IP经济火爆 市值2000亿港元的泡泡玛特乘风直上

    本报记者 李豪悦

    “2024年我们取得了历史最好业绩，不管净利率还是毛利率都提升显著。”3月26日，泡泡玛特董事长兼CEO王宁在2024年年度业绩发布会上表示。

    3月27日，泡泡玛特当日最高涨幅达13.72%。截至收盘，报收153.7港元/股，市值2064.1亿港元。

    市场的火热与泡泡玛特业绩的增长紧密相关。泡泡玛特2024年财报显示，2024年公司实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；非国际财务报告准则经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，创历史新高。

    公司对2025年业绩展现出乐观的态度，王宁表示：“2025年希望集团整体销售能突破200亿元，海外销售超百亿元。尽管基数越来越大，但公司整体充满信心。”

    全球化进程顺利扩展

    四大IP收入均突破10亿元

    泡泡玛特全球扩张的步伐从未停歇，在2024年迎来最佳成绩。

    财报显示，泡泡玛特2024年中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。

    海外市场的增长离不开公司旗下的几款人气IP的“开疆扩土”。2024年泡泡玛特旗下主要IP THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY的营收均破10亿元。其中，THE MONSTERS营收达30.4亿元，同比增长726.6%。此外，DIMOOWORLD、HIRONO、Zsiga等13个IP营收破亿元。

    THE MONSTERS的暴增和“LABUBU”玩偶的全球流行紧密相关。公司首席运营官司德介绍，去年LABUBU火爆全球，不管是在国内还是在欧美国家都收获了大量粉丝。

    从具体品类看，毛绒品类2024年营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%，堪称爆发性增长；手办营收69.4亿元，同比增长44.7%；MEGA营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。

    “LABUBU和CRYBABY的搪胶毛绒产品成为年轻人炙手可热的话题，在包上挂一个LABUBU毛绒成为全球年轻人的潮流趋势。”司德说道：“公司产能也随之增长。泡泡玛特的月产能自去年2月份、3月份的30万只左右迅速提升至当前的一个月1000万只。”

    截至2024年12月31日，泡泡玛特海外门店达130家，机器人商店达到192台，业务版图已遍及全球近百个国家及地区。海外市场线上渠道全年营收14.6亿元，同比增长834%。其中，东南亚市场成为营收最高的海外地区。2024年东南亚市场营收24亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域。

    公司国际业务总裁文德一向《证券日报》记者表示：“对于国际市场，欧洲地区去年有门店16家，我们在欧洲的体量是比较少的，因此2025年在德国、丹麦、比利时等国家都有开店计划。未来的拓展规划非常多，当地有很多消费品品牌，我们有很多联名合作的机会，也看好市场的定位。”

    城市乐园即将扩建

    机构调高盈利预期

    2024年的成绩让泡泡玛特对未来充满信心。王宁表示，希望2025年全年营收破200亿元，海外销售额破百亿元。

    司德从毛利率的角度谈到增长前景，一方面，公司在供应链领域做了很大努力，体量变大影响力也提升。除此之外，在整个供应链管理上也做了更精细化的运营；另一方面，海外定价会比国内价格高很多，从这个角度看，海外市场的毛利率还会继续提升。

    此外，公司透露了2025年一季度的强劲表现。王宁介绍，2025年年初公司与电影《哪吒之魔童闹海》合作了手办产品，该系列商品成为2025年一季度最畅销的产品之一。

    泡泡玛特城市乐园是公司IP消费驱动战略的重要构成。泡泡玛特乐园业务总裁胡健表示，公司目前已经着手启动一期项目提升，计划2025年上半年开始实施，乐园约三分之二的面积将得到改造。此外，泡泡玛特城市乐园二期项目设计已经展开，预计将于2026年投入建设。

    谈及泡泡玛特IP的成功，司德认为，市面上绝大多数IP公司都是靠内容做IP，泡泡玛特是靠产品去做IP的。“产品和IP同样重要，缺一不可。”

    王宁则向《证券日报》记者表示：“我们能够获得全球各地粉丝的喜欢，一方面，我们是一个相对完善的IP孵化平台，不管是整个产品的设计，还是供应链的管理、零售的管理、市场营销，我们形成了相对成熟的体系。另一方面，在全球化过程中，早期公司签约了非常多世界各地优秀的艺术家，也跟世界各地的IP公司合作，比如像迪士尼，哈利波特等。”

    机构普遍看好泡泡玛特后续表现。中金证券研报显示，泡泡玛特以IP为核心的集团化战略稳步推进，预计积木、饰品、乐园等多元品类有望为后续增长贡献持续动能；此外，泡泡玛特计划2025年暑期逐步推出Labubu、星星人等IP动画短片，有望进一步丰富IP形象。

    花旗银行研报显示，泡泡玛特管理层预期2025年营业收入同比增逾50%至超过200亿元，经营指引高于该行和市场预期，相信主要由于海外业务增长前景更为乐观。基于更好的销售前景及利润率状况，花旗银行将泡泡玛特今明两年盈利预测上调24%及28%。

（编辑 贺俊）