股权质押新规今起实施 上市公司风险整体可控

    ■本报记者 朱宝琛

    3月12日，股票质押式回购新规将开始执行。这意味着股权质押更聚焦服务实体经济，风险把控更完善。而据记者了解，在新规正式实施前，对于股票质押集中度、质押比例、质押融资用途等，不少券商都已经开始按照新规的要求执行。

    和此前的规定相比，今日起开始实施的新规，明确融入方不得是金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首笔初始交易金额不得低于500万元（深交所的规定是融入方首笔最低交易金额不得低于500万元），后续每笔不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。

    股权质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

    市场人士表示，这样的规定意在保护中小投资者利益，防范股票质押大跌被平仓对市场的冲击。

    但从整体上看，投资者不必过于担心新规给市场带来的冲击。国金证券李立峰认为，由于新规的实施采取新老划断的原则，并且存量业务中受新规影响的规模不大，加上监管层与市场积极沟通，对市场冲击有限。

    另外，值得关注的是，如今，此前市场一度风声鹤唳的股权质押平仓风险正在逐渐消除。一个典型的表现，就是从多家公司披露的股权质押风险应对进展情况来看，有的公司股权质押风险降低，有的公司股东解除质押平仓风险后，降低了股权质押比例。

    根据中国结算公布的数据，目前，超九成的上市公司股权质押比例低于50%。业内人士表示，总的来看，上市公司股权质押的风险整体属于可控状态。但是，如果大股东质押股票“爆仓”，相关公司面临实控人变更等风险，经营可能因此受到影响。

    华泰证券此前预计，2018年股票质押业务规模将收缩5%至10%，随着资本市场的发展与成熟，股票质押仍将是重要的融资渠道，未来业务将重回规范发展轨道。

    今年1月12日，沪深交易所、中国结算发布了修订后的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》。同一日，中国证券业协会发布修订后的《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》，以规范证券公司参与股票质押式回购交易行为，提高证券公司服务实体经济的能力和水平，防控交易风险，保护投资者合法权益。