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《基加利修正案》正式生效 制冷剂行业有望被“催热”

2021-09-16 06:11  来源:上海证券报

    9月15日,《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》(以下简称《基加利修正案》)正式在我国生效。当日,东方财富氟化工板块大涨4.13%,巨化股份、三美股份、永和股份、天际股份、龙星化工等纷纷涨停,滨化股份、中欣氟材、多氟多、永太科技等也均有不同程度的涨幅。

    “《基加利修正案》对制冷剂行业来说,总体是利好的。短期看,虽然三代制冷剂生产将面临逐步削减,对企业生产经营造成一定影响,但同时也提高了行业壁垒,调整了供求关系。长期看,它将推动制冷剂行业结构性改革,加速产品的迭代更新。随着我国碳交易市场的发展与完善,未来氟化工企业有望通过产品迭代,将剩余的碳排放权变成真金白银。”一家氟化工上市公司的高管告诉上海证券报记者。

    对制冷剂行业影响几何

    “《基加利修正案》已经对国内制冷剂行业产生了很大的影响。”一家大型制冷剂生产企业的负责人如是认为。

    据了解,受《基加利修正案》关于氢氟碳化物(HFCs)制冷剂配额削减规则的影响,我国HFCs制冷剂自2017年大幅扩产,2019年进入供过于求、价格回落的下行周期。2020年成为行业竞争配额最为激烈的一年,且产业链上下游又受到疫情冲击,产品价格、行业盈利水平、企业开工率均大幅下降。“进入2021年,随着下游家电、汽车等需求复苏,HFCs制冷剂行业产能规模及竞争格局已逐渐趋于稳定。”上述负责人称。

    2016年10月,《基加利修正案》将18种HFCs列入受控物质清单,旨在未来几十年内逐步减少气候变暖。缔约国被要求自2020年1月1日起以缔约方核准的技术对氢氟碳化物进行销毁。我国作为全球最大的HFCs生产国、出口国,于今年4月正式签署协议,将对相关化学品进行管控,包括2024年冻结HFCs生产和消费。

    《基加利修正案》规定,发展中国家应在其2020年至2022年HFCs使用量平均值的基础上,于2024年冻结HFCs的消费和生产,自2029年开始削减,到2045年后将HFCs使用量削减至其基准值20%以内。根据《蒙特利尔议定书》及《基加利修正案》,第一代制冷剂已经被全球淘汰;第二代制冷剂被发达国家基本淘汰,我国对其实行配额制度,并逐渐减产。

    据业内人士介绍,HFCs是此前破坏臭氧层的氯氟烃(CFCs)的替代品,属于三代制冷剂,广泛用于冰箱、空调的制冷剂和绝缘泡沫生产。尽管HFCs不含有破坏地球臭氧层的氯或溴原子,但也是一种影响极大的温室气体。假如相应趋势得不到控制,那么到2050年,HFCs将会产生3.5亿吨至8.8亿吨的二氧化碳排放,相当于整个地球交通排放温室气体的总和。

    制冷剂涨价惠及相关企业

    “四代制冷剂和现在的碳氢制冷剂最大问题是可燃和易燃,推行比较难。发达国家对三代制冷剂的削减会造成其一定量的使用减少,但业内普遍认为,发展中国家的增量需求应该超过发达国家的需求减量。”上述负责人表示。

    国信证券在其研报中表示,在二代制冷剂陆续退出、四代制冷剂普及遥遥无期,而下游需求稳定增长的背景下,三代制冷剂有望在反转后开启未来高景气的“黄金十年”。

    记者注意到,因为上游原料涨价、配额制供应有限及下游需求拉动,今年以来,二代、三代制冷剂价格大涨。其中,二代制冷剂HCFC-22国内均价已由年初的约1.37万元/吨涨至2.35万元/吨,可以作为其替代的三代制冷剂HFC-125由1.25万元/吨飙升至5万元/吨。

    此外,随着我国产业升级,各领域对新材料的需求不断增加,近两年,PTFE、PVDF等高端氟化工品市场消费量稳步增长,对产品的主要原料——二代制冷剂需求大增。制冷剂生产企业纷纷利用原料优势,延伸产业链。例如,今年以来,因为新能源汽车爆发式增长,PVDF成为热门化工品,作为其主要原料的HCFC-142b价格已由去年的1.5万元/吨暴涨至现在的13.5万元/吨。

    目前在A股上市公司中,巨化股份、三美股份、永和股份等拥有二代制冷剂生产配额,同时也是三代制冷剂的国内龙头企业。从各家生产制冷剂上市公司已经披露的今年上半年业绩来看,因为供求紧平衡,二代、三代制冷剂确实提升了其业绩。

    今年上半年,巨化股份实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比增长超6倍;永和股份实现归母净利1.1亿元,同比增长68.6%。

    推动制冷剂产品迭代更新

    《基加利修正案》促进了制冷剂产品迭代更新。据了解,为强化氟制冷剂的龙头领先地位,巨化股份近几年积极对制冷剂产品换代升级。去年,公司第二套第四代氟制冷剂产线——1万吨/年氟化学品联产(一期)项目于四季度投入运行,公司第四代氟制冷剂产能相对2017年实现翻倍,且品种由1个增加到4个。此外,公司技术中心经过10多年的技术研发积累,应客户需求全力技术攻关,开发出数据中心液冷专用冷却液,正实施产业化项目前期准备。

    巨化股份拥有2万吨HCFC-142b产能,成本优势明显。据中信建投研报,目前巨化股份拥有3000吨PVDF产能,PVDF项目二期7000吨产能正积极建设,预计明年年中投产。

    同样具备HCFC-142b原料优势的永和股份日前公告,全资子公司邵武永和拟投资3.07亿元,建设年产1万吨/年PVDF和3000吨/年六氟环氧丙烷扩建项目。

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