专家解读创业板试点注册制：利于科技企业上市 券商、创投公司受益

    创业板实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。

    备受关注的创业板注册制来了。

    4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

    会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

    对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这将推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

    事实上，业内普遍把去年7月22日正式开市交易的科创板作为创业板推行注册制的参照。

    较之于A股其他板块，科创板的特殊性在于，一是放宽上市门槛，允许暂时亏损但发展前景、成长性较好的科创类企业上市；二是鼓励代表未来经济发展方向的、有科技含量的公司申请创业板上市。

    “在科创板试点注册制以来，积累了一定的经验，在创业板上试点注册制可以借鉴科创板。更多的科创企业在创业板上市，为投资者提供更多的标的，有利于投资者抓住经济转型和产业升级的机会。”杨德龙说。

    知名投行人士王骥跃表示，科创板与创业板的情况不同，科创板是新市场增量改革不同，创业板是存量市场改革，有既有公司和既有投资者，所以是资本市场全面改革的中间过程。

    “科创板试点注册制，要在全市场推广，必须要有个局部市场先试。如果创业板改革顺利，全市场的注册制改革就可以提速了。科创板注册制改革经验教训会被创业板借鉴，创业板改革经验教训也会在未来被全面改革借鉴。相信科创板一些政策也会跟随创业板改革进行一些调整。”王骥跃说。

    安信融投资合伙人步日欣认为，“注册制”的本质，简单来说只有七个字：“宽进”、“严管”、“重惩戒”。

    不过，让市场最担心的是，创业板注册制改革是否会使新股大扩容，从而使A股资金分流。

    对此，杨德龙认为，“我国注册制改革是一个循序渐进的过程，改革会注意市场承受能力，把握好节奏。创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。”

    王骥跃认为，几个板块之间存在分工竞争关系怎么摆的问题。

    “今天是新三板精选层开始收材料的日子，创业板、科创板、新三板如何错位竞争？理想状态是既有重叠相互竞争，又各有特色各有侧重，方便发行人、投资者和中介机构根据需要进行选择。各板块之间比学赶帮，才是整个市场发展的动力。”

    那么，创业板实施注册制，哪些板块将受益？

    “在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。”杨德龙说。