资产中性配置 关注海外市场

    上周上证指数持续下挫，最低跌至3085.80点。截至4月26日，上证指数月内下跌0.14%，深成指下跌1.27%，创业板指数下跌2.11%，中小板指下跌4.35%。行业表现方面，46个天相二级行业中仅有14个行业出现上涨，其余32个行业均有下跌，其中涨幅前五名为，保险、农业、煤炭、食品和通信，涨幅分别为7.48%、6.71%、5.41%、4.03%和3.77%；跌幅最大的行业分别为航运业、信托、医药流通、传媒和供水供气，分别下跌18.76%、11.23%、6.26%、5.30%和5.18%。总体来看，现阶段市场难以延续一季度的强劲走势，随着成交量的萎缩，进入震荡调整阶段，预计二季度将继续宽幅震荡消化浮筹。从市场环境上看，4月中下旬上市公司年报季报集中披露，部分股票借报下跌，加上一季度涨幅较大，回调在所难免。策略上应保持相对谨慎，注意风险控制，仓位宜保持在中度水平，等待中长期的投资机会。

    债市方面，从基本面来看，一季度GDP实际同比增速为6.4%，名义同比增速为7.8%，有所回落。第二产业增速回升，3月份工业增速反弹至8.5%，主要由于政策支持和需求增加，推动工业回暖。从资金面来看，受到税期高峰的影响，资金面逐步趋紧。央行在上周重启公开市场操作，开展3000亿元逆回购和2000亿元MLF，同时伴有大规模MLF到期，总体流动性投放不及预期。但资金面并未大幅收紧，货币市场利率多数呈现先涨后跌态势，全周普遍小幅抬升。随着税期扰动消退，流动性压力已明显减弱，但仍存在波动风险，投资者可维持中性配置。

    大类资产配置

    建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，30%的债券型基金；稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，40%的债券型基金，10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金，40%的债券型基金，40%的货币市场基金或理财债基。

    偏股型基金：

    寻找擅长风控和稳健配置基金

    从市场环境上看，科创板基金的设立受到整个市场关注，投资者反应热烈，后续或能够给科创相关领域带来利好消息。除此之外，“一带一路”国际合作高峰论坛的开展，对于加强贸易合作和基础设施建设都有强有力的推动作用，基于目前股市回调但总体估值处于低位的判断，在投资权益类基金品种选择时，可重点关注“一带一路”或科创主题，围绕基建、贸易等方面，寻找擅长风险控制的基金经理和稳健配置的基金进行中长期投资。

    债券型基金：

    关注纯债或一级债基

    截至4月26日，纯债基金、一级债基和二级债基4月的平均净值增长率分别为-0.27%、-0.08%和-2.48%。4月以来，由于经济基本面改善、货币政策回归中性、社会融资情况的改善，债市出现大幅度调整，10年期国债利率快速上升，并于4月23日上升至3.457%，创下2019年以来的新高。但受到股市震荡的影响，二级债基的收益率有所回落，预计后续震荡行情依旧持续，不会有明显改善，建议投资者关注纯债型或一级债基，注意风险控制，激进投资者可选则转债债基以寻求更多机会。

    QDII型基金：

    紧跟板块热点与主流龙头股

    美国公布一季度GDP数据，一季度GDP环比增长3.2%，大幅超出市场预期。欧元区则公布4月制造业PMI初值47.8，实现回升；欧盟公布对价值约200亿美元产品加关税的草拟清单，但提出谈判意愿。欧美市场目前所处的经济环境尚且稳定，后续或能延续向好态势，建议投资者选购QDII基金时采取积极姿态，谨慎选择海外市场具有长期配置价值的绩优产品作为底仓，有经验的投资者可主动出击，紧跟板块热点与主流龙头股，把握海外市场的机会。