国金证券首席经济学家宋雪涛：预计资本市场服务实体经济功能将进一步强化

    本报讯 （记者张文湘 见习记者占健宇）7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。国金证券股份有限公司首席经济学家宋雪涛表示，本次会议在保持政策连续性的同时，更强调灵活性与预见性，为下半年经济工作定下“稳预期、强改革、防风险”的核心框架。

    宋雪涛指出，会议对经济形势的判断由此前的呈现向好势头调整为“稳中有进”，明确指出“当前我国经济运行依然面临不少风险挑战”。宏观政策方面，会议强调保持连续性稳定性，增强灵活性预见性，并提出“适时加力”的新要求，预示政策将更注重精准调控。

    此外，宋雪涛认为，会议要求“保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”，但未提及4月份中共中央政治局会议中“适时降准降息”的提法。这表明三季度货币政策进一步宽松的可能性下降，政策重心或转向疏通传导机制。

    财政政策方面，宋雪涛表示，会议着重强调政府债使用效率，再次提出经济大省挑大梁，并要求专项债发行向具备自审自发权限的省份倾斜。这显示财政政策将更注重存量资金盘活与项目质量把控，专项债发行节奏或根据实际需求灵活调整。

    资本市场表述成为本次会议亮点。宋雪涛提到，相较于4月份“持续稳定和活跃资本市场”的提法，此次会议升级为“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。这一变化体现政策层对近期市场表现的认可：“吸引力”指向提升外资参与度，“包容性”则强调支持科技创新企业融资。他预计，随着注册制改革深化和长期资金入市政策推进，资本市场服务实体经济功能将进一步强化。

    房地产方面，宋雪涛分析，会议将“城市更新”表述从“加力”调整为“高质量”，且未提及城中村改造、新发展模式及收储政策。这预示房地产政策将从规模扩张转向质量提升，后续或更注重存量项目改造与市场化机制完善。化债方面，会议明确“严禁新增隐性债务”，并要求“有力有序有效推进地方融资平台出清”，释放出债务风险化解进入深水区的信号。

    展望下半年，宋雪涛认为，在“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的“四稳”目标下，政策将更注重预期管理与结构性改革协同，通过制度创新释放长期增长潜力。

（编辑 郭之宸）