下周最具爆发力六大牛股（名单）

    光迅科技（002281）5G点亮光通信，电信市场景气上行；云客户拓展顺利，数通业务逐步放量

    事件

    公司发布年报业绩预告，实现营业收入49.28亿元，同比增长8.24%，实现归母净利润3.37亿元，同比增长0.84%。

    简评

    1.股权激励费用上调，实际业绩符合预期。根据业绩预告，公司Q4实现营业收入12.69亿元，同比增长10.29%，环比增长3.64%；实现归母净利润0.74亿元，环比有较大幅度下滑，主要由于公司股权激励费用上调，此前公司股权激励草案中按照Black-Scholes模型计算股权激励总会计成本，分摊到18年对应的股权激励费用为4584万元，根据监管要求新调整为按市价计算，导致股权激励费用有较大幅度上调，不考虑此因素公司业绩符合预期。

    2.定增扩产，加强数通领域竞争力。公司拟非公开发行募集资金不超过10.2亿元，用于数通光模块扩产，投产后目标产能为年产80.89万只100G光模块。公司云厂商客户拓展顺利，国内市场份额第二，北美云厂商亦有重大突破，本次定增募投项目有助于提升公司数通高速光模块交付能力，加强在数通领域的竞争优势。目前公司定增批文已经落地，公司控股股东烽火科技集团计划以现金方式认购10-20%份额，彰显对公司长期成长的信心。

    3.短期看：电信市场逐步回暖，数通逐步突破，毛利率回升。

    1）5G承载需先行，电信市场逐步见底回暖。由于三大运营商资本开支下滑，国内电信市场需求平淡，叠加设备商去库存压力，2017年和2018年H1电信市场需求低迷；2020年5G将实现规模商用，19年启动部署，5G承载网建设需先行，有望拉动电信市场需求增速重回快车道；电信市场在18年H1已确认底部，19年公司增速有望提升。

    2）数通市场加速推进，云客户突破中。北美云厂商加速向100G切换，国内BAT100G需求快速增长，Lightcounting预计，2017年全球数据中心100G光模块出货量有望达到300万只，预计2018年主要云厂商对100G光模块的需求翻倍，甚至达到2017年3倍的水平。公司产品全面突破，客户认证推进中，数通业务逐步放量。

    3）收入结构优化，毛利率回升。2016年以来，受低速产品价格战影响，公司毛利率承压，预计毛利率将呈回升态势：1）收入结构优化，GPON/EPON向10GPON升级，GPON/EPON的萎缩（行业处于零毛利率甚至负毛利率状态），10GPON需求预计进一步方量；2）数通业务放量，公司数通业务包括10G、40G、100G产品，品类齐全，然而业务体量小，毛利率仍处于低水平；3）光芯片自给率提升，10GDFB、EML全面量产，25GDFB、EML19年有望批量供应。

    4.长期看：5G点亮光通信，高速芯片突破，非光稳步拓展

    1）5G点亮光通信。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级结构将演进到CU、DU和AAU三级结构，衍生出前传、中传和回传，5G高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要25G/50G速率接口，而核心层则需要超100G速率接口，仅5G前传将需要25G光模块数千万只。

    2）国家级创新中心落地，加速高速芯片突破。为积极响应《中国制造2025》，推进实施制造强国战略，公司牵头筹建“国家信息光电子创新中心”，创新中心将围绕硅光、高速光芯片等光电子核心技术，补足短板；光迅作为我国光芯片龙头，牵头创新中心筹建和运营，硅光、高速芯片突破有望加速，公司25GPD实现商用，25GDFB、EML19年有望量产。

    3）光器件龙头，非光稳步拓展。作为光器件龙头，公司基于光电子能力优势，积极拓展3Dsensing、大功率光纤激光器、激光雷达、物联网传感器、量子通信等非光业务。3Dsensing方面，着力研发Vcsel芯片多年，是国内唯一具备Vcsel芯片商用化能力的厂商，目前1GVcsel芯片已经批量出货，10GVcsel已经通过了可靠性验证，逐步攻克用于3Dsensing的940nmVcsel芯片。

    4.盈利预测与评级：我们预测公司2019-2020年的净利润分别为4.5、5.8亿元，对应PE分别为42、32倍，维持买入评级，继续重点推荐。

    风险提示：5G建设不达预期；芯片量产不达预期；数通市场拓展不达预期。

    万孚生物（300482）慢病产品快速放量，新产品不断上市

    事件：公司业绩快报18年归母净利润实现3.07亿元，同比增长45.86%。万孚生物发布18年度业绩快报，实现营业收入16.42亿元，YOY43.34%；归母净利润3.07亿元，YOY45.86%；每股收益0.95元，YOY41.79%，整体增长情况符合市场预期。

    慢病、传染病定量检测增速领跑，毒检、孕检定性产品稳定增长。根据公司18年三季报及投资者关系记录，我们预计：2018年全年，慢性疾病检测板块预计实现营收3.74亿元，同比去年增长62%，为公司增速最快的业务板块；传染病检测板块预计实现营收4.30亿元，同比去年增长40%；毒品检测板块预计实现营收2.28亿元，同比去年增长24%，保持稳定增长；妊娠及优生育检测板块预计实现营收1.41亿元，同比去年增长15%。其他收入（主要为贸易类类公司）预计实现营收4.68亿元，同比增长55.4%。

    公司产品新注册证始终保持快速上市的节奏。CFDA数据显示：2018年公司累计获批注册证82个，从地区看，国内注册证39个，美国FDA注册证2个，欧盟CE注册证10个，其他地区注册证31个；从领域看，化学发光POCT共13个试剂盒取得注册证，配合公司心标、传染病等强势产品的渠道基础有望在上市后快速实现放量。同时公司在研品种丰富，目前已启动血气类、凝血类二期研发，并于2018年内与美国iCubate与比利时Biocartis签约，以引进国际先进技术进一步扩大公司产品线。公司研发支出于2018年中已达6194万，同比增长48.3%，占公司内生业务比例超10%。持续的新产品上市不断打开公司成长空间。

    投资建议：我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为43.3%、32.5%、30.1%，净利润增速分别为45.9%、31.9%、30.2%，成长性突出，同时考虑到公司良好的现金流和ROE水平，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.46元，相当于2019年30倍动态市盈率。

    风险提示：在研产品进展不及预期；新产品上市推广不及预期。

    新雷能（300593）模块电源好赛道，高研发、大客户成就5G龙头供应商

    高研发、高毛利和高附加值，电源市场“三高”典型代表：公司主要从事模块电源、定制电源和大功率电源及系统的研发、生产和销售，产品广泛应用于通信、航空航天、军工及轨道交通等行业。公司以模块电源为优势业务，且定位高端产品，研发投入占收入比重长期维持在15~20%，产品毛利率达到45%以上。公司坚持大客户战略，通信行业大客户包括诺基亚、三星电子、烽火通信和大唐移动等，航空航天军工行业客户则包括中国运载火箭技术研究院、中电科第54研究所和内蒙古北方重工业集团等。公司已在模块电源领域具备全球领先的技术实力，目前来看，公司主要竞争对手主要来自海外，包括ARTESYN、FLEX、VICOR等。我们认为，5G有望开启通信用模块电源的新一轮发展空间，实现量价齐升。公司作为A股市场通信用模块电源的稀缺标的，有望充分受益，迎来弹性增长。

    开关电源市场千亿级，模块电源赛道增速快：开关电源由于应用领域众多，市场规模庞大且参与者众多。根据前瞻产业研究院的数据，2017年我国开关电源的市场规模达到1352亿元。模块电源作为特殊的开关电源，可以直接焊装在印刷电路板上，具有体积小、功率密度高、转换效率高和噪声低等优势，下游应用以通信、航空航天和军工为主，2017年市场规模约为64亿元，其中通信和军工用模块电源占比88%左右（根据尚普咨询）。受益于移动互联网流量发展，无线通信技术的迭代升级以及数据中心分布式供电系统的深入推广，模块电源市场年平均增速达到19%，远超开关电源的平均行业增速。

    坚持大客户战略和高端产品路线，市场份额有望稳步提升：公司坚持大客户的发展路线，除华为、中兴和爱立信外，主流设备商如诺基亚、三星、烽火和大唐等均为公司客户。根据公司上市招股说明书透露，2016年上半年前三大客户依次为烽火通信、大唐移动和诺基亚，收入占比依次为11%、9%和7%。从产品定位来看，公司主要做技术难度高、市场关注相对较低的高端模块电源产品，17年研发投入占收入比重超过20%。我们认为，公司与烽火、大唐、诺基亚和三星等具备扎实的合作基础，客户关系稳定，受益于5G时代无线和传输设备的大规模布局，公司有望发挥产品和规模优势，实现收入体量和经营效益双升。

    5G模块电源产品已实现交付，新扩产能顺利释放，业绩拐点已现：受益于5G规模商用及基站功率大幅提升，模块电源有望迎来新一轮高增长。公司最早从2015年就开启相关产品（包括BBU和AAU电源）的研发。根据2018年半年报披露，公司5G项目电源产品已覆盖宏站、微站和传输设备等，多款电源已经完成认证并批量交付。公司于2017年1月IPO募集资金1.7亿元用于扩产项目，计划建设模块电源、定制电源和厚膜工艺电源3条生产线，建成达产后，电源综合产能将由2016年的290万件/年扩充到565万件/年。根据公司公告，截止2018年6月底，3条生产线均已达到使用状态，大部分调试完成并投入生产，产能逐渐释放。我国5G有望于2019年底2020年初迎来正式商用，公司产品准备度高，产能充足，有望借5G之风，走上高增长之路。

    投资建议：我们预计公司2018-2020年营业收入分别为4.13亿元（+19.30%）、5.81亿元（+40.57%）和8.28亿元（+42.63%）；归母净利润分别为0.37亿元（+4.35%）、0.58亿元（+54.71%）和1.01亿元（+76.04%）；对应EPS分别为0.31元、0.49元和0.86元。给予“买入-A”投资评级，12个月目标价26.95元。

    风险提示：5G商用不及预期；军工业务进展不及预期；产能爬坡不及预期

    广信股份（603599）依托光气资源，打造全产业链农药细分龙头

    国内光气资源最多的企业，下游可拓展产品丰富。公司有光气许可产能17万吨，是农药企业中产能最大的，光气下游可拓展农药产品丰富，目前公司以光气为核心原材料打造出杀菌剂、除草剂以及光气下游精细化工中间体三块主营业务，未来可布局空间大。

    公司主营产品市占率高，竞争优势明显。公司杀菌剂、除草剂主营产品的产能和市占率均居国内前列，其中多菌灵产能1.8万吨，全球产能最大，敌草隆产能1万吨，国内产能最大，产品定价能力强，且产品质量和毛利率均优于国内同类企业，竞争力强；同时公司与杜邦、富美实、诺普信等国内外优质农药公司建立了长期稳固的合作关系，为公司业务持续稳定增长奠定基础。

    募投项目布局全产业链，有望增强产品竞争力并提升盈利能力。公司募投项目一方面向产业链上游的中间体延伸，包括20万吨硝基氯苯和1.5万吨邻苯二胺技改，打造全产业链布局，进一步降低产品成本，拉大与竞争对手差距；另一方面进行产业链横向拓展，布局吡唑醚菌酯等新型杀菌剂，培育新的业绩增长点；同时还配套热电联产、码头储运等公用设施。募投项目预计2019年下半年建成，达产后将大幅增厚公司业绩；公司账面现金充足，原药及中间体项目储备丰富，成长潜力大。

    盈利预测与投资评级：公司作为光气法生产农药领域的龙头公司，已形成产品、市场、客户渠道等核心竞争力，未来可布局空间广阔。我们预计公司2018~2020年归母净利润为4.53/5.92/7.21亿元，分别同比增长34.4%、30.6%、21.8%，对应EPS分别为0.98/1.27/1.55元。结合DCF和相对估值法，给予目标价19.05元，对应2019年15倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：募投项目建设进度不及预期、新产品市场拓展不及预期、原材料价格大幅波动、安全生产的风险、汇率大幅波动风险。

    盈趣科技（002925）业绩符合预期，关注FDA认证

    事件：盈趣科技发布2018年年度业绩快报，2018年营业收入27.45亿元，同比下降15.97%，归母净利润8.05亿元，同比下降18.14%。EPS为1.79元，同比下降30.89%。2018年第四季度单季营业收入7.29亿元，同比下降23.71%，归母净利润2亿元，同比下降16.1%。

    受电子烟IQOS去库存、换代以及新增供应商影响，营收有所下降。2017年度销售占比较大的电子烟精密塑胶部件在2018年销售收入下降幅度较大，主要受IQOS去库存、换代以及新增供应商影响。新一代IQOS产品产能仍在爬坡阶段，良率较低，一定程度拖累毛利率水平。

    新一代IQOS产品产能处于爬坡阶段，多维度挖掘客户需求。1）IQOS第三代设备（定价10980日元）和IQOS3MULTI（定价8980日元），已于2018年11月15在日本上市，有四种颜色选择，这一代增加了一个新的系列，充电时间缩短，IQOS3一次完全充电可以吸20个热棒，IQOS3MULTI可以吸10个加热棒。公司新一代产品已经实现量产，目前处于产能爬坡阶段。2）公司实施大客户战略及BU独立运营模式，家用雕刻机产品及水冷散热控制系统等产品增速较快。3）从多维度深挖现有客户的需求，逐步拓展游戏手柄及视频会议设备等其他产品线的合作。4）公司子公司马来西亚盈趣为戴森的合格供应商，目前双方在高端注塑业务方面有开展合作。

    关注IQOS在FDA认证。从2016年开始，PMI已经向FDA提交iQOS减害产品申报，目前已经过了公众评议期，近期奥驰亚（PMI母公司）在多个场合乐观预计了今年IQOS在美国市场的前景，如被认可作为减害产品在美国上市（美国为最大电子烟市场），将对行业和PMI产生重大影响。

    盈利预测：目前IQOS3产能仍处于爬坡阶段，良率持续提升，毛利率持续改善。其次PMI已经向FDA提交iQOS减害产品申报，目前已经过了公众评议期，奥驰亚（PMI母公司）表示了积极的态度，通过认证的可能性很大。假设通过，我们预计新增美国市场300万套IQOS设备，其中盈趣科技提供200万套塑胶件，非日本地区销售保持快速增长态势，因此我们调高评级至“买入”，我们给予公司2019年30倍估值，对应目标价72.9元。

    风险提示：市场竞争风险、市场可持续性风险、汇率波动风险、FDA认证失败风险。

    方大特钢（600507）吨钢毛利创新高，高分红持续

    2018年业绩概况：2018年公司营业收入为172.9亿元，同比增长24.0%；归属于母公司所有者净利润为29.3亿元，同比增长15.3%；基本每股收益为2.08元。其中四季度归属于母公司所有者净利润为6.1亿元，同比与环比分别下降38.8%、39.3%。分红预案为每10股派息17元（含税），股利支付率84.21%。

    量增价涨，吨钢毛利再创新高。2018年公司铁、钢、材产量分别为346.04万吨、420.31万吨、425.13万吨，同比分别增长12.75%、15.29%、15.26%；全年生产汽车板簧20.27万吨，同比增长11.27%。源于奖惩分明的企业文化和高效精细的管理体制，公司内部控制成本优势突出。按照特钢行业收入及粗钢产量计算，2018年吨钢售价约4029元/吨，同比上涨8.6%；吨钢毛利为1308元/吨，同比上升137元/吨。分产品看，汽车板簧及铁精粉毛利率同比有所下滑，弹簧扁钢、螺纹钢及长材毛利率均有不同幅度的上升。总体上公司综合毛利率为32.87%，同比上升0.84个百分点。

    高分红回馈股东。自方大集团成为控股集团后，从2012-2017年间，公司连续六年持续分红。2018年分红预案为每10股派息17元（含税），股利支付率84.21%，按照12.46元的收盘价计算，股息率约为13.7%。

    区域高速发展保障需求，赋予价格更强的抗跌性。预计江西省2019-2020年需求年均复合增速为2.76%，供给年均复合增速为0.27%，需求向上弹性明显强于供给。相比而言，江西省供需基本面明显好于行业整体水平，在行业景气回落周期下，对于区域价格而言可以表现出相对较强的抗跌性。

    投资建议。预计公司2019-2021年营业总收入分别为151.1/153.6/155.1亿元，同比分别增长-12.6%/1.7%/1.0%；归属于母公司所有者净利润为23.5/24.8/25.3亿元，同比分别增长-19.7%/5.4%/2.0%；每股收益分别为1.62/1.71/1.74元，对应动态PE分别为7.7/7.3/7.2倍。在行业合理调整的周期中，外因刺激力度趋弱，公司可将自身的经营优势发挥到极致，对比其他公司而言更易获取相对收益，且有高分红预期回报市场。“盈利优、分红高”赋予公司长期投资吸引力，维持“买入”投资评级。

    风险提示：产能置换致有效产能大幅释放风险；环保限产政策实际执行效果低于预期风险；需求下滑超预期风险；持续高分红的不确定性风险。