央行着手健全双支柱调控框架 创设63天期逆回购可实现四个小目标

    分析人士认为，央行此次推出63天期逆回购品种，并不影响货币政策稳健中性的取向，对市场流动性的影响是积极正面的

    ■本报记者 闫立良

    “健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”是十九大报告提出的一项要求。央行行长周小川说，双支柱调控框架是一个不断探索的过程。10月27日，央行即着手健全双支柱调控框架，创设了63天期逆回购，丰富完善了维稳流动的工具配备。

    昨日，央行在公开市场进行了600亿元7天期、300亿元14天期、500亿元63天期逆回购操作，对冲当日500亿元到期逆回购资金后实现净投放900亿元。其中，63天期逆回购为央行新创设逆回购品种。

    对于央行为何推出63天期逆回购，业界主要有四种意见：一是提前为资金面跨年做准备，消除流动性因年度跨越而产生的波动。年内63天期逆回购有望成为央行公开市场操作的标配品种。

    二是延续之前流动性“锁短放长”的调控思路，继续巩固推进去杠杆进程。此前，央行已将MLF常规操作品种由6个月期调整为1年期，这个变动就是“锁短放长”的操作体现。

    三是进一步推进利率市场化改革，63天期逆回购利率将弥补中期基准利率中枢欠缺的弊端，丰富各期限逆回购利率的市场导向作用。

    四是对双支柱调控框架的完善。这个框架的支柱之一是货币政策，而维稳流动性是其中重要的目标，逆回购则是央行日常维稳流动性的主要工具。63天期回购的推出丰富完善了逆回购品种结构，对今后的流动性维稳会起到积极作用。

    逆回购品种是一个不断丰富和完善的过程。目前，央行通常采用的逆回购品种有7天期、14天期和28天期。2016年8月份及9月份央行分别推出了14天期和28天期逆回购，之后这两个品种的逆回购就成为了相对常态的工具。此外，央行还曾使用过7天期以下的超短期逆回购。

    分析人士认为，央行此次推出63天期逆回购品种，并不影响货币政策稳健中性的取向，对市场流动性的影响则是积极正面的。