东吴证券邓文渊：“烦花”渐次落地 反弹且战且进

    节前市场颓势尽扫，上周迎来连续中阳反弹，上证50领涨使沪指迫近2800点。基建、银行股拉升对指数贡献值最大；食品饮料+旅游等大消费股弹升有持续性；科技及次新股表现不佳。综合研判，市场量能放大显示有增量资金入场，短线做多动能仍有释放潜力，反弹有望且战且进；但操作上对部分涨速过快+涨幅偏高的权重股不宜盲目追高，可控制仓位捕捉部分滞涨绩优股后市轮动补涨的机会。

    消息面上一方面国外利空因素等部分“烦花”（利空）渐次落地，另一方面来自于政策层面的利好逐次释放，诸如高层表态正在研究能够对企业起到明显减负的政策、国企民企融资要一视同仁、社保不加负、房贷抵个税等；政策如真能贯彻践行，则经济有望再现繁荣回升，自然作为经济晴雨表的股市也能从中受益。从市场反应看，这些利好明显起到了稳定社会预期+提振投资者信心的作用。

    估值历史低位、“破净”股创纪录、产业资本积极减持、股票回购额创下了五年来最高纪录，在A股底部特征尽显同时，外资也在大幅度加仓。但底部的探明+对A股长线看好并不意味着对短期行情抱有过高期待；在严监管背景下，一是短期参与市场的增量资金仍有限；二是巨量减持压力仍不容小觑。因此之前的资金推动型牛市已不会重现，减少投机，树立从价值投资角度寻找具备好价格的好公司是正确的应对策略。

    前期有过抢眼表现的超跌低价股在大面积反弹后开始逆势下跌，客观上验证了无基本面支持的资金推动型上涨难有持续力，在投机属性较强资金撤离后终将一地鸡毛！过度盲目博弈的风险不可不防。市场前期下跌体现了大部分悲观预期+较多做空动能的释放，当下的连续反弹使技术指标+参与者信心得到一定程度修复，市场悲观预期得以适度的纠偏，风险偏好度改善使局部热点活跃度得到提升。中秋之后面临国庆长假，资金避险情绪或制约行情的热度。策略上短线可积极但不宜激进，适度关注5G、基建、油气等有国策加持逻辑个股的低吸机会。