中金策略：中长期看好消费升级与产业升级大趋势

    本报记者 周尚伃

    端午假期期间，海外疫情反弹、外围市场波动明显，可能会对节后的A股市场情绪产生一定短期影响。对此，今日中金公司发表策略观点。中金策略观点认为，中国疫情防控大幅领先，复工复产程度继续深化，市场整体估值不高，对中期市场前景不宜过度悲观。

    市场展望方面，中金策略认为，中国市场可能会继续彰显韧性，以下四个方面值得关注：1.中国疫情防控大幅领先外围市场。2.复工复产节奏虽然有所波动，但整体依然在深化：根据文化和旅游部的统计，端午三天假期，全国共接待国内游客4880.9万人次，同比恢复50.9%；实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31.2%，可能代表“接触类”消费依然有待继续恢复，但其他类经济活动，如投资、线上活动等，可能仍在继续向常态化复苏，接下来几周中国将陆续披露六月份宏观经济数据，值得关注。

    3.盈利增长预期在前期快速下调后有所修复。上周沪深300金融、非金融盈利预期延续了复苏趋势且速率有所加快，分行业来看，受到疫情影响较大的航空机场、餐饮旅游本周盈利修复居前，显示市场对于复工复产进一步深化的信心；信息服务、煤炭、钢铁和机械本周盈利则有所下调。另外，5月份全国规模以上工业企业实现利润由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%，也显示企业盈利在恢复中。

    4.股市流动性整体依然相对有利。中金策略认为，下半年货币政策可能不会比上半年更宽松，财政扩张有望落地。宏观流动性虽然不如上半年宽松，但股市资金可能依然偏活跃；随着市场局部估值走高，具有一定指示意义的大股东和高管减持活动也开始趋于活跃（近几周保持在每周净减持100亿元左右的水平），但整体还未达到令人警惕的极致水平。另外，中国资本市场改革举措如创业板注册制等在加速落地。

    板块配置上，中金策略继续建议以“新”为主线，“老”择时机。中长期继续看好消费升级与产业升级大趋势。

    具体来看，一是继续看好消费升级与产业升级大趋势，内需与新经济是主线，关注泛消费类的行业，除已经表现较好的食品饮料及医药外，关注家电、汽车及零部件、酒店旅游、轻工家居、传媒互联网等，以及先进制造，如科技、新能源汽车产业链及光伏新能源等；二是，关注周期板块中的阶段性机会，如券商、龙头地产等。

（编辑 田冬）