享和优势互补，助力亚星化学开拓新业务领域，进而改善经营状况。

    此次收购也反映出，在环保、安全政策趋严的背景下，当前化工行业正朝着集约化、高端化方向发展；随着行业竞争加剧与技术门槛提升，头部企业通过并购整合扩大规模、提升市场份额已成为常态。

    袁帅表示，天一化学在溴系阻燃剂、膜材料等领域的技术优势与市场地位，有望与亚星化学形成协同效应，增强上市公司在精细化工领域的综合竞争力，实现业务多元化发展，这对于其他深陷同质化竞争的化工企业而言，具有重要借鉴意义。

    上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊则对《证券日报》记者表示，此次并购的核心意义在于突破同质化竞争困局，实现技术整合与价值提升。

    尽管市场对此次并购抱有期待，但预案也提示了多项风险，能否顺利实施仍存不确定性。公告显示，复牌后亚星化学将继续推进本次交易相关工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。

（编辑 上官梦露）