政府关门影响微乎其微 美股有惊无险

    美国联邦政府部分机构自12月22日开始进入关门状态，这也是2018年以来的第三次政府关门，前两次分别在2018年1月20日和2月9日，分别持续3天和1天。40年来，美国政府首次在一年内关闭三次。

    市场分析人士认为，关门意味着在中期选举后美国两党在一些议题上仍然存在矛盾，特朗普政府未来一系列政策推进还将面临挑战。近期美股跌跌不休，也正是存在这样的担忧。但是，关门对美国经济的实质影响可谓微乎其微，投资者不必过分忧虑。

    政府关门成两党斗争工具

    特朗普总统上任以来，国会两党关于预算的斗争从未停歇。过去两周来，特朗普坚持要求在新的拨款法案中加入50亿美元，用于在美墨边境修建实体墙，但遭到民主党方面坚决拒绝。12月19日的参议院版本临时拨款法案，只同意维持目前水平，拨款16亿美元；20日出炉的众议院版本则同意拨款57亿美元用于美墨边境安全。

    12月21日，特朗普要求参议院多数党领袖麦康纳尔“竭尽全力”通过新的拨款法案，满足美国政府修建美墨边境墙的要求，否则他将不会签署拨款法案，政府停摆不可避免并“将持续很长时间”。

    由于缺乏资金支持，此次涉及关门的美国政府机构包括国土安全、国务院、司法部以及由内政部管理的国家公园和国立博物馆等。

    这已是2018年以来的第三次美国政府关门。2018年1月20日，因民主党拒绝接受任何不与“童年抵美者暂缓遣返”计划（DACA）挂钩的拨款法案、而共和党拒绝“捆绑”，美国政府“停摆”69个小时。2018年2月9日，两党达成的预算协议遭到许多国会议员谴责未处理移民问题，也未保护DACA的受益者，美国政府再度关门1天。

    分析人士认为，目前的拨款之争和政府停摆已经成为美国国会两党向选民显示立场，争取支持的“表演”，两党在此问题上的角力还将继续。长期而言，这也是中期选举之后，两党在一些议题上反复争斗的前奏，明年初新一届美国国会将正式上任，民主党控制众议院之后，不排除会存在更多的争斗。

    美股市场受惊

    美股市场上周大幅下挫，道指、标普指数跌幅均在7%上下，纳斯达克指数跌幅更超过8%。市场人士认为，美国政府关门，可能在一定程度上增加投资者对于美国政府未来政策推进难度的担忧，这成为导致美股近期深幅调整的原因之一。

    有智库分析机构强调，美国政府关门曾被全美各界认为是十分严重的事，特别是1995年12月16日至1996年1月6日，美国政府关门共21天，对美国经济造成较大冲击。但在此之后，美国两党开始修正预算和拨款规则，使大部分政府经费通过单独的拨款法案审批，使政府关门的影响大为减小。

    瑞银集团（UBS）分析师称，金融市场已经将大部分美国政府关门的预期计入了资产价格，当关门真正到来的时候，它对市场的冲击力度应会显著降低。根据历史数据，每当美国政府关门，美元通常会走弱，而美债收益率曲线会变陡峭。

    也有华尔街机构警告称，考虑到近期股票市场情绪非常低迷、美国政府关门以及由此引发的政策推进不确定性若进一步激化，不排除会导致短期市场情绪进一步承压。

    中金公司（12.76-1.85%）提供的数据显示，1980年以来，美国政府关门过13次。在美国政府关门期间，更具广泛意义的标普500指数（高低点之间）的平均表现为-0.7%。LPLFinancial研究报告则发现，若把统计区间前推至1976年，美国政府关门有20次之多，标普指数上涨的次数超过一半。

    今年初的两次政府关门，1月20-23日，标普指数上涨1%；2月9日，标普指数下跌2.3%。在2013年9月底开始的美国政府关门16天期间，标普指数下跌2.7%。上世纪90年代的三次美国政府关门期间，标普指数悉数下跌，跌幅最大的一次达到4.7%。

    对经济影响不大

    高盛最新发布的报告写道：“我们认为，（政府关门）的经济影响非常有限，因为受此次关门影响的美国联邦支出额仅是2013年上一次大规模政府关门期间的一小部分。”报告研究了2013年美国政府关门事件期间的经济数据，称当时美国联邦政府目前每关门一星期将减少季度GDP增速0.17%，但在美国政府重新开门后的下一季度，GDP也同样出现了反弹。

    美国CapitalEconomics公司美国首席经济学家阿什沃思表示，即使美国政府关门持续一周或更长时间，对2019年第一季度GDP的增长也只会产生非常小的影响。

    预计将于下周公布的一系列经济数据中，由于美国劳工部和美联储没有受到政府关门的影响，大部分数据将如期公布。但美国商务部公布的数据，包括新屋销售等，可能将推迟发布。

    值得注意的是，虽然经济学家们普遍不认同政府关门将打击美国经济的说法，但他们认为此次政府关门可能只是2019年美国国会两党关于支出和债务限额展开争斗的开始。美国的“分裂国会”可能会对2019年提高债务上限或支出上限设置新的障碍。