A股并购市场保持活跃 产业整合与跨界硬科技成两大主流

    本报记者 杜雨萌

    今年以来，在政策红利与产业转型升级的双重驱动下，A股并购市场保持活跃态势。同花顺iFinD统计数据显示，剔除交易失败案例，截至9月27日记者发稿，年内已有2649家A股上市公司合计披露了4991单并购交易计划。其中，56单涉及“重大资产收购/出让/置换”。

    “在政策引导、产业转型与市场环境改善这三重因素共振下，今年A股并购重组案例持续‘上量’。”中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪在接受《证券日报》记者采访时表示，从政策面来看，证监会于2025年修订了《上市公司重大资产重组管理办法》，新设简易审核程序、建立股份对价分期支付机制、对私募基金锁定期实施“反向挂钩”，直接降低了交易的制度性成本与时间不确定性。从产业层面看，当前中国经济正处于增速换挡与结构调整并行的阶段，传统行业需要通过并购重组提升集中度、出清低效产能，新兴行业则需要借助并购实现补链、强链。此外，叠加A股市场估值总体处于历史相对低位，以及市值管理考核不断强化，上市公司“逢低买入优质资产”的意愿和能力同步上升。

    记者梳理年内披露的56单涉及“重大资产收购/出让/置换”交易案例发现，不少项目聚焦主业协同，或沿产业链上下游延伸整合，通过收购同业及相关资产提升集中度、完善业务布局；也有案例借助资产出让、置换剥离低效业务、回笼资金，推动资源进一步向核心主业集中。

    比如，上海新华传媒股份有限公司拟以发行股份的方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权。湖南黄金股份有限公司拟通过发行股份方式，购买湖南黄金天岳矿业有限公司合计100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权。

    除围绕既有主业做加法外，跨界并购也成为年内并购重组市场的重要特征，且标的资产日益向硬科技领域集中。

    比如，以市政园林工程业务为主的杭州市园林绿化股份有限公司发布公告称，该公司正筹划以发行股份及支付现金的方式购买杭州华澜微电子股份有限公司控股权（以下简称“华澜微”）。华澜微是一家面向数据存储和信息安全领域的芯片设计企业，主营存储控制器芯片、模组及系统解决方案。再比如，主业为玻璃绝缘子研发、生产、销售及技术服务的金利华电气股份有限公司，也拟通过发行股份及支付现金的方式购买西安中科西光航天科技集团有限公司82.50%的股权，以此切入商业航天领域。

    苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示，目前，A股并购市场愈发形成产业整合与硬科技并购两大主流逻辑。其中，主业协同并购以横向整合、纵向延伸为主，核心目的是收拢行业资源，优化业务结构，提升市场份额和经营效率，化解行业分散竞争的发展痛点。硬科技跨界并购则聚焦技术突破与赛道转型，帮助传统上市公司切入高成长新兴领域。

    武泽伟判断，未来A股科技领域的并购重组将集中涌向前沿核心赛道，半导体产业链、人工智能、高端装备制造、生物医药等将是重点方向。