周期股崛起背后：消费、科技赛道已过度拥挤？私募最新研判来了

    11月16日周期股全线上涨。

    近期消费、科技、医药等年内三大人气板块集体低迷、结构性分化特征持续凸显的背景下，不少投资者对于核心资产赛道交易“可能过度拥挤”的疑虑正有所加剧。

    来自私募业内的最新研判观点显示，尽管各方对于相关板块是否存在“资金过度抱团”仍有分歧，但相关核心资产赛道可能出现的个股分化加剧、部分投资标的资金持股会过度集中，正成为不少私募的一致预期。

    周期股向上VS科技股向下

    受10月经济数据继续表现强势、有色金属等大宗商品价格集体上扬等利多因素推动，有色、钢铁、煤炭、化工等周期股板块，全面放量走强。截至11月16日收盘，涨幅排名前20位的行业板块，有多达一半来自于周期性行业。涨幅居前的包括化纤、有色、造纸、钢铁、煤炭等板块。

    今年以来A股三大人气板块之一的科技板块，整体表现较弱。其中，在11月上旬持续震荡拉涨的元器件、半导体、通信设备等科技细分赛道，领跌全市场。此外，家用电器、文教休闲等大消费相关行业，也逆势走弱。

    主流私募依旧高仓位聚焦核心赛道

    国内某私募第三方机构最新发布的国内股票私募仓位监测数据显示，截至11月6日收盘（由于信披合规等原因，私募产品净值及仓位测算数据显著落后于公募），国内股票私募的平均股票仓位水平为77.90%，环比前一周微降了0.32个百分点，但整体继续徘徊在年内绝对高位。在此之中，有58.11%的股票私募仓位超过8成，而仓位低于5成的股票私募占比仅为13.70%。分规模来看，百亿级股票私募的平均仓位更高达82.16%。

    进一步从股票私募机构整体的配置方向来看，目前私募等机构投资者在资产组合上，整体依旧保持了对于消费、科技、医药等年内三大人气板块的集中布局，部分个股出现了机构资金普遍标配，或是机构投资者抱团看好的情形。

    谨防人气板块退潮

    对于近期A股市场出现的情况，止于至善投资总经理何理分析认为，目前公私募机构的整体仓位水平整体明显高企，机构投资者对于大消费、科技等核心赛道，依旧保持了较强的投资偏好。但需要指出的是，科技、白酒、医药、新能源汽车板块的交易和持股，可能都已较为拥挤。前期部分消费白马股的盘中闪跌，以及上周五白酒股的集体下挫，已经对市场主流资金偏好的延续带来压力。从投资机会和投资风险两方面看，相关板块总体估值偏高、交易相对拥挤，投资者更需要关注具体公司的持续竞争力。

    私募排排网未来星基金经理胡泊表示，在今年宏观经济和疫情的背景下，机构更倾向于抱团那些未来业绩增长确定性高的行业及板块。但现阶段观察美股和港股，也会发现类似情况，一方面部分人气板块已显露阶段性退潮趋势，尤其是一些个股因业绩不及预期或消息面负面扰动而出现急跌；另一方面，具体个股的长期投资逻辑和长期投资价值，也应当有客观判断。

    壁虎投资总经理张增继分析，在市场整体赚钱效应相对较明显的情况下，部分人气板块资金密集、机构持股水平较高是常见现象。虽然在今年A股的一些核心人气赛道上，资金追捧较为集中，但部分公司依旧值得布局，而有的则明显已经不适合再追入。现阶段对于相关人气行业，更需要区分同行业中不同公司的成长性，关注个股风险，最终“把资金投到正确的地方”。