深改创业板 赋能新经济 ｜创业板：让更多的优质创新被看见

    本报记者 田鹏

    4月份，宁德时代新能源科技股份有限公司迎来高光时刻，公司流通市值接连超越多家传统巨头，跻身A股前列。与此同时，创业板指月内表现同样亮眼。

    不论是投资者对龙头企业价值的重估，还是资金对创业板指的青睐，本质上是市场正加速看懂优质创新的价值，而创业板，正是让这些优质创新从“小众赛道”走向“大众视野”、从“技术潜力”变成“投资回报”的重要平台。

    长城基金量化与指数投资部总经理、长城创业板指数增强基金经理雷俊认为，创业板指强势表现的核心在于其成分行业景气度高、成分股新质生产力含量足，为其提供了攻守兼备的支撑。当前创业板指数正处于“业绩增长消化估值”的健康上行阶段，伴随着改革制度红利的释放，或迎来重要的配置窗口期。

    给机会

    让优质创新走上更广阔舞台

    创新的萌芽往往需要耐心培育，而对于早期优质创新企业而言，最迫切的需求莫过于“有一个亮相的机会”。

    创业板的诞生与持续改革，正是为了满足这一需求，为创新创业企业打开资本市场的“一扇门”。2009年10月30日，创业板正式开市，开启了我国资本市场服务创新型成长型企业的全新征程。彼时，创业板就明确了差异化定位，聚焦成长型创新创业企业，为那些具备创新潜力但尚未完全成熟的企业提供了亮相和融资的平台。

    2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地。改革以信息披露为核心，优化了上市标准，设置了多元包容的上市条件。

    改革的步伐从未停歇。2025年6月份，证监会宣布正式启动创业板第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，为高研发、长周期的创新企业提供了精准的“接力式”支持。2026年4月10日，《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）正式实施，创业板进一步提高制度包容性、适应性，增设第四套上市标准，通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标组合，更好地支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业，尤其重点扶持新兴产业和未来产业领域的创新企业。

    北京大学光华管理学院院长田轩对《证券日报》记者表示，此次改革提升了创业板制度包容性，既贴合企业成长规律，拓宽了直接融资覆盖面，也能助力培育新型消费增长点、推动现代服务业创新升级，进一步强化创业板服务成长型创新企业的功能定位，为新质生产力发展注入强劲资本动能。

    如今，创业板已形成了覆盖不同发展阶段、不同行业领域的多元上市标准体系，从盈利企业到未盈利企业，从传统产业升级企业到新兴产业创新企业，都能在创业板找到适合自己的上市路径。数据显示，截至目前，创业板已汇聚近1400家上市公司，总市值超20万亿元。

    据统计，这些企业中，646家企业上市后营收翻倍，其中225家企业增长超5倍。255家企业上市后净利润翻倍，其中78家企业增长超5倍。562家企业上市后市值翻倍，其中153家企业增长超5倍，曾经“藏在深闺”的早期创新力量，如今已成为创业板上的“主力军”，被更多人看见和关注。

    苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示，这种制度安排，让资本市场的目光重新聚焦于企业的技术创新实力、研发转化能力与长期成长价值，让真正具备核心竞争力的优质创新企业，不再因短期盈利表现而被埋没。

    创业板通过制度创新，让更多的优质创新企业有了展示自身价值的窗口，也为后续的价值发现和资源集聚奠定了坚实基础——这是“让优质创新被看见”的第一步，也是最关键的一步。

    搭平台

    让优质创新从“亮相”到“亮眼”

    上市，从来不是创新企业登陆资本市场的终点，而是其价值实现与持续发展的新起点。如何让市场精准识别企业创新成色、公允锚定企业内在价值，让真创新脱颖而出、伪创新无处遁形，正是创业板持续擦亮“创新底色”的关键所在。

    在此背景下，创业板双管齐下、精准发力：一方面以市场化定价为核心抓手，让优质创新企业的价值得到合理释放、充分彰显；另一方面以全生命周期制度配套为坚实支撑，推动企业实现从“成功上市”到“价值彰显”的跨越，让优质创新企业加速从“亮相”到“亮眼”。

    在市场化定价机制构建上，创业板以机构询价为核心，构建起科学合理、兼顾效率与风险的定价体系，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

    付一夫表示，创业板的市场化定价机制，既是价值发现的“放大镜”，更是筛选优质创新的“过滤器”。在充分市场化的交易环境中，唯有技术过硬、研发持续、成长路径清晰的优质创新企业，才能获得机构投资者的持续青睐和市场的广泛追捧；而那些缺乏核心技术、创新能力薄弱的企业，终将被市场淘汰，从而实现“良币驱逐劣币”，持续净化资本市场创新生态。

    如果说市场化定价是让创新价值“被看见”，那么全生命周期的制度配套，则是让创新价值“能落地、能持续”。创业板始终立足创新企业不同发展阶段的需求，在再融资、并购重组、股权激励等关键领域持续优化制度安排，为企业创新发展保驾护航。

    西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称“蓝晓科技”）的发展历程，正是创业板制度赋能创新企业的生动缩影。蓝晓科技董事会秘书于洋在接受《证券日报》记者采访时表示：“IPO之后，我们通过可转债、定向增发等方式完成了3次再融资，募投项目涵盖提镓生产线建设、新产能布局、流动资金补充以及新能源金属研发生产等关键领域，每一次发行节奏都精准适配企业当时的发展需求，且快速实现发行落地。同时，企业先后实施三次股权激励，从初期的限制性股票到第二类限制性股票，激励形式不断优化，激励范围覆盖外籍员工，这些灵活的制度设计，切实帮助企业凝聚了核心人才与骨干力量，有效激发了上市公司的创新活力，推动创新成果真正实现产业化转化。”

    在创业板，像蓝晓科技这样受益于制度赋能、深耕创新的企业还有很多。也正因如此，如今的创业板，早已摆脱零散企业集合的格局，聚集了一批具备核心创新实力、能够担当行业发展重任的优质企业，形成了定位清晰、特色鲜明的创新赛道集群，让投资者无需“大海捞针”，即可精准挖掘优质创新资产。

    数据显示，截至2026年4月22日，创业板上市公司数量1396家，A股占比超25%；总市值超20万亿元，A股占比超17%。其中，高新技术企业家数（1247家）占比近九成，战略性新兴产业企业（944家）占比近七成。

    更值得关注的是，这里诞生了一批看得见、摸得着的行业标杆：提及动力电池，宁德时代是绕不开的龙头；选购医疗设备，迈瑞医疗的实力有目共睹；谈到盐湖提锂技术，蓝晓科技的技术优势备受认可。这种赛道化集聚效应，让优质创新不再是“看不见、摸不着”的抽象概念，而是转化为可识别、可布局、可增值的优质资产，进一步提升了市场对创新企业的识别度与认可度。

    强底气

    让优质创新勇立发展潮头

    如果说打破上市壁垒是“给机会”，市场定价赋能是“给舞台”，那么生态改革升级，就是“给底气”——唯有构建一个包容、高效、安全、共赢的创新生态，才能打消创新企业的顾虑，让更多怀揣技术梦想、坚守创新初心的企业，主动站出来、勇敢闯下去，让优质创新源泉充分涌流。

    在此背景下，《创业板意见》的实施，通过系统性、综合性的改革，进一步强化创新生态，以制度供给适配新质生产力发展需求，为创新企业“站台撑腰”，让更多创新力量敢于登场、勇于突破。

    启明创投创始主管合伙人邝子平对《证券日报》记者表示，创业板这次改革很及时，意义重大：首先，这次的改革向境内外投资者传递了一个信号，就是中国资本市场在改革中不断完善，投资中国，投资中国的创新经济大有可为；第二，这次改革针对新兴产业和未来产业的优质企业上市标准做了进一步优化，使金融支持实体经济的政策更加立体，从聚焦核心技术、突破性技术研发的科技企业，到新型消费、现代服务业的优质企业，只要是有利于实体经济发展，提升国家竞争力的优秀企业，都能够得到资本市场的“活水”。

    从内容来看，这场改革并非简单的规则修补，而是以“制度供给适配新质生产力”为内核的系统性重塑，从板块定位、发行审核到全链条监管，构建起“精准识别-高效融资-动态约束”的闭环生态，体现了“主动赋能”的制度跃迁。

    正如汇川技术董事、副总裁、董秘宋君恩所言，本次创业板改革将“强化全过程监管”作为重点举措，明确提出加强新股发行定价监管、严防严处财务造假、强化穿透式监管、完善退市制度、压实中介机构“看门人”责任等要求，这既是维护资本市场秩序、保护投资者利益的重要保障，也是推动上市公司高质量发展的重要抓手。

    不难看出，创业板改革是对增量企业与存量企业的全方位赋能和精准护航：对增量企业，改革打破传统上市门槛，优化上市标准，为暂未盈利但拥有核心技术的创新企业提供资金与发展机遇，同时以全过程监管筑牢其合规发展根基；对存量企业，改革既带来生态优化红利，助力其拓宽融资渠道、突破发展瓶颈，又通过严格监管与退市制度倒逼其提质升级、规范发展。

    这一过程将持续厚植优质创新底色。当包容的上市环境让创新企业“进得来”，高效的定价机制让创新价值“估得准”，严格的监管体系让创新发展“走得稳”，共赢的生态格局让创新活力“放得开”，创业板便不再只是企业上市融资的平台，更成为培育创新主体、集聚创新要素、转化创新成果的核心载体。越来越多拥有核心技术、具备成长潜力的创新企业，将在这片沃土上扎根生长，从“幼苗”长成“参天大树”，从细分领域的“隐形冠军”成长为行业发展的“领军力量”。

    以制度破局，以生态赋能，创业板用持续的改革与坚守，为优质创新铺路搭桥。从给机会、搭舞台到强底气，这里不仅是企业成长的沃土，更是创新价值的放大器。未来，随着改革红利持续释放，必将有更多怀揣创新梦想的企业脱颖而出，让更多优质创新被看见、被赋能、被成就，为新质生产力发展注入源源不断的资本动能。

（编辑 上官梦露）