4月19日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    光伏设备：4月16日，晶科能源在乐山投资推介会上与乐山市签约，根据 协议，晶科能源将投资150亿元，在乐山市建设25GW单晶拉 棒、切方项目及相关配套设施。晶科合计产能规划超40GW， 组件龙头扩产单晶硅片验证单晶渗透率提升趋势；单晶渗透率 提高+盈利波动区间小，平价时代加速；晶科扩产对应设备空间 75亿，核心设备商最为受益。

    投资建议 硅片环节：推荐【晶盛机电】硅片环节切磨抛整线能力具备，硅片抛光 机技术有望延伸至晶圆制造环节。电池片环节：推荐【迈为股份】光伏 电池丝网印刷设备领军者、【捷佳伟创】光伏电池片工艺设备龙头；建议 关注【罗博特科】自动化设备市占率第一。组件环节：推荐【迈为股份】 【晶盛机电】【先导智能】，建议关注【金辰股份】、【京山轻机】（子公司 苏州晟成）。

    【中原证券】

    银行：在行业稳健基本面支撑下，结合近期经济金融层面的积极信号，认为市场对银行 基本面的悲观预期或开始逐步修正。当前银行板块估值具有较大优势，后续银行板块估值向 上修复的可能性较大。维持行业“同步大市”投资评级，建议重点关注工商银行、建设银行、 招商银行、中信银行、光大银行、上海银行、宁波银行与南京银行。

    有色金属：截止3月底，有色板块PE为28.65倍，贵金属PE为35.40倍，基本金属25.74 倍，稀有金属29.90倍，估值较上月未有明显提升，依然处于历史估值中位数35.42倍下方， 继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注铜、铝、钴、稀土等板块。推荐关注公司：洛阳钼业、紫金矿业，中国铝业。

    锂电池：维持行业“同步大市”投资评级。19年4月12日，锂电池和创业板估值分别为31.77倍和 43.15倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市” 评级2019年补贴政策已出，政策内容在退坡幅度、取消地补等方面均符合市场预期。结合A 股总体趋势向好，建议积极关注板块投资机会，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞 争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如当升科技、 宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。

    【中泰证券】

    钢铁：4月以来钢铁需求表现持续超预期，这一点符合我们年度策略《进退之间》 判断。去年四月份之后我们提出外部贸易摩擦压力增大后，货币政策转向，市场唯一看好地产投资 启动对冲基建下滑。去年年底我们提出旧力未减，新力又增。地产投资依然具备韧性，同时基建加 码，需求端依然会超出预期，目前已经得到实证检验。但与此同时供给端释放同样惊人，由于供给 端限制政策执行松动，钢铁主产区产量大幅增长，供给端松动情况下，价格近期震荡上行已属不易。 今年供给侧改革逐步退坡，之前受益的行业可能面临受损，而之前受损行业面临受益。从一季报情 况来看，之前受益的钢铁行业业绩普遍下滑，而之前受损的铁矿行业业绩普遍上升，体现了这一变 化。从中长期来看，由于本轮周期并没有大幅度过渡到企业资本开支周期，更多是现有产能的充分 释放，因此本轮钢铁盈利下降更多是之前高估状态向正常盈利回归，配合目前利率偏低，有利于估 值端的修复，可以关注的优质上市公司标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特 钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等；

    煤炭：韧性犹存，估值修复。煤炭行业前期固定资产投资不足以及安检等压力预计会对2019 年产量释放形成一定压制，3月份全国原煤产量2.98亿吨，同比增长2.7%，产量释放仍在预期之 内；进口煤更多是作为国家调控的手段，1-3月份同比略降，2019年预计将稳中有降；受水电出 力较快等因素影响，3月火电产量同比增加1%，受上年度环保限产、春节错位等因素影响，焦炭 同比上升5.4%，水泥产量同比增长22.2%，行业整体供需韧性依然较强。房地产投资的增长、基 建投资的确定性发力以及重新显示经济扩张的PMI，都表明中国经济开始出现周期性复苏。在大 规模的信用扩张和经济周期性复苏的背景下，周期股作为盈利和估值有最大向上修正空间的板块预 计将会存在超额收益。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性 标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电、露天煤业，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等， 焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化，以及煤炭供应链公司瑞茂通。

    医药：2017-2018年核心大品种进入获批周期，2018年进入放量期，2019年大品种放量继续。 2019年有望见证首个百亿品种诞生。重点推荐智飞生物，康泰生物、华兰生物等。