证券业的投资者教育：回顾、挑战与未来展望

    金融是国民经济的血脉，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用。党的二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》对全面深化资本市场改革作出明确部署，强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”“健全投资者保护机制”，为资本市场行稳致远发展奠定了基调，更对证券公司履行好资本市场“看门人”职责提出了明确要求。投资者教育作为资本市场健康发展的基础性工作，发挥着不可忽视的作用。

    投资者教育的内容涵盖了从基础的金融知识普及到高阶的投资策略和风险管理，涉及股票、基金、债券、期货等多个领域。近年来，随着互联网金融的迅猛发展，金融科技的不断创新，投资者教育的手段和形式也在不断进化，从传统的面对面培训到线上平台教育、从纸质教材到智能化、个性化的学习工具，金融机构正不断寻求更高效、更精准的方式来提升投资者的金融素养。

    一、我国投资者教育的发展历史

    投资者教育在中国的发展历程与全球金融市场的发展密切相关，随着资本市场的逐步开放、市场体系的完善以及金融工具的多样化，投资者教育在中国经历了几个重要的发展阶段。

    （一）早期阶段：市场起步与投资者保护

    中国的资本市场起步较晚，20世纪80年代末期，中国证券市场才开始萌芽。随着1990年上海证券交易所和深圳证券交易所的成立，中国资本市场的基础逐步建立起来。此时，由于市场参与者对证券市场的了解相对匮乏，投资者教育尚处于起步阶段。1990年代初期，证券公司、基金公司和金融机构开始重视投资者教育，旨在普及股市基础知识，并向投资者传授如何理解股票、债券等基本投资工具的基本知识。

    在这个阶段，投资者教育的重点是引导大众了解证券市场的基本概念，增强投资者的市场意识。证券监管部门和行业机构认识到投资者教育的必要性，并开始着力推动投资者保护工作。

    （二）中期阶段：监管体系建设与金融产品普及

    进入21世纪，随着中国证券市场的日渐成熟，投资者教育也开始进入了规范化和系统化阶段。2000年，时任中国证监会主席周小川提出保护投资者利益是资本市场建设与市场监管工作中的重中之重，中国证监会要在不断加强市场监管促进上市公司治理结构完善、提高信息披露标准和整顿市场秩序的同时，切实履行投资者教育职责。

    2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条）正式颁布，一系列制度变革与金融创新政策陆续出台，为投资者教育提供了更加丰富的内容。尤其是在2005年开始的股权分置改革中，中国证监会推出极具创新意义的“分类表决”制度在这一具有历史意义的改革举措中，投资者教育的意义更加凸显。通过交易所、证券经营机构、证券投资基金公司、广大媒体等举办的形式多样、内容丰富、覆盖范围厂泛的投资者教育活动，几千万投资者开始意识到手中的权利，并积极行使股东权利，多年来阻碍资本市场发展的股权分置问题得以稳妥解决。在这一阶段，中小投资者踊跃参与市场变革，积极维护自身权益，并逐步开始成熟。

    2006年6月，以中工国际上市为标志，中国资本市场实现“新老划断”，开始步入全流通时代，市场环境发生的深刻变化导致投资者教育也开始转型。随着我国资本市场的进一步发展和各项基础性制度的逐一完善，中国证监会发布了《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》和《关于证券公司依法合规经营、进一步加强投资者教育有关工作的通知》两个规范性文件，并专门成立了投资者教育办公室。中国证监会各派出机构也相继成立了“投资者教育领导小组”，行业协会、交易所等自律性组织及证券、期货经营机构也先后组建了投资者教育领导机构及工作机构。投资者教育基地是我国投教工作创新中的新生事物。2015年中国证监会发布《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》后，投资者教育基地开始正式走入公众的视野，成为投教中的重要队伍。

    针对我国资本市场的新情况、新问题，监管部门强化了对投资者教育工作的领导和推动，有针对性地开展了投资者教育工作，取得了阶段性的重要成果。

    （三）现代阶段：金融科技、数字化转型与绿色金融

    随着互联网和移动互联网技术的迅猛发展，数字化转型成为中国投资者教育的新趋势。从2010年起，互联网金融的兴起不仅改变了传统金融产品的销售方式，也为投资者教育提供了新的平台和工具。各大证券公司、基金公司以及金融机构纷纷推出了在线投资者教育平台，利用互联网技术将投资者教育内容迅速传播给广大用户。金融科技在证券、基金、保险等领域的应用不断深化，投资者教育的方式变得更加智能化、个性化和多样化。

    此外，近年来，政府和金融监管部门开始倡导绿色金融和可持续投资，推动金融行业与环保、社会责任等议题的结合。中共中央、国务院2024年印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出加大绿色金融的宣传和教育力度，通过媒体、社交网络等多渠道传播绿色金融的概念和成果，增强公众对绿色金融产品的接受度和参与度。投资者教育不仅要传授基本的金融知识，还要帮助投资者理解如何通过投资支持环保、社会责任及公司治理等ESG因素，以促进可持续的经济发展。

    二、我国证券公司投资者教育存在的问题

    （一）教育内容的深度与广度有待进一步提升

    虽然我国证券公司普遍开展了投资者教育工作，但其内容大多偏重于基础知识的普及，缺乏针对不同类型投资者（如普通投资者、高净值客户、机构投资者等）的个性化、深度化教育。例如，大多数证券公司提供的投资者教育内容更多侧重于金融产品的介绍、风险提示等基础信息，而对复杂投资工具（如期货、期权、债券、私募基金等）的教学相对薄弱，缺乏对投资策略、资产配置、税务规划等高级投资知识的深入讲解。

    （二）线上教育形式不够丰富、覆盖面有待进一步扩大

    随着互联网金融的发展，证券公司普遍通过线上平台开展投资者教育，但当前大多数线上教育形式仍然以文字、视频课程为主，互动性和趣味性不足。缺乏通过人工智能、大数据等技术手段为不同投资者提供个性化学习内容的机制，且部分平台内容更新速度较慢，难以及时适应资本市场快速变化的需求。

    此外，尽管证券公司在提高投资者教育普及率方面做出了努力，但仍然存在一定的覆盖盲区。部分中小投资者和偏远地区的投资者无法享受到充足的教育资源，对于金融科技较为陌生的老年人群体等，现有的教育手段仍未能充分考虑其特定需求。

    （三）对投资者行为的长期跟踪与支持有待进一步提升

    少数证券公司在开展投资者教育时，往往集中在初期的知识培训上，缺少后续的长期跟踪与支持。投资者教育不仅仅是传授知识，更是帮助投资者在实际投资过程中不断修正和优化投资决策的过程。然而，当前大多数证券公司缺少对投资者教育效果的持续评估和反馈机制，难以了解投资者在接受教育后，如何将所学知识应用于实际投资中，以及是否存在行为偏差和风险管理的盲点。

    三、证券公司投资者教育未来发展建议

    从证券公司的视角来看，未来我国投资者教育的发展应当结合资本市场的实际需求、客户群体的多样性以及科技的快速发展，进行全方位、多层次的布局。

    （一）完善投资者教育体系，提升客户的金融素养

    证券公司应当构建更加系统化和多元化的投资者教育体系，以满足不同客户群体的需求。基础金融知识和投资理念的普及依然是首要任务，但随着市场复杂度的提升，投资者需要更多的专业知识与技巧来应对日益多元化的金融产品与服务。证券公司应根据客户的风险偏好、投资经验和资金规模，提供分层次、定制化的教育内容。通过线上线下相结合的方式，使客户在深入了解金融工具、市场规则和投资策略的同时，能够灵活运用到实际操作中。

    （二）借助数字化手段提升教育效果

    随着数字化技术的普及，证券公司应充分利用技术手段提升投资者教育的效率与覆盖面。在线教育平台、投资模拟系统和智能化投资顾问等工具可以有效帮助投资者掌握投资技巧，并进行个性化学习。通过大数据和人工智能分析客户的学习进度和知识盲点，证券公司能够为客户量身定制教育内容，提高教育的精准度。

    （三）强化金融产品风险揭示与合规教育

    证券公司在投资者教育中应更加重视金融产品的风险揭示和合规教育。面对多样化、复杂化的金融产品，投资者往往容易忽视其潜在风险，证券公司应提供清晰透明的风险揭示，帮助客户理性判断投资选择。尤其是高风险产品（如杠杆交易、衍生品等），证券公司要确保客户充分理解这些产品，避免过度投机和盲目跟风。此外，证券公司应强化客户对法律法规、市场规则的理解，提升其合法合规投资的意识，减少市场乱象的发生。

    （四）加强投资者保护机制，提升客户权益保障

    随着市场复杂度和投资者数量的不断增加，证券公司必须加强投资者保护机制，提升客户的权益保障意识。在投资者教育中，证券公司应普及投资者的合法权益和投诉渠道，帮助客户了解如何在遭遇欺诈、误导性信息或不当操作时，能够及时采取措施保护自身权益。

    （五）推动普惠金融教育，提升中小投资者参与度

    证券公司在推动投资者教育的过程中，应注重普惠金融的教育，尤其是中小投资者的培养。中小投资者在市场中的比例较大，他们的投资需求和风险承受能力通常较低，因此，证券公司要提供针对性的教育内容，如基础的投资理财知识、资产配置技巧和风险管理策略，帮助中小投资者理性参与资本市场。通过教育提升其投资技能，不仅能够增加他们的市场参与度，也能提升证券公司的客户忠诚度和市场口碑。

    （六）借鉴国际经验，提升全球视野

    随着我国资本市场逐步对外开放，证券公司应加强国际化视野的培养，借鉴成熟市场的投资者教育经验。通过了解国际市场的教育模式与技术应用，证券公司可以不断提升自身的教育水平。例如，美国的证券交易委员会（SEC）提供的投资者教育资源和策略，欧洲金融市场的透明度与教育形式，都是值得借鉴的成功经验。证券公司应通过跨国合作与交流，不断创新教育手段，提升整体服务质量。

    （作者：浙商证券股份有限公司 饶刚）

    （CIS）