什么是CDR？我国发行CDR的意义是什么？了解一下

    5月4日，中国证监会新闻发言人宣布就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。

    业内预期，CDR下半年落地概率较大。

    目前，涉及CDR发行定价与申购细则、是否能与基础证券自由兑换、企业筛选机制、投资者保护等诸多问题的配套细则正在抓紧研究制订，有望在未来两三个月出台。

    ■CDR是什么？

    在了解CDR之前，有必要先了解一下DR这个概念。

    DR，即存托凭证，英文全称是DepositoryReceipts，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

    1927年，J.P.摩根公司（J.P.Morgan&Company）为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。

    ▲J.P.摩根

    后来，存托凭证按其发行或交易地点之不同，被冠以不同的名称。如：

    美国存托凭证，即ADR；

    欧洲存托凭证，即EDR；

    全球存托凭证，即GDR，等等。

    顾名思义，CDR，就是指在中国发行的存托凭证，即中国存托凭证。

    具体而言，是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

    ■那么，我国发行CDR的意义是什么呢？

    首先，发行CDR可以推进股票市场的发展，加快我国资本市场国际化进程；

    其次，发行CDR可以拓宽投资者的投资渠道，优化投资组合；

    再次，发行CDR为我国境外上市公司内地融资提供方便；

    最后，CDR的发行有利于增强我国银行的业务及盈利能力。

    ■不是所有的企业都可以发行CDR，目前实行试点制

    我国自古就有先试点、再全面普及的惯例，此次CDR发行也是实行试点制，对行业有要求，强调优选企业，稳中求进，充分考虑市场承受能力。

    近期，首批8家回归A股的CDR企业名单已确定，其中包括腾讯、阿里、百度、京东，还有携程、微博、网易和舜宇光学。

    ■CDR配套细则有待出台

    新时代证券首席经济学家潘向东表示，《存托凭证发行与交易管理办法》的意见反馈截止时间为2018年6月3日，随着一些细节问题进一步明确，最快今年下半年CDR将会试点发行，正式落地实施。

    虽然《办法》已明确CDR发行的法律适用和基本监管原则，但在许多细节方面尚未做出明确规定，相关配套政策有待出台。

    对于备受市场关注的存托凭证与基础证券之间转换的问题，《办法》并未作出明确安排，仅表述为“存托凭证与基础证券之间的转换应当符合国家有关规定”。