三大良性循环助力中国独角兽企业持续成长

    ■田鹏

    3月29日，《中国独角兽企业发展报告（2026）》在全球独角兽企业大会上发布。数据显示，2025年，中国独角兽企业达416家，总估值约1.6万亿美元。近三年来，中国独角兽企业在数量、总估值和平均估值上均呈现稳步向好态势——数量增长12.7%，总估值提升14.6%，平均估值也创下三年新高。

    在笔者看来，在全球科技创新进入密集活跃期的大背景下，中国独角兽企业之所以展现出强劲的发展韧性与活力，关键在于三大良性循环正在加速形成。三者相互支撑，共同构筑起中国独角兽企业持续成长的坚实基础。

    第一重循环，是“研发投入—技术突破—迭代优化”的内生闭环，解决的是“自身如何变强”的问题。企业通过持续加大研发投入，集中力量攻克核心技术难题，实现突破后，将技术成果转化为产品，再根据市场反馈不断优化产品与技术，进而带动新一轮研发投入，形成自我驱动的迭代循环。

    以宇树科技为例，公司持续加大研发投入，聚焦关节电机与动态平衡算法攻关，融合模型预测控制与强化学习算法，使机器人能够完成芭蕾舞蹈、中国功夫等复杂动作。

    这种内生循环，使企业不断夯实技术根基，提升核心竞争力。即便面对全球科技竞争的激烈挑战和市场波动，也能依靠技术优势站稳脚跟，为后续产业化落地和资本对接奠定坚实基础。

    第二重循环，是“耐心资本—科技研发—产业化落地”的协同闭环，解决的是“有钱如何发展”的问题。耐心资本精准对接硬科技企业的研发需求，提供长期资金支持；企业利用资金实现技术突破，推动技术成果产业化落地，形成规模化收益；产业化成功后又吸引更多耐心资本进入，实现资本与科技的双向赋能。

    近年来，我国资本市场改革持续深化，为硬科技独角兽企业开辟了高效的退出通道，让耐心资本既能“投得进”，也能“退得出”，进一步激发了资本投向硬科技的积极性。资本的持续注入，推动硬科技企业逐步突破技术瓶颈、实现规模化量产，形成了“资本护航科技、科技驱动产业、产业吸引资本”的良性闭环，为独角兽企业成长注入稳定动力。

    第三重循环，是“政策引导—市场支撑—生态优化”的联动闭环，解决的是“环境如何优化发展”的问题。国家政策明确发展方向，提供支持，引导产业生态优化；优化后的生态吸引企业、资本和人才集聚，激活市场需求与应用场景；市场的商业化变现反哺企业研发，进一步强化政策落地效能，形成全方位的支撑体系。

    顶层设计为硬科技发展指明方向。“培育独角兽企业”连续两年写入《政府工作报告》，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技支持政策”，一系列政策释放稳定预期。

    与此同时，中国拥有全球最完整的制造业体系和超大规模消费市场，为硬科技成果转化提供了丰富的应用场景。人工智能、新能源新材料等技术在智能制造、智慧医疗、新能源产业等领域快速落地，帮助企业实现商业化变现，从而加大研发投入、优化产品服务。产业集群效应显著降低了企业创新成本，上下游企业协同创新、资源共享的良好生态，又吸引更多企业、资本和人才集聚，进一步强化政策落地效能与市场支撑作用，形成“政策引导生态、生态激活市场、市场反哺创新”的良性循环。

    当前，全球科技竞争进入深水区，新质生产力加速培育，中国独角兽企业正站在新的发展机遇期。未来，只要持续强化三大良性循环，推动技术创新再突破、资本生态再完善、政策市场再协同，中国独角兽企业必将在全球创新赛道上走得更稳、更远。