3个月苹果蒸发4500亿美元 业绩爆雷！苹果到底栽在哪

1月3日，美国时间周四，苹果公司13年来首次发布盈利预警之后，引起市场大面积恐慌抛售。当日，苹果公司股价收报142.19美元/股，跌幅达到9.96％，市值蒸发741亿美元，超人民币5000亿元。

苹果市值损失的4500亿美元，相当于是富国银行（2278.80亿）的2倍多，是麦当劳（1372.34亿）的3倍多，是零售业巨头好市多的5倍多，比美国军火巨头雷神（428.98亿）的10倍还多。

作为曾经第一个荣登万亿市值宝座的公司，在3个月前苹果股价刚创下233美元的历史新高，风头无两。如今，3个月后，苹果市值较最高点蒸发4500亿美元，已经下跌近40％。 根据苹果公司发布的盈利预警，苹果公司大幅下调了 2018 年第四季度（苹果 2019 财年第一季度）的营收预期，预计营收为 840 亿美元，与预期的 890 亿至 930 亿美元形成鲜明对比。而这也是苹果近20年来首次“官宣”营收下滑。

由于苹果盈利预期下调及连锁反应，引发道指当日暴跌660点。其他与贸易争端、在华销售规模大的公司占跌幅榜首。同时，ISM工业指数单月跌幅为2008年10月以来最大，显示美国经济放缓。白宫经济顾问委员会主席称：苹果下调盈利预期只是开始，将有越来越多美国公司下调盈利预期，直到贸易谈判有进展。

苹果近20年来首次发布盈利预警，3个月股价暴跌40％

最近两个交易日以来，苹果公司股价跌幅已经达到了14％。而1月3日，苹果公司10％的跌幅，也是创下2013年1月以来最大单日跌幅。收盘时，苹果市值跌破7000亿美元，在美股企业市值排名滑落至第四，位于谷歌母公司Alphabet之后。作为曾经第一个荣登万亿市值宝座的公司，在3个月前苹果股价刚创下233美元的历史新高，风头无两。如今，苹果市值较最高点蒸发4500亿美元，已经下跌近40％。

苹果暴跌也拖累大盘，带动美股下跌。隔夜道指重挫660点，跌幅2.83％，报22686.22点；纳指跌3.04％，报6463.50点；标普500指数跌2.48％，报2447.89点。

关键是定价错误而不是推锅给中国

对于此次业绩预警，苹果CEO库克在前一日向苹果公司的投资者发布了一封公开信解释了其背后的原因，推锅给中国。

“虽然我们预料到了将在至关重要的新兴市场上面临一些挑战，但并未预见到减速，尤其是在大中华区。”中国市场似乎成了苹果遭遇滑铁卢的“始作俑者”。“我们所做业绩指导中的大多数营收缺口以及超过100％的全球营收降幅都发生在大中华区，覆盖了iPhone、Mac和iPad等产品。”

库克的解释主要涵盖了四点原因：包括iPhone的不同发布时间会影响数据对比、美元走强会造成不利影响、本季度新产品数量将达到前所未有的水平，并预计供应紧张将影响第一财季销售某些产品，以及预期某些新兴市场将进入经济增速趋稳状态。而结果证明，这比预期的影响要大得多。

对于这个观点，全球不少投资者并不认同，特别是在中国。争议点主要矛头对准了苹果公司的错误定价策略。这已经遭到市场惩罚，高昂的价格将中国4000块以上的高端市场拱手让给中国手机企业，这是含金量最高的客户群，现在都在流失中。

据市场调研机构赛诺的中国手机市场数据报告，2018年1-11月，苹果手机销量4913万台，远远落后于国产手机vivo、oppo和华为等。

其实，仅仅从上面这个图来看，就可以看出电子行业的竞争非常残酷。摩托、诺基亚、三星已经倒下。毛利低、产品更新快、淘汰率高，都是多少厂商的噩梦。苹果是否能够凤凰涅槃，不再重复PC时代不堪回首的噩梦，转变策略，拓展服务，值得市场进一步跟踪。

坚定看好苹果的人还有一大把

数据显示，2018财年苹果的营收高达2656亿美元，更有2300多亿现金储备。即便3个月，股价下跌40％，更多分析人士也没有过于看空苹果。下面是一些主流的看空观点。

高盛（Goldman Sachs）也将苹果目标股价从 182 美元下调至 140 美元，理由是苹果比多数其它公司更容易受到宏观经济变化的复杂影响。这家投资公司进一步解释称：“我们只是向投资者发出信号，我们认为，鉴于苹果公司 iPhone 的市场渗透率正接近最高水平，该公司的置换率可能对宏观经济更加敏感。”

股票研究公司 Longbow research 对苹果下调业绩预期的反应比多数分析师更为直率，称苹果过度依赖 iPhone 销售。Longbow Research 表示：“中国引领的销售缺口清楚地表明，新产品、高利润服务和扩大资本回报增长目前不足以缓解 iPhone 需求的大幅下滑。”

花旗银行（Citi bank）将苹果目标股价下调至 170 美元，较此前的 200 美元下跌了 30 美元，并指出中美之间的贸易战是苹果销量下降的另一个非常明显的原因。花旗的代表表示:“贸易战对科技股不利，我们对中国市场对 iPhone 需求的负面影响感到意外。”

加拿大最大的金融机构之一蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）也对最近的事态发展非常悲观，称苹果发布的营收预警比该公司最初担心的还要糟糕。蒙特利尔银行资本市场表示:“我们一直对新推出的 iPhone 驱动升级周期的能力持谨慎态度，尤其是在中国。去年 12 月的季度业绩比我们预期的还要糟糕。”

值得注意的是，至少17家投行在消息公布后削减了对苹果的目标定价。这些分析人士的观点中，对苹果公司的未来，也多是将股价下滑的预期调低，很多预期都是高于目前142元股价本身的。据统计，华尔街分析师目前给出的平均目标定价在191.24美元，较当前股价依旧上浮超过30％。

除此之外，苹果公司作为巴菲特第一重仓股更引人注目。对于拥有源源不断现金流的巴菲特来说，只要苹果的盈利未来还能增长，就算跌到7倍8倍市盈率，还是可以越跌越买，最终还是会胜出。

苹果公司在5G的部署是未来关键

2019年，5G商用即将到来，而这一技术也受到了业内的热捧。10年前 iPhone 问世，带动 3G、4G 发展，5G 也需要类似的 iPhone 时刻。不过目前来看，苹果要到 2020 年才会发布 5G 智能手机。

事实上，国内热炒的5G概念，仍然远远没有到落地的程度。作为全球率先部署5G的地区，从2018年12月1日午夜起，韩国正式进入5G时代，至今已经满1个月，但是目前这一技术的产品和应用场景尚未诞生，还需要过一段时间才能出现。

5G 缺乏热卖商品，提升消费者对 5G 设备的接受度，将陷入挣扎。JP 摩根预估，2019 年 5G 智能手机在全球智能手机的销售比重将低于 1％。对于整个产业而言，不仅仅需要5G网络，还需要发展5G生态系统，需要新设备、新应用程序等。同时，目前 5G 的技术标准仍在商讨，预计到 2020 年才会确定。

显然在4G手机时代即将过去，而5G时代尚未到来的时候，苹果产品在没有创新亮点的情况下，价格高企，性价比不足，使得业绩突破难以实现。但是对于未来5G时代，苹果公司的部署，将成为公司股价能否突破的关键。