本报记者 毛艺融
截至4月16日，科创板生物医药行业里已有34家公司披露2025年年报。其中，27家营业收入同比上涨，25家实现盈利。
记者梳理多家上市公司年报后发现，科创板生物医药企业呈现出清晰的共性特征：上市公司在2025年加大研发投入，全球化BD（商务拓展）合作推进实现技术价值外溢，商业化产能和高质量生产体系支持业务扩张。
高强度研发驱动
多领域技术突破
无论创新药企还是高端医疗器械公司，高强度、可持续的研发投入是这批企业最鲜明的底色。随着全球创新药竞争加速演进，行业正从“单一产品成功”转向“平台能力与组合创新”的综合较量。
在创新药物研发领域，厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称“特宝生物”）聚焦核心治疗领域，实现多个方向突破。除了快速推进慢性乙肝领域创新药物的研发外，该公司还重点布局免疫、代谢领域相关创新管线，持续推进ACT100、ACT500等创新药物的研发工作。
博瑞生物医药（苏州）股份有限公司展示了另一种平台化路径。从口服多肽到超长效制剂，从肌肉保护到基因沉默调控，该公司在多个关键技术方向上的前瞻布局，正在推动其由跟随式创新向体系化创新演进。
随着产品管线的不断丰富和对药物联合治疗的进一步探索，上海君实生物医药科技股份有限公司（以下简称“君实生物”）创新领域已从单抗持续扩展至包括小分子药物、抗体药物偶联物（ADCs）、双特异性或多特异性抗体药物、双特异性抗体偶联药物、疫苗等更多类型的药物研发，以及针对癌症、自身免疫性疾病等的下一代创新疗法的探索。
值得注意的是，多家公司已将研发视野拓展至全球前沿。特宝生物在慢性乙肝、恶性肿瘤及代谢性疾病等重大疾病领域，构建起数量丰富、梯队清晰的创新研发管线。2025年，三生国健药业（上海）股份有限公司持续布局新一代高价值靶点与创新分子类型，已形成双抗、三抗、口服多肽、吸入抗体等多元化、差异化的产品矩阵。
这些布局表明，沪市生物医药公司已不再满足于跟随式创新，而是试图在源头技术上建立话语权。
商业化进程加快
盈利迈入新阶段
2025年，多家科创板生物医药公司迎来商业化放量的关键拐点。
迪哲（江苏）医药股份有限公司（以下简称“迪哲医药”）2025年全年实现营业收入8.01亿元，同比增长123%。该公司加速从商业化盈利迈向全面盈利，2025年全年销售费用率同比下降52%。
“未来，我们将坚持源头创新核心战略，持续优化研发资源配置，加速核心管线的临床开发与商业化进程。”迪哲医药创始人、董事长兼首席执行官张小林对《证券日报》记者表示。
荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称“荣昌生物”）则实现了从亏损到盈利的历史性跨越。2025年，荣昌生物实现营业收入32.51亿元，同比增长89.36%，实现归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，成功扭亏为盈。
荣昌生物相关负责人介绍，随着国内销售收入持续放量、新适应症获批、海外授权里程碑款持续兑现，公司已形成“商业化造血+研发加速精进”的正向循环，未来发展确定性进一步增强。
苏州泽璟生物制药股份有限公司（以下简称“泽璟制药”）致力于创新药物的自主研发、生产和商业化，例如，公司多纳非尼片销售额保持增长，市场覆盖范围持续扩大。重组人凝血酶正式纳入国家医保目录，药品销量增长明显。
对此，东吴证券医药行业首席分析师朱国广认为，靶向MUC17三抗TCE成为消化道肿瘤治疗新方向。截至4月12日，泽璟制药的管线已经推进至临床阶段，用于治疗胃癌、胰腺癌等MUC17阳性实体瘤。
“出海”交易火爆
全球化布局更扎实
2025年以来，中国创新药“出海”交易持续升温，沪市龙头企业成为核心主力军。
国家医保局医药价格和招标采购司司长王小宁4月15日在国务院政策例行吹风会上介绍：“我们积极支持创新药全球化发展，上线运行中国药品价格登记系统，支持医药企业构建全球化多元化的价格体系。”
事实上，2025年堪称中国医药生物企业的“出海大年”，多家公司通过海外授权和大规模注册实现了国际化战略的实质性突破。荣昌生物在2025年完成三笔重磅交易，累计潜在交易总金额超126亿美元。这种“国内卖药+海外授权”的双轮驱动模式，验证了其在全球范围内的创新价值。君实生物的产品特瑞普利单抗已在全球40多个国家和地区获批上市，多个国家和地区的上市申请已提交或受理。
“海外药企选择和国内药企进行平台合作，以期获得具备潜力的早期管线，是对中国资产更具信心的体现。同样，拥有独特技术平台的国内药企，在未来的BD合作交易中也将更具潜力。”国联民生证券医药行业首席分析师张金洋表示。
在器械领域，上市公司全球化布局更为扎实。2025年，上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司海外销售收入同比增长超56%，收入占比进一步提升至19%以上，业务已拓展至欧洲、拉美、亚洲、非洲近50个国家和地区。
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