选基金：当“大而强”遇上“小而精”

    今年以来，业绩排名居前的基金规模普遍不大。如何看待“小而精”基金弯道超车？分析人士认为，今年以来中小规模基金业绩之所以“崭露头角”，主要是由于调仓换股比较灵活，即“船小好掉头”。但是，顶流基金在公司品牌、团队架构、投研支持、长期业绩稳定等方面有着诸多共同点，这些或许就是基金“大而强”的基因，也是吸引投资者的底气所在。买基金究竟是选“大而强”还是“小而精”，专家认为，应当重视基金规模这一指标，不仅要避开风险较大的迷你基金，也不能盲目地购买市场热度较高的大基金。

    船小好调头

    截至9月14日的最新净值数据，近一个月业绩排名靠前的主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型）的平均规模偏小。比如，万家双引擎灵活配置混合半年报披露规模为0.49亿元，近1月涨幅24.26%；平安鼎越混合（LOF）半年报披露规模为0.19亿元，近1月涨幅达到23.48%。

    为了保持“船小好调头”优势，不少绩优基金产品已经通过限购控制自身规模。以前海开源新经济A为例，该产品已经于7月29日起限制大额申购和限制大额定期定额投资，限制申购金额不超5万元，二季度末这只基金的规模为14.02亿元。

    同是前海开源基金旗下的前海开源公用事业早已在7月14日起限制大额申购和大额定投，限制申购金额不超10万元，二季度末基金规模为27.56亿元。海富通成长甄选A则是从7月6日起暂停了大额申购和大额转换转入，限制申购金额不超1万元，该基金二季度末的规模为0.89亿元。9月10日，前海开源公共事业再次宣布限购，最高金额由原来的10万元调整为3万元。

    在头部公司担任基金经理的叶峰（化名）直言，与大型基金相比，中小基金最大的优势就在于其业绩的弹性与爆发力。一方面，中小基金能更好地兼顾中小盘个股；另一方面，中小基金能更极致地体现价值投资的精选个股风格。“今年以精选个股为共识，看好的票持仓集中度往往都很高，往往中小基金更能体现精选个股的特点。”

    强者能否恒强

    从2020年起，“分化”已成为市场的典型特征。不仅表现在股票上，连基金经理之间也出现了较大差异。以易方达基金张坤、景顺长城基金刘彦春、广发基金刘格菘、中欧基金葛兰、兴全基金谢治宇为代表的基金经理们收获了不俗的业绩回报，也成为了不少基民的“心头好”。

    “顶流基金最大的特点，或许就是其长期业绩的稳健性。这种稳健性体现在经过时间验证的亮眼业绩，经过管理规模考验的基金经理和公募基金品牌实力。”沪上一位公募基金人士表示，顶流基金在公司品牌、团队架构、投研支持、长期业绩稳定等方面有着诸多共同点，这些或许就是基金“大而强”的基因，也是吸引投资者的底气所在。

    该人士还表示，对于基金经理来说，他们都会在基金公司自身的股票池中挑选优秀标的进行配置，如果基金规模过大，势必会导致看好的一些市值较小的股票，不能买到基金经理预期的持仓比例。

    不可否认的是，由于市场风格变化，去年火爆的部分基金今年业绩表现平平。对于一些明星基金经理而言，由于他们管理的单只基金规模过大，也会相应加大基金的操作难度。

    理性看待基金规模

    大船有大船的稳，小船有小船的快。大型基金有着经过周期、波动验证的投资理念和实盘业绩，也有着经受住规模、时间锤炼的组织团队，其业绩的稳健性更强。而中小基金，相对而言，有更强的业绩弹性和爆发力。管理人可以从中小市值个股中挖掘那些有更强成长动能的牛股，也更容易去重仓、去体现基金经理的独特风格。

    那么买基金究竟是选“大而强”，还是“小而精”呢？对此，叶峰表示：“在筛选基金过程中，应当重视基金规模这一指标，不仅要避开风险较大的迷你基金，也不能盲目地购买市场热度较高的大基金，如何选择还是要从个人投资理念出发，选择适合自己的产品。”