短调难阻向上趋势 通信行业延续强势

    上周五两市全线回调，反弹过程中盘面再现反复。相较而言，通信板块表现较弱，板块整体跌幅居前，不过这并未能妨碍部分机构对板块后市的看好。

    分析人士表示，对于5G的认同是不少投资者当下的一大共识，中长期看也是通信行业较为确定性的题材。短期而言，由于三季报公布完毕，行业内低市盈率的个股已吸引到资金关注，后市估值回升也依旧是四季度通信行业的一条主线。

    “低估值+高景气”逻辑未破

    上周五，两市再度出现大幅回调。在这样的背景下，筑底反弹过后的通信板块亦出现大跌。不过，值得一提的是，即便算上23日的回调，自阶段触底后通信指数亦已出现超过10%的涨幅，显示出较强韧性。

    从盘面上看，上周五29个中信一级行业中，通信行业以4.20%的跌幅成为市场中跌幅居前的板块之一。统计显示，在中信通信行业128只成分股中，上涨的只有5家。但分析人士认为，在反弹过程中，通信板块受盘面整体拖累涨势中断。但短暂的回调并不会对行业“低估值+高景气”逻辑造成实质冲击。

    从行业整体来看，一方面，经历2013年-2015年三大运营商的4G大幅投入后，2016年-2017年运营商资本开支逐步周期性下降，2018年三大运营商预计整体资本开支2911亿元，同比下降5.58%、降幅触底。另一方面，11月15日美国FCC进行第一次5G频谱拍卖，此次进行28GHz频段（共850M）频谱拍卖，接下来将在年底进行24GHz频段（700M）频谱拍卖。德国政府透露，将把整个C频段（3.4GHz-3.8GHz）频谱划拨给移动运营商用于在该国推出5G服务。有鉴于全球5G进展加速，市场对我国可能提前发放5G牌照抱有较大预期。

    光大证券（6.63+1.07%）表示，通信板块目前整体市盈率（TTM）低于30倍，整体估值处于底部区间，下行空间有限。考虑到频谱分配预期增强和5G商用的临近，相关个股已到达中长期相对较为安全的买点。

    把握5G龙头

    代表下一代移动通信技术的5G概念，作为下一代通信标准决定了技术话语权和产业链主导权。随着我国在标准制定中的话语权不断提升，通信行业内相关上市公司业绩与前景也已被不少机构以及普通投资者所看好。

    从国内三大运营商的规划来看，中国联通（8.73-0.57%）于8月15日召开的2018年中期业绩大会中明确表示，将在北京、天津、青岛、杭州、南京、武汉等17个城市开展5G试点，试点计划建设1000台5G基站。中国移动（73.05-1.42%）2019年将推动5G试商用，2020年实现全国范围的5G商用；同时计划将于2018年底前推出首批符合中国移动需求的5G芯片，2019年上半年发布首批5G预商用终端，包括数据类终端、智能手机等产品。

    展望后市，天风证券指出，一方面，经济大环境下行压力下，通信5G作为投资新动能，历史上来看3G、4G周期开启时通信板块相对收益明显。另一方面，海外5G进展如火如荼。国内5G频谱发放以及牌照提前发放预期强烈，维持5G大趋势向上判断。但当前产业链各环节催化剂和业绩兑现期亦不尽相同，从这一逻辑出发，该机构建议投资者后市应根据短期估值和未来长期空间配置5G产业链龙头标的组合。