券商另类子公司资本布局“有进有退”

    本报记者 于宏

    另类投资子公司（以下简称“另类子公司”），是券商开展股权投资和保荐项目跟投的重要平台，其资本调整成为观察券商发展战略的一个窗口。近年来，券商对另类投资子公司布局呈现较大分化，既有密集的减资、注销动作，也有多家券商通过增资和新设子公司坚定加码布局，“进退”之间，折射出券商优化资源配置、适时调整业务重心的深层考量。

    3月9日晚间，财达证券发布公告称，子公司财达鑫瑞投资有限公司（以下简称“财达鑫瑞”）已完成注销登记手续。公开信息显示，2025年前三季度，财达鑫瑞营业收入为-118.63万元，净利润亏损246.97万元（未经审计）。

    当天，国都证券也发布公告称，公司旗下另类子公司注册资本由3亿元减少至0.1亿元。国都证券表示，本次减资是公司基于业务发展规划进行的资源整合和优化配置，有利于提升资金使用效率和公司整体经营效率。

    除财达证券和国都证券外，去年至今，已有多家券商调整另类子公司资本金。比如，2月份，东兴证券宣布，另类子公司东兴证券投资有限公司注册资本已从10亿元下调至7亿元；同月，中山证券控股股东锦龙股份发布公告称，同意中山证券将其另类子公司深圳锦弘劭晖投资有限公司注册资本由2亿元减少至5000万元。

    不过，券商在另类投资领域的布局并非一味收缩，也有不少券商积极加码另类投资领域，通过对另类子公司增资、新设另类子公司等方式支持相关业务的开展，把握市场机遇。

    例如，去年10月份，国海证券宣布，拟向另类子公司国海证券投资有限公司增资5亿元；去年11月份，金圆统一证券获准通过设立子公司从事另类投资业务。此外，中泰证券、东吴证券、南京证券等券商均在定增相关文件中提到，拟进一步投入资金支持另类投资业务发展。

    “无论是对子公司增资、减资，还是注销子公司，都是券商基于实际运营情况和发展战略做出的抉择。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，券商对另类子公司减资，可以提升资金使用效率，将有限的资源配置到回报更高的领域，同时也能够在一定程度上规避潜在的亏损风险。券商对另类子公司增资，则有助于提升服务实体经济效能，同时推动自身业绩的长远增长。

    值得注意的是，在“投早、投小、投硬科技”的政策引领下，券商正将服务硬科技、助力新质生产力培育作为另类投资业务开展的重要主线，部分布局较早、潜心深耕的券商已展现出不俗的业绩表现。例如，国泰海通另类子公司国泰君安证裕投资有限公司围绕新质生产力领域和新兴产业挖掘投资机会，2025年上半年实现营业收入2.62亿元、净利润1.9亿元。财通证券另类子公司财通创新投资有限公司重点布局智能制造、信息技术和健康医疗等领域，2025年上半年实现营业收入2亿元、净利润1.55亿元。

    展望前路，中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示：“券商另类投资业务要做优做强，应着重提升投研能力，聚焦半导体、高端制造等具备较强发展潜力的赛道，依托对产业链的深度研究，锁定优质投资标的，并发挥投资、投行、研究等业务的联动效应，为被投企业深度赋能，在服务新质生产力发展中持续打磨团队专业能力，将另类投资业务打造成新的收入增长极。”