巴菲特致股东信：千亿美元现金投去哪？

    巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦以来，一年一度的致股东公开信已经走过了半个世纪，向来被投资者视为必读。近日，巴菲特的股东公开信如期发布，这已是现年88岁的巴菲特发布的第53封致股东信。

    巴菲特的投资策略已经成为华尔街的一个重要风向标，在备受关注的致股东信中，巴菲特也照例公布了伯克希尔哈撒韦公司截至去年年底的前15名重仓股。

    按照伯克希尔持有股票的市值来排名，尽管伯克希尔减持了富国银行的股票，但富国银行仍以293亿美元的市值排名第一。在巴菲特去年大举加仓苹果公司股票后，苹果公司以282亿美元的市值跃居第二。截至去年底，伯克希尔哈撒韦晋升成为苹果公司第四大股东。美国银行、可口可乐和美国运通分别以207亿美元、184亿美元和151亿美元的市值位列三至五位。其中，去年9月伯克希尔执行权利买入7亿美元美国银行普通股，一跃成为美国银行的第一大股东。

    此外，纽约梅隆银行、比亚迪和通用汽车也成为新上榜的成员。除了增持的部分，去年伯克希尔还基本清仓了IBM的股票，IBM也从之前的第三名直接跌出了榜单。显然，巴菲特对于科技公司的兴趣依旧不高。在前15大重仓股中，严格意义上的科技公司只有苹果公司一家，比亚迪公司一般被海外媒体认为是一家传统汽车制造商，而不是类似特斯拉的高科技公司。不过，在今年的致股东信中，巴菲特没有对进一步增持苹果股票的行为做细化的解释。

    对于自己的投资理念，巴菲特在信中指出，他和自己的老搭档芒格拥有一致的投资观点：他们将伯克希尔拥有的股票视作企业的利益，而不是基于股价或是分析师的目标价格而做出买卖决定。“我们简单地认为，如果被投资公司的业务是成功的，那么我的投资也会取得成功。”值得一提的是，2017年伯克希尔一共获得37亿美元的股息，但巴菲特认为这一数字还是远远低于所持有股票产生的“真实”收益。

    2017年，全球市场掀起一轮并购狂潮。研究机构Dealogic的数据显示，仅在2018年1月全球并购交易额总计达2730亿美元，成为2000年以来成交额最高的1月，全球并购交易出现近18年以来的最强劲开局。

    不过，伯克希尔哈撒韦却找不到价格合适的大型收购对象，在去年收购德州最大输电公司Oncor时更遭遇拦路虎，而这种“手握重金花不掉”的尴尬，直接导致伯克希尔的现金储备大幅增加。股东信显示，截至2017年底伯克希尔哈撒韦持有的现金和短期国债规模激增至1160亿美元，该数字在2016年底只有864亿美元。

    巴菲特在致股东信中表示：“在并购上，我和芒格遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”巴菲特在信中列举了2017年完成的一些小型成功案例，强调在寻找并购机会时主要看重以下特质：公司长期的竞争力、高水平的管理、有形资产的良好回报、诱人的内在增长机会以及合理的价格等。