目前，各信托公司公布了2018年年报，从中可以研析行业转型特点、进展和深度。云南信托研究发展部综合分析了68家信托公司2018年年报中的相关变量，以下为研报内容的简析及部分主要观点，仅供研究、交流参考。
一、业务规模分析
（一）各资管子行业增速整体放缓，券商资管与信托规模负增长
截至2018年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为22.70万亿元，较2017年末的26.25万亿元同比下降13.5%。主要因为2018年信托行业监管力度加强，各信托公司主动收缩通道业务，进一步优化业务结构。
（二）信托资产规模集中度保持稳定，行业分化态势不减
2015年以来行业集中度在缓慢下降，2018年集中度保持稳定，不再下滑，信托公司依然保持“强者恒强”的态势没有改变，行业前列公司仍然占据着相当大的市场份额，可见即使在行业规模整体压缩，结构化调整的压力下，行业排名靠前的公司依然占据着绝对优势。
（三）近八成信托公司规模出现下滑
2018年，受去杠杆影响，有54家公司的信托资产规模出现下滑，增速在-10%以内的公司有18家，增速在-10%至-20%之间的公司有14家，增速在-20%至-50%之间的公司有20家，增速在-50%至-100%的公司有两家。2018年，仅有14家公司资产规模有所增加，并且大多数增长幅度较小，增速在0%至20%的公司有5家，增速在20%至50%的有4家，增速在50%至100%的公司有1家。
（四）单一类资金信托占比下降
2018年，受监管“去杠杆、去通道、减嵌套”的政策导向，信托行业加快了转型的步伐，积极调整业务结构，加强主动管理能力。在资金来源方面，体现主动管理能力的集合资金信托占比不断上升，以单一机构客户为导向的单一资金信托占比有所下降，管理财产信托占比较为稳定。
（五）事务管理信托占比逐季下降
在信托业转型压力下，信托公司提升主动管理能力，不断优化业务结构，体现在信托功能上，2018年事务管理类业务占比逐季下降，截止2018年四季度事务管理类业务占比为58.36%，较2017年四季度的59.12%有所下滑。
（六）各业务集体发力，切实服务实体经济
工商企业配置比例增加，金融机构配置比例减少。从五大投向的余额占比来看，工商企业信托、房地产信托和基础产业信托占比持续增加。2018年工商企业余额占比为29.90%，较2017年的27.84%增加了2.06个百分点；2018年房地产信托占比为14.18%，较2017年增长了3.76个百分点；2018年基础产业信托占比为14.59%，较2017年占比小幅增长。在整体信托规模收缩基础上，资金流向实体领域的占比稳中有升，可见信托行业服务实体经济的态度坚决。
（七）资金运用方式保持稳定，贷款和股权类占比略有增加
从资金运用方式来看，信托资金用于贷款的占比仍然最高，从占比变化上来看，信托资金用于贷款的占比最高且占比提升较快，除此之外，长期股权投资类信托占比也提升较快。
（八）资产结构映射转型加码，主动管理占比有所增加
2018年68家信托公司主动管理规模为7.36万亿元，较2017年减少0.37万亿元，同比减少4.79%，占信托资产规模比例为32.64%；被动管理规模为15.19万亿，较2017年减少了3.06万亿元，同比减少16.77%，占信托资产规模的比例为67.36%。可见2018年信托行业整体规模减少主要是被动管理类业务规模大幅减少，虽然行业整体规模有所下滑，但业务结构不断优化，主动管理规模占比较2017年大幅提升，信托主动管理转型成果初显，同时还要看到被动管理规模仍占有较大比重，行业转型仍有较大空间。
二、收入分析
（一）固有及信托业务收入均有所减少，导致营收整体收缩
1.营业收入较上年收缩4.20%
2.固有收入占比近年来不断减小
3.超一半公司出现营收负增长
4.九家信托公司营业收入下降幅度超30%
（二）信托业务收入受规模收缩影响，信托收入同比下降
1.信托业务收入同比下滑2.91%，八年内首次增速为负
2.近一半信托公司信托收入出现下滑
3.行业五大分组隐现
规模驱动型业务发展策略为主，转型创新成效尚待时日。
（三）受资本市场影响，固有业务收入出现下滑
1.固有业务收入同比收缩6.91%，固有业务投资收益率逐步下降
2.一半公司固有业务收入负增长，三家公司固有业务出现绝对亏损
3.固有业务收入增速呈两极分化：各公司固有业务收入波动较大，有着呈两极分化的趋势，受市场环境及公司投资决策影响较大
（四）净利润大幅下降，43家公司净利润收缩
1.行业整体净利润同比下降13.65%
2.行业净利率及净资产收益率有所下滑
3.超六成公司净利润下降
（入市有风险，投资需谨慎）
（策划 CIS）
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