2026年公募基金三季报收官 主动权益基金高仓位守主线稳回报

    本报记者 吴珊 昌校宇

    主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金）通常受权益市场波动影响最直接，其仓位、回撤与调仓路径也集中体现了基金的主动管理能力和耐心资本底色。面对A股三季度震荡调整，一批主动权益基金回撤管理整体稳健，前三季度收获可观超额收益。绩优基金经理普遍维持较高股票仓位；同时优化持仓结构，聚焦核心竞争力突出的优质企业，在合理估值区间布局。

    2026年公募基金三季报披露收官，透过调仓路径与基金经理表态，公募基金作为耐心资本的角色愈发清晰：以长期定力穿越短期波动，在科技产业变革中锚定长期价值，努力为持有人创造长期可持续回报。

    挖掘科技细分赛道机会

    截至三季度末，今年以来，共有2435只主动权益基金（仅统计主代码）实现净值增长，占全市场主动权益基金的比例为49%，其中121只产品期间净值增长率超50%。

    从三季度公募基金仓位与行业配置来看，科技主线地位进一步凸显。天相投资顾问有限公司（以下简称“天相投顾”）数据显示，仓位上，主动权益基金股票仓位整体保持在72%以上；行业配置上，按申万一级行业划分，主动权益基金重仓前十行业合计持仓占比86.31%，电子、通信、医药生物是前三大重仓行业，持仓比例分别为36.48%、15.21%、9.46%。

    面对三季度市场回调，主动权益基金的应对方式不尽相同，但控回撤与调结构并行成为公募机构共同的选择。部分基金经理在高仓位运作下提前调整组合结构，在科技产业链内部挖掘结构性机会。

    具体来看，截至三季度末，易方达供给改革混合今年以来回报率达到115.67%，三季度回撤幅度为9.42%，同期股票仓位维持在80%以上。三季报显示，其前十大重仓股药明康德、紫金矿业、西部矿业、兖矿能源、巨星科技、金诚信、三一重工、寒武纪、康龙化成、潞安环能合计占基金资产净值的比例为52.23%。该基金基金经理杨宗昌在三季报中表示，组合始终关注个股的风险收益特征，更多基于个股本身的业务前景、估值等动态调整持仓比例。

    融通通鑫灵活配置混合前三季度回报率超50%，同样保持较高股票仓位。截至三季度末，该基金的股票市值占基金资产净值比例从二季度末的84.72%增至93.67%。在其前十大重仓股中，中芯国际、长鑫科技、拓荆科技、中微公司、华峰测控、精智达、长川科技、中科飞测等持股市值占基金资产净值比例均在9%以上。从持仓结构看，基金组合重点布局半导体全产业链，覆盖半导体设备、晶圆制造、半导体材料等核心环节，标的以各细分领域龙头企业为主。

    融通通鑫灵活配置混合基金经理王迪对《证券日报》记者表示，接下来，将持续深耕半导体全产业链，跟踪技术迭代、订单落地与产能释放情况，不断挖掘细分赛道中具备成长潜力的优质标的，把握产业周期带来的投资机会。

    锚定产业长期趋势

    高仓位能否持续创造回报，关键还在于产业趋势与企业盈利能否兑现。从主动权益基金的重仓方向看，以人工智能、半导体为代表的科技龙头仍是重点。相关公司营收和利润保持较快增长，研发投入、技术突破持续推进，业绩成果正加快兑现，也为基金高仓位运作和长期持有提供了基本面支撑。

    以寒武纪为例，天相投顾数据显示，截至三季度末，寒武纪跻身多只基金的前十大重仓股，主动权益基金持有寒武纪总市值达到308.81亿元。业绩面上，寒武纪前三季度实现营业收入95.26亿元，归母净利润37.15亿元，单季度业绩表现再创新高，归母净利润较2025年全年增长80.38%。在收入规模快速增长的同时，该公司继续保持较高强度的研发投入，前三季度研发投入12.25亿元，同比增长45.35%。

    沪电股份也受到不少公募基金青睐，跻身相关基金前十大重仓股。天相投顾数据显示，截至三季度末，主动权益基金持有沪电股份总市值达到268.39亿元。该公司前三季度实现营业收入232.25亿元，同比增长71.88%；归母净利润为56.22亿元，同比增长106.87%。

    申万菱信智能驱动股票前三季度回报率接近90%，该产品基金经理卜忠林对《证券日报》记者表示，投资者情绪始终在AI（人工智能）重塑产业与AI估值调整之间摇摆。面对产业趋势与短期估值波动的“拉锯”，基金经理更注重定力与耐心。

    王迪则从5年至10年维度阐述其长期投资理念。股票市场最大的不确定性集中在短期，宏观政策、地缘冲突、资金流向、情绪变化等大量变量都会影响市场短期涨跌，很难精准预判。但把观察周期拉长，大量短期扰动因素会逐步被时间消化，决定股价走向的核心变量将不断收敛，更多聚焦于企业本身的经营质量与成长能力。如果放到更长的时间维度来看，企业自身的技术实力、产品竞争力、盈利能力，几乎会成为驱动股价变化的决定性因素。

    优化持仓应对波动

    前三季度，公募基金以较高仓位稳定市场预期，以结构优化应对短期波动，以长期视角把握科技产业趋势。这正是耐心资本的底色所在，不被短期情绪裹挟，不因阶段性回调动摇。

    基于上述长期逻辑，多位基金经理对后市走势保持乐观，科技板块关注度依然较高。面对本轮科技板块回调，基金经理普遍认为，AI产业长期成长逻辑没有改变，但要甄选投资标的。

    杨宗昌继续看好人工智能产业发展前景，关注大模型技术和商业化进展，寻找合适的投资机会。同时，也会持续关注宏观经济变化，加大力度研究传统行业优质公司，短期逆风可能带来好的价格和买入时机。未来将继续动态优化持仓，力争提升组合风险调整后收益。

    卜忠林也对人工智能发展前景充满信心，结构上，看好受益于算力通胀逻辑的后道测试等环节，光通信产业链中供需格局良好的模拟芯片，以及技术升级趋势明朗的NPO（近封装光学）等细分环节的优质个股。