给中小企业创新发展以更多滋养

    设立北京证券交易所，将成为金融支持实体经济，特别是中小创新企业发展的重要里程碑。

    田晓林

    9月2日，习近平总书记在2021中国国际服务贸易交易会上宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。这是中国资本市场发展又一重大举措，适逢其时，将成为金融支持实体经济，特别是中小创新企业发展的重要里程碑。

    中国中小企业数量多，覆盖面广，是吸收就业和产业创新动力的主力军，与社会生态联系密切，是构建共同富裕的重要载体。近年来，我国经济社会结构不断发生快速变化，资本市场里程碑事件不断，科创板设立、创业板制度完善和注册制推进等，较快地满足我国数量众多的企业发展融资需求。但从适应社会发展需要和产业链健全的角度，与发达国家高新技术企业相比，一方面中国企业在“硬科技”领域还有相当差距，另一方面大量科研机构和高校的科技成果孵化和产业化生成率低，科研成果作为社会公共资源闲置严重。如何更加有效挖掘我国资本市场功能，扶持“专精特新”的创新型中小企业提高生存率和产业转化率，是资本市场下一步发展重要任务。一般而言，中小创新型企业发展壮大的条件多数“先天不足”，大部分的创业团队的核心人员长期在科研领域积累，市场资源较少，资金不足、人才短缺、创业成本高；其产品大部分属于大型企业的配套产业，产业链上下游议价条件和账款周期等处于弱势地位。有特色、专业度高、细分市场窄的中小企业在发展壮大过程中需要不断突破重重“火线”，能发展壮大的大多是经历“九死一生”的幸存者，不少好项目即便引进创业投资后照样举步维艰。在一定程度上也产生了抑制其他科技人员创新创业的示范效应。

    另一方面，2020年新冠肺炎疫情以来，各国政府出台了纾困经济和就业的财政货币政策，金融市场流动保持充沛，中国抗疫政策效果显著，经济率先恢复，直接投资和金融市场均吸引了大量海外资金；中国商品的大量出口积累了丰厚的贸易盈余，为升级和强化产业链竞争力提供了有利条件。2020年第一季度到今年第一季度，仅官方统计的权益类证券投资的流入资金的季度环比增速超过10%，国际资本持续看好中国企业权益市场。特别是8月27日美联储JacksonHole会议继续维持“弱美元”之后，预计还会有更多海外资金流入中国，给中国资本市场“修渠引水”不断壮大提供了良好的历史机遇。在国内相对宽松流动性助力下，由于短期流入资金较多，不少沪深股市热点行业二级市场股价严重脱离基本面，市盈率高企，酝酿着一定风险。在此背景下，统筹考虑沪深股票市场分工和资源优化，利用北京地区科技研究资源密集优势，错位发展，在原新三板市场基础上，通过严格筛选，突出特色，分层递进方式，引导资金支持有原创技术、能解决产业链关键环节难点，具备在特殊领域形成“单打冠军”和“独角兽”，激活数千家企业存量资源，是构建中国资本市场均衡发展新格局的“高招”，也是北京证券交易所建设的重要任务和努力方向。

    （作者系经济研究人士）

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