十月资金面宽松格局已定

    跨月后的自然回暖，叠加降准消息提振，造就了10月首个交易日资金市场一派宽松景象。10月8日，资金利率整体明显走低，代表性的银行间市场7天期回购利率跌回2.6%附近。市场人士称，月中降准正式实施，可有效对冲MLF（中期借贷便利）到期、税期等多种因素影响，本月资金面宽松格局已定，这也意味着本月公开市场操作不会有太大动作。

    资金面全面回暖

    国庆长假后首日，资金利率整体明显走低。10月8日，银行间市场上债券质押式回购全线大幅下行，隔夜回购加权平均利率跌逾20BP至2.52%；代表性的7天期回购利率也下跌16BP，重回2.6%一线；之前受季末因素影响涨幅较大的14天、21天和1个月期限回购利率跌幅更大，其中14天品种大跌98BP、21天品种跌94BP，加权平均利率也都回到2.6%附近，与7天期品种相当，甚至形成了小幅“倒挂”。

    8日，交易所回购利率回落也相当明显。截至当日收盘，上交所市场7天及以内各期限回购利率下行均超过100BP，其中7天品种直接跌破了3%，而隔夜、2天、3天品种收盘时利率仍在3.16%以上。

    交易员称，跨季紧张气氛荡然无存，昨日14天及以上期限资金利率全线大幅下行，甚至跌到了短期品种下方，导致资金利率曲线“倒挂”。

    月内流动性无忧

    跨过季末关口，市场资金面回暖在意料之中。业内人士表示，跨季后，监管考核等季节性因素对流动性的扰动消退，且季末大额财政支出增加了较多流动性，提升了银行体系流动性总量。

    央行8日公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作。8日顺延到期的央行逆回购较多，达1000亿元，且本月上旬的法定准备金缴退款也顺延至当日进行，银行体系应面临一定量的法定准备金补缴。这一背景下，央行净回笼资金，而资金面仍一派宽松，印证了短期流动性的充裕。

    市场人士认为，在本月税期高峰来临前，预计资金面都会比较宽松。受节假日影响，本月主要税种申报纳税截止日延至24日。这意味着，今后两周市场资金面不会有太大压力。

    至于10月下旬，降准消息进一步打消了市场顾虑。央行决定从本月15日起，下调部分银行人民币存款准备金率1个百分点。据央行有关负责人表示，此次降准所释放的资金除了用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF，还可再释放增量资金约7500亿元。

    市场人士称，降准释放的增量资金可在一定程度上对冲企业季度缴税的影响，确保本月下旬资金面依然保持平稳宽松格局。但与此同时，央行公开市场操作可能不会有大动作，货币市场利率整体还有下行空间，但可能不会太大。