巴奴更新港交所招股说明书 多项核心经营与财务指标表现亮眼

    本报记者 李静

    6月17日，巴奴国际控股有限公司（以下简称“巴奴”）更新港交所招股说明书，多项核心经营与财务指标表现亮眼。招股书披露，2025年巴奴全年收入达28.5亿元，同比增长23.4%；经调整利润达3.2亿元，同比大幅增长88.7%，整体经营规模与盈利能力实现稳步攀升。

    广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者表示，在行业整体承压的大环境下，巴奴营收、利润双双保持高增长，充分体现出品牌强劲的经营韧性与市场竞争力，也印证了其商业模式具备突出的可持续性。

    业绩稳健增长

    财报显示，2025年巴奴同店销售增长率达到4.8%，单店经营质量持续优化，增长内生动力十足。

    图源：企业供图

    门店数量方面，截至目前，巴奴拥有直营门店超200家，门店网络持续扩张，布局范围进一步拓宽。

    人均消费方面，2025年巴奴门店顾客人均消费139元，在维持产品品质与消费体验的同时，精准贴合市场消费需求。

    招股书显示，2025年巴奴整体翻台率为3.6次/天，门店运营效率保持高位。会员数量由2022年初的约370万人，已增至2026年的近2000万人。庞大的私域客群为门店带来稳定客流，用户粘性持续增强。

    2025年餐饮行业竞争愈发激烈，单纯依靠营销引流、低价促销的模式难以持续。

    福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，巴奴能够实现同店增长、翻台效率、会员规模、盈利能力同步提升，核心在于坚持产品主义、摒弃行业低价内卷。

    在詹军豪看来，巴奴稳定的高翻台率、持续增长的同店收入以及千万级会员体系，共同构成了品牌稳健增长的核心基石，也充分验证了其品质火锅商业模式的可复制性与可持续性。

    全链条供应链筑基

    巴奴亮眼的经营成绩，核心依托其自研的第三代供应链体系。该公司坚守“能冷鲜不冷冻，能天然不添加，能当天不隔夜”产品理念，搭建全国一体化物流体系。依托5家中央厨房、1家底料加工厂的布局，品牌形成覆盖多省市的供应链网络，凭借600公里配送半径实现食材24小时新鲜直达。短链路配送模式，在稳定食材品质的同时减少冷链能耗与碳排放，落地绿色低碳运营。

    图源：企业供图

    在筑牢供应链壁垒之外，巴奴向上游延伸产业链，通过产地共建、直采订单农业助力乡村振兴，实现商业效益与社会效益协同发展。目前，品牌已在河南、内蒙古、云南等多地打造九个乡村振兴助农项目，推动地方特色农业标准化、产业化升级。

    各地示范基地成效显著，河南新乡笨菠菜基地年供货超500吨，高效带动农户增收；云南普洱野生菌五年采购量翻倍，激活山区林下经济。昆明中央厨房的落地，进一步打通西南优质食材全国流通通道，补齐区域供应链短板。

    此外，巴奴还连续十三年救助听障儿童，积极履行社会责任。同时，巴奴落地全链条绿色运营体系，生产端推行节能改造、水循环利用、垃圾资源化处理，终端门店全面普及节能、环保设备，全方位降低全产业链能耗，助力餐饮行业产业链绿色低碳转型。

    朱丹蓬表示，巴奴依托成熟完善的供应链体系，通过标准化、精细化全链条管理实现提质降本增效。同时融合绿色运营、助农兴农等多元布局，形成商业价值与社会价值兼具的综合竞争优势，构筑起中小品牌难以复制的核心行业壁垒。

    当前餐饮行业竞争已进入供应链与可持续能力比拼的下半场。詹军豪认为，巴奴持续深耕供应链，换来了长期的品质、成本与效率可控性，叠加社会价值布局，构筑起深厚的品牌护城河。

    万联证券投资顾问屈放分析，资本市场愈发看重餐饮企业的核心壁垒与长期价值。巴奴兼具成熟供应链体系与可持续发展能力，既支撑当下业绩增长，也为全国化扩张蓄力。

    未来，巴奴将持续优化供应链网络、深化绿色低碳运营、扩容农产品示范基地。创始人杜中兵表示，公司将紧扣国家绿色转型与乡村振兴战略，把可持续理念融入全产业链运营，坚守产品主义，持续巩固品质火锅龙头地位。

（编辑 乔川川）