外部扰动不改A股市场韧性

    本报记者 毛艺融

    在外部扰动因素增多的情况下，9月15日，科创综指仍然收红，体现出A股的内在稳定性和定价独立性。这背后的关键支撑因素是中国资产的韧性。

    宏观层面，我国国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势，是中国资产安全的最有力的保障。微观层面，科技板块韧性仍在、消费创新加快蓄力，都为市场内在稳定性的持续巩固提供坚实基础。

    基本面持续夯实

    “我国经济平稳运行的格局没有改变，向新向优态势得到巩固。尽管面临困难和挑战，在各方面的努力下，我国经济整体上保持平稳运行，向好发展。从增长来看，1月份至8月份规模以上工业增加值、服务业生产指数同比分别增长5.3%、4.7%。”国家统计局新闻发言人付凌晖9月15日就2026年8月国民经济运行情况答记者问时表示。

    值得一提的是，在地缘冲突引发全球能源市场波动的背景下，我国工业生产数据仍然稳中有升，并依托完整的产业体系和强大的生产能力，在保障国内经济平稳运行的同时，为弥补全球供给短缺作出贡献。

    宏观经济的稳中向好，进一步夯实了中国资产的安全性，也为资本市场的内在稳定性创造了扎实的基础。

    与宏观经济走势相呼应的，是上市公司亮眼的业绩答卷。今年上半年，A股上市公司实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%，增速保持平稳；实现净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点。创业板公司业绩增长势头向好，营收增长22.3%，净利润增长32.7%；科创板公司业绩更加亮眼，营收增速近40%，净利润增长4.4倍。

    外部扰动不改科技板块韧性

    在外部扰动因素增多的情况下，也有声音担忧，全球风险偏好下行、美债利率高企，会引发科技股的估值回调。

    对此，多家机构人士表示，外部扰动主要作用于短期情绪和估值层面，并未改变科技产业发展的长期趋势，科技板块的韧性正在持续显现。

    中泰证券研究所团队认为：“科技的风险因素已陆续出清，需要重视创业板、科创板公司的拐点机会。”

    从市场表现看，9月15日在外部扰动下A股主要股指有所调整，但科创50指数逆势上涨1.55%，存储芯片、AI算力等板块走强，显示资金对科技主线的认可并未动摇。

    从整体业绩看，今年上半年，沪市科创板公司营业收入、净利润同比分别增长38.6%、437.6%，集成电路产业链净利润同比增长660.3%，盈利改善的确定性持续增强。

    总的来看，外部扰动或许会带来短期波动，但支撑科技板块的产业趋势、政策环境与盈利基础并未改变，科技板块的韧性有望进一步显现。

    消费端正在加快蓄力

    对于市场关注的内需情况，不少市场人士提到，政策正在加快发力，在科技赋能下消费的新场景、新业态正在加快酝酿出新的内需潜力。

    1月份至8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中社会消费品零售总额接近33万亿元，比上年同期增加3600多亿元。作为全球超大规模消费市场，我国消费市场规模持续扩大，不仅显示出我国消费增长潜力，也有利于畅通国内大循环，促进国内国际双循环。

    随着人工智能、数字化等新技术加快渗透到消费的供给端与需求端，催生出一批新场景、新业态，持续为经济发展注入动力。

    太平洋证券认为，当前食品饮料板块PE（TTM）约21倍，处于近10年5%分位，相对全部A股的估值已创20年新低，多数双位数增长的公司今年估值已回落至10至20倍区间。同时，机构持仓和估值处于历史极低位，消费板块已进入“低估值、低持仓、低预期”后的再平衡窗口。

    市场人士表示，外部扰动难免带来短期情绪波动，但决定市场长期走势的，始终是经济基本面与产业的内生动力。当前，我国内需潜力持续释放，消费在科技赋能下不断孕育新场景、新业态，为经济发展提供了稳定而持久的动力。对投资者而言，与其被短期外部扰动牵动情绪，不如着眼长远，关注内需与消费所蕴含的长期机会。

（编辑 王浩）