王广宇：去杠杆不是抛弃实体经济

    本报记者 左永刚

    7月21日，华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛在青岛举行以“新供给、新金融：助推高质量发展”为主题的2018年第二季度宏观经济形势分析会，此次会议由海尔集团金融控股有限公司承办。

    王广宇致辞

    华夏新供给经济学研究院院长王广宇在致辞时表示，作为经济重要组成部分和吸纳就业的蓄水池，民营企业、中小企业对于经济发展具有举足轻重的作用，但当前形势却尤为堪忧。从银行信贷来看，受调控政策和实际形势影响，地方政府融资平台、民营企业（小微企业）、尤其是低信用等级的民营企业融资条件明显收紧，资金周转困难，违约不断。针对当期形势，呼吁应该积极采取多项措施，缓解实体经济融资紧张局面，避免民营经济萎缩对经济造成下行压力。

    2018年上半年经济数据显示，支撑中国经济提质增效、行稳致远的有利因素正不断增多，中国经济“稳中向好、稳中有进、稳中更优”的态势得以保持。

    王广宇指出，在世界经济深度调整、外部环境复杂严峻，尤其是中美贸易摩擦升级的情况下，中国经济依然能够保持中高速增长和平稳运行态势，这在很大程度上得益于供给侧结构性改革的大力推进，得益于政府不断创新和改善宏观调控，得益于新动能的快速成长，得益于以内需为主的经济结构调整。

    王广宇认为，下一步应坚持去杠杆，但不要忘记初心，不要忘记补短板。不要忘记高质量发展要依靠实体经济的初心，不要忘记金融服务实体经济的初心，要特别关注企业部门的融资和筹资困难的现实问题。

    王广宇表示，从上半年的融资数据来看，社会融资总量下降明显，委托贷款、信托贷款等融资渠道被封堵，对企业而言新的融资渠道特别是权益融资又没有建立起来，实体经济又被挤到了银行信贷的独木桥，这与发展多层次资本市场和提高直接融资比重似乎背道而驰。去杠杆的目的是为了促进经济结构调整和高质量增长、促进代表新一轮技术革命和产业变革方向的新实体经济不断壮大，对经济社会发展全局的带动引领作用才能增强。

    王广宇表示，我们一直在做一个研究，就是如何要催生出一个新型的实体经济，虚实结合、面向未来、生态可持续、天生全球化的“新实体经济”。去杠杆不是要抛弃真正的实体经济，而是要跟新实体经济部门的真实金融需求，跟直接融资、权益金融这样的金融改革更紧密结合在一起。

    针对当期形势，王广宇呼吁应该积极采取多项措施，缓解实体经济融资紧张局面，避免民营经济萎缩对经济造成下行压力。

    第一，政策要有定力，信号要明确，规则要清晰。金融稳定和监管部门给出一致意见，市场才有确定的反应，务必避免监管共振和无人值守两种极端情况。

    第二，坚定推动金融市场改革，不断拓宽民营企业的融资渠道。去杠杆初衷是减少地方债、国企、民企、居民的债务，不是让民营企业成为“背锅侠”。现实中，民营企业传统的融资渠道紧缩甚至断流，融资能力显著下降，其重要原因在于民营企业违约概率偏高，难以获取资金供给方的信任。主管部门应通过信用增级、外部担保、吸引行业基金投资等方式，主动对接相关地方政府，综合利用内外部数据，运用互联网、大数据、人工智能、云计算等新技术，加快构建线上线下综合服务渠道、智能化审批流程、差异化贷后管理等新型服务机制，满足民营企业和小微企业特色化融资服务需求，进一步提升信用水平，疏通融资渠道。

    第三，着手减轻民营企业的税费负担，给予同等待遇，而不是进一步弱化其市场主体地位。我国企业税费负担较重是不争的事实，减税问题作为供给侧政策要点必须坚持、加大力度，实实在在落实。高税负使企业一方面加重了资金支出，内部留存资金减少，从而使内源性融资能力下降，不得不更加依赖外部融资。所以，要发挥积极财政政策的作用，继续有针对性地降低企业尤其是民营企业税费负担，提高民营企业内生发展能力。同时要尽快协商出台违约债券处置措施，需要探索违约债券的市场化、法治化处置措施和转让交易机制，防止违约产生的负面影响扩散、放大，进而产生逆向选择问题。

    王广宇强调，去杠杆不要忘记补短板，特别是制度短板和市场短板。从近期一系列新出的政策看，去杠杆强监管的影响会更为深远，所以要考虑进一步的补短板配套制度、政策和调控安排。如何围绕高质量发展的目标，坚定不移地发挥市场作为决定性力量，促进实体经济发展。只有这样，新实体经济和民营企业的基础才能得以夯实。