产业客户商品类场外衍生品持仓规模持续增长 ​

    本报记者 王宁

    6月1日，中国期货市场监控中心（以下简称“期货监控中心”）披露的最新数据显示，截至今年4月底，产业客户商品类场外衍生品持仓规模较2025年末增长约15%。

    产业客户是期货公司风险管理子公司场外衍生品交易业务的第一大客户群体。期货监控中心表示，当前，产业客户场外衍生品交易业务规模持续增长，既反映出其风险管理需求持续上升，也凸显了场外衍生品市场为不断增强实体经济高质量发展的韧性和后劲所发挥的作用。

    浙江浙期实业有限公司副总经理蓝旻向《证券日报》记者表示，今年以来，全球地缘政治扰动和供应链重构持续，导致能源、有色金属等大宗商品价格剧烈波动，产业企业面临采购成本与库存减值风险，对精细化风险管理的需求极为迫切。同时，套期保值理念已深度融入产业企业，并向产业链各环节扩散，这些都是场外衍生品持仓规模持续增长的原因。“近些年，期货公司风险管理子公司根据实体企业发展需求创新场外期权策略，例如各类累计期权（增强型、普通型、熔断类等）、商品气囊期权和雪球期权等。”蓝旻介绍。

    上海际丰投资管理有限责任公司场外衍生品部总经理李昊告诉《证券日报》记者，产业客户商品类场外衍生品持仓规模增长迅速，是三重因素共振所致：一是价格波动倒逼企业从“被动承受”转向“主动管理”，尤其是在今年大宗商品价格波动加剧的背景下，产业客户面临原材料成本和库存价值的双重不确定性，套期保值需求向“刚需配置”转变；二是场外工具供给端持续优化，更精准匹配产业客户的差异化需求；三是产业客户参与场外衍生品业务的信心有所提升。

    今年以来，商品类场外衍生品业务发展呈现稳步扩容、结构优化的良好态势。中国期货业协会最新数据显示，今年前4个月，中小微企业参与商品类场外衍生品业务累计新增名义金额4434.66亿元，占比38%，期现货市场融合度在持续提升。受访业内人士认为，未来期货公司风险管理子公司还需从多方面加强场外衍生品业务发展。

    “未来期货公司风险管理子公司需从业务逻辑、交易能力和企业拓展方面持续发力。”蓝旻表示，期货公司风险管理子公司应定位于企业的风险管理顾问，提供定制化方案，嵌入企业供应链管理；强化产品设计能力，根据市场变化快速迭代策略，提升场内对冲能力，管理好自身的风险敞口；借助科技赋能“下沉”，通过数字化平台将衍生品服务更高效覆盖广大中小微企业。